Asics ปรับโครงสร้างแยกธุรกิจ Onitsuka Tiger สู่แบรนด์หรูระดับโลก

Asics ได้ประกาศแผนการปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่ โดยการแยกส่วนธุรกิจแบรนด์รองเท้าและแฟชั่นอย่าง Onitsuka Tiger เพื่อโอนย้ายไปอยู่ภายใต้การบริหารของบริษัท OT GROUP Corporation ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ Asics ถือหุ้นทั้งหมด 100% โดยมีรายละเอียดดังนี้

รายละเอียดและรูปแบบการปรับโครงสร้างองค์กร

• รูปแบบการดำเนินงาน: การแยกบริษัทในครั้งนี้ใช้รูปแบบที่เรียกว่า การควบรวมและโอนกิจการบางส่วน (Absorption-type company split) โดยบริษัท OT GROUP จะทำหน้าที่เป็นสำนักงานใหญ่ คอยควบคุมดูแลสินทรัพย์ หนี้สิน และภาระผูกพันทั้งหมดของ Onitsuka Tiger
• การรวมศูนย์อำนาจ: Asics มีแผนที่จะแยกธุรกิจ Onitsuka Tiger ที่เคยกระจายอยู่ตามบริษัทย่อยในภูมิภาคต่าง ๆ ออกมา แล้วนำมาควบรวมให้อยู่ภายใต้การบริหารส่วนกลางของ OT GROUP เพียงแห่งเดียว
• ไม่มีการทำ IPO: ทาง Asics ยืนยันอย่างชัดเจนว่า ไม่มีแผนที่จะนำ Onitsuka Tiger เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) แยกต่างหากแต่อย่างใด
• กำหนดการสำคัญ:
  o บอร์ดบริหารมีมติอนุมัติแผนงานเมื่อวันที่ 10 มิถุนายน 2026
  o คาดว่าจะลงนามในสัญญาโอนกิจการในวันที่ 1 ตุลาคม 2026
  o มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 1 มกราคม 2027

เหตุผลเชิงกลยุทธ์เบื้องหลังการตัดสินใจ

• เพิ่มความคล่องตัวในการบริหาร: เพื่อให้ Onitsuka Tiger มีโครงสร้างการบริหารที่เป็นอิสระจากบริษัทแม่ ส่งผลให้เกิดความคล่องตัวและสามารถตัดสินใจในเรื่องต่าง ๆ ได้รวดเร็วยิ่งขึ้น
• ยกระดับสู่แบรนด์สินค้าหรู: เป้าหมายหลักของการปรับโครงสร้างคือการเปลี่ยนภาพลักษณ์ของ Onitsuka Tiger จากแบรนด์รองเท้าแฟชั่นทั่วไป ให้กลายเป็นแบรนด์ไลฟ์สไตล์ระดับหรู อย่างเต็มตัว เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่สินค้า
• ความแตกต่างทางธุรกิจที่ชัดเจน: