Asia Semiconductors: งบ 3Q26 แข็งแกร่งจาก AI พร้อมขยายกำลังผลิตรองรับปี 2027

1. ภาพรวมอุตสาหกรรม: AI ขยายประโยชน์จากผู้ผลิตชิปประมวลผลไปสู่ห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้อง

ผลประกอบการล่าสุดสะท้อนว่าการเติบโตของ AI ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงผู้ผลิตชิปประมวลผลอย่าง NVIDIA และ AMD แต่เริ่มส่งผ่านไปยังบริษัทที่ผลิตอุปกรณ์และชิ้นส่วนสำคัญในระบบเซิร์ฟเวอร์มากขึ้น โดยเฉพาะการจัดการพลังงาน การบรรจุชิปขั้นสูง และแผ่นฐานรองชิป ซึ่งมีความสำคัญมากขึ้นตามกำลังประมวลผลและการใช้พลังงานของระบบ AI ที่เพิ่มขึ้น

บริษัททั้ง 4 แห่งได้รับประโยชน์ในส่วนที่แตกต่างกัน ได้แก่

·        Monolithic Power (MPWR US): ผลิตชิปควบคุมและจัดการพลังงานสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI และอุปกรณ์เครือข่าย

·        ASE Technology (3711 TT / ASX US): ให้บริการประกอบ บรรจุ และทดสอบชิป โดยเฉพาะชิปประสิทธิภาพสูง

·        Renesas (6723 JP): ผลิตชิปจัดการพลังงานและชิปควบคุมสำหรับศูนย์ข้อมูล รถยนต์ และอุตสาหกรรม

·        Ibiden (4062 JP): ผลิตแผ่นฐานรองชิปประสิทธิภาพสูงสำหรับ CPU และ GPU ซึ่งเป็นชิ้นส่วนสำคัญในการประกอบชิป

ภาพรวมสะท้อนว่า AI กำลังเพิ่มความต้องการชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องกับ CPU และระบบเชื่อมต่อข้อมูลมากขึ้น โดยเฉพาะการพัฒนา Agentic AI ซึ่งทำให้เซิร์ฟเวอร์ต้องใช้ CPU ในการควบคุมและประสานงานระหว่างระบบมากขึ้น

สรุปผลประกอบการ

เปรียบเทียบการเติบโตของธุรกิจหลัก

แนวโน้ม Guidance 4Q26 และทั้งปี เทียบตลาดคาด

เปรียบเทียบอัตรากำไรและคุณภาพการเติบโต

2. Monolithic Power: รายได้โต 63% จากความต้องการระบบจัดการพลังงาน AI และเครือข่ายข้อมูล

Monolithic Power Systems (MPWR US) รายงานรายได้ 3Q26 ที่ $1.20bn เพิ่มขึ้น 63% YoY สูงกว่าคาดที่ $1.16bn ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ $8.19 เพิ่มขึ้น 73% YoY และสูงกว่าคาดที่ $7.74 โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงอยู่ที่ 55.7% ใกล้เคียงคาด

การเติบโตหลักมาจากธุรกิจศูนย์ข้อมูล ซึ่งมีรายได้ $506.7mn เพิ่มขึ้น 165% YoY คิดเป็น 42% ของรายได้รวม จากความต้องการชิปจัดการพลังงานสำหรับ AI และเซิร์ฟเวอร์ ขณะที่ธุรกิจสื่อสารและเครือข่ายมีรายได้เพิ่มขึ้น 135% YoY จากอุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสงและอุปกรณ์เครือข่าย สะท้อนว่าการลงทุน AI เริ่มกระจายจากชิปประมวลผลไปสู่ระบบสนับสนุนอื่น ๆ มากขึ้น

สำหรับ 4Q26 บริษัทคาดรายได้ $1.32–1.39bn สูงกว่าตลาดคาดที่ $1.24bn และตั้งเป้าเพิ่มกำลังผลิตเพื่อรองรับรายได้ต่อปีจากระดับ $6bn เป็น $8bn ภายในครึ่งหลังของปี 2027 สะท้อนความเชื่อมั่นต่อความต้องการ AI ที่ต่อเนื่อง นอกจากนี้ บริษัทเริ่มพัฒนาผลิตภัณฑ์รองรับระบบไฟฟ้าแรงดัน 800V สำหรับศูนย์ข้อมูล ซึ่งเป็นโอกาสเติบโตระยะยาว

อย่างไรก็ตาม หุ้นปรับลดลงเล็กน้อยหลังประกาศงบ ท่ามกลางแรงขายหุ้น AI โดยรวม แม้ผลประกอบการและแนวโน้มธุรกิจยังแข็งแกร่ง

3. ASE Technology: กำไรสูงกว่าคาด 14% จากกำลังผลิตบรรจุชิปที่ตึงตัว และอัตรากำไรมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

ASE Technology (3711 TT / ASX US) รายงานรายได้ 3Q26 ที่ NT$244.16bn เพิ่มขึ้น 44.8% YoY สูงกว่าคาดที่ NT$234.42bn ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ NT$27bn เพิ่มขึ้นประมาณ 148% YoY และสูงกว่าคาด 14% โดยได้แรงหนุนจากความต้องการบริการบรรจุและทดสอบชิปสำหรับ AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ธุรกิจบรรจุและทดสอบชิปมีรายได้เพิ่มขึ้น 51% YoY โดยอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเป็น 30.6% จาก 27.3% ในไตรมาสก่อน เนื่องจากโรงงานมีกำลังการผลิตถูกใช้งานเกือบเต็มทั้งหมด ขณะที่ผู้บริหารระบุว่าความต้องการลูกค้ายังคงสูงกว่ากำลังการผลิต โดยเฉพาะเทคโนโลยีบรรจุชิปขั้นสูง

สำหรับ 4Q26 บริษัทคาดรายได้เติบโต 6–8% QoQ สูงกว่าที่ตลาดคาดว่าจะลดลงเล็กน้อย และคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจบรรจุและทดสอบชิปจะเพิ่มขึ้นอีก 1–2 จุด % จากไตรมาสก่อน

ประเด็นสำคัญคือข้อจำกัดของ ASE เริ่มเปลี่ยนจากเครื่องจักรเป็นพื้นที่โรงงาน ซึ่งอาจต้องใช้เวลาประมาณ 2 ปีในการสร้างอาคารใหม่ ทำให้กำลังผลิตมีแนวโน้มตึงตัวถึงปี 2027–2028 และสนับสนุนอำนาจต่อรองราคา อย่างไรก็ตาม บริษัทมีแผนเพิ่มงบลงทุนปี 2026 เป็น $11.5bn และคาดว่าจะลงทุนมากขึ้นในปี 2027 ซึ่งอาจกดดันกระแสเงินสดระยะสั้น

4. Renesas: กำไรเติบโตจากชิปศูนย์ข้อมูลและอุตสาหกรรม แม้หุ้นลดลงจากความคาดหวังสูง

Renesas Electronics (6723 JP) รายงานรายได้ 3Q26 ที่ ¥435.9bn เพิ่มขึ้น 30% YoY ใกล้เคียงตลาดคาด ขณะที่กำไรดำเนินงานปรับปรุงอยู่ที่ ¥150.5bn เพิ่มขึ้น 46% YoY สูงกว่าคาดที่ ¥142.4bn ประมาณ 6% โดยอัตรากำไรดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 34.6% จาก 30.9% ในปีก่อน

การเติบโตหลักมาจากธุรกิจชิปสำหรับอุตสาหกรรม โครงสร้างพื้นฐาน และอุปกรณ์เชื่อมต่อ ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้น 46% YoY ขณะที่ธุรกิจรถยนต์เติบโต 19% YoY โดยได้รับประโยชน์จากความต้องการชิปจัดการพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI และการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อชิปอุตสาหกรรม

บริษัทคาดรายได้ 4Q26 ที่ ¥454bn สูงกว่าคาดประมาณ 3% แต่คาดอัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงเป็น 58% จาก 59.4% ใน 3Q26 จากสัดส่วนผลิตภัณฑ์และต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับลดลง แม้แนวโน้มรายได้ยังแข็งแกร่ง เนื่องจากตลาดมีความคาดหวังเชิงบวกไว้ค่อนข้างมากแล้ว

สำหรับปี 2027 Renesas มีแผนเพิ่มกำลังผลิตชิปจัดการพลังงานดิจิทัลสำหรับศูนย์ข้อมูลเป็นประมาณ 2–2.5 เท่าจากปีก่อน โดยโรงงานผลิตใหม่จะเริ่มสนับสนุนกำลังผลิตตั้งแต่ 1Q27 ซึ่งอาจช่วยให้รายได้และกำไรเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง

5. Ibiden: เพิ่มเป้ากำไรปี FY27 และลงทุนขยายกำลังผลิตแผ่นฐานรองชิป รองรับความต้องการ CPU สำหรับ AI

Ibiden (4062 JP) รายงานผลประกอบการ 2QFY27 หรือไตรมาสสิ้นสุดเดือนกันยายน 2026 โดยมีรายได้ ¥139.33bn เพิ่มขึ้น 42% YoY สูงกว่าคาดที่ ¥131.88bn ขณะที่กำไรดำเนินงานอยู่ที่ ¥33.24bn เพิ่มขึ้นประมาณ 122% YoY สูงกว่าคาดที่ ¥30.22bn จากคำสั่งซื้อแผ่นฐานรองชิปประสิทธิภาพสูงสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI ที่เพิ่มขึ้น

บริษัทปรับเพิ่มเป้ารายได้ทั้งปี FY27 เป็น ¥565bn จาก ¥550bn และเพิ่มเป้ากำไรดำเนินงานเป็น ¥133bn จาก ¥127bn สะท้อนการเติบโตของความต้องการ CPU และ GPU สำหรับ AI โดยเฉพาะธุรกิจอิเล็กทรอนิกส์ที่มีอัตรากำไรดำเนินงานประมาณ 30%

นอกจากนี้ Ibiden ประกาศลงทุนเพิ่มอีก ¥151bn เพื่อขยายกำลังผลิตแผ่นฐานรองชิปประสิทธิภาพสูง โดยเน้นรองรับ CPU สำหรับ Agentic AI และเซิร์ฟเวอร์รุ่นใหม่ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มทยอยผลิตเชิงพาณิชย์ในปีงบประมาณ 2029

การลงทุนดังกล่าวสะท้อนว่าความต้องการ CPU สำหรับ AI มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในระยะยาว และเป็นบวกต่อผู้ผลิตแผ่นฐานรองชิปที่มีเทคโนโลยีขั้นสูง อย่างไรก็ตาม กำลังผลิตใหม่ต้องใช้เวลาอีกหลายปี จึงยังต้องติดตามการเติบโตของกำไรจากกำลังผลิตปัจจุบันและผลตอบแทนจากการลงทุนในระยะยาว

แผนขยายกำลังผลิตและโอกาสเติบโตในปี 2027–2029

ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง

มุมมองของ InnovestX: มองบวกต่อห่วงโซ่อุปทาน AI โดยเฉพาะชิปจัดการพลังงานและบรรจุชิปขั้นสูง

• INVX ยังคงมุมมองเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมชิปที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐาน AI ในช่วง 4Q26–2027 เนื่องจากผลประกอบการของทั้ง 4 บริษัทสะท้อนความต้องการที่แข็งแกร่งและการขยายกำลังผลิตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะการเติบโตของ Agentic AI ที่เพิ่มความสำคัญของ CPU ชิปจัดการพลังงาน ระบบเครือข่าย และการบรรจุชิปขั้นสูง ซึ่งช่วยกระจายโอกาสการลงทุนออกจากผู้ผลิต GPU เพียงอย่างเดียว
• สำหรับหุ้นรายตัว เราให้น้ำหนักเชิงบวกต่อ Monolithic Power (MPWR US) จากการเติบโตของรายได้ AI ที่สูงและอัตรากำไรที่แข็งแกร่ง รวมถึง ASE Technology (ASX US / 3711 TT) จากกำลังผลิตที่ตึงตัวและอำนาจกำหนดราคาที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ Ibiden (4062 JP) มีโอกาสเติบโตระยะยาวจากความต้องการแผ่นฐานรองชิป CPU สำหรับ Agentic AI และ Renesas (6723 JP) มีโอกาสฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2027 จากการเพิ่มกำลังผลิตชิปจัดการพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล
• ในเชิงกลยุทธ์ เรามองบวกต่อ MPWR และ ASE มากที่สุดในกลุ่มนี้ เนื่องจากมีความชัดเจนของการเติบโตและกำไรระยะสั้นถึงกลางมากกว่า ขณะที่ Ibiden และ Renesas เหมาะสำหรับติดตามโอกาสสะสมเมื่อราคาปรับฐาน โดยยังต้องระมัดระวังความเสี่ยงจากราคาหุ้นที่สะท้อนความคาดหวังการเติบโตของ AI ไปมากแล้ว รวมถึงงบลงทุนที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงกำลังผลิตส่วนเกินหลังปี 2028

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน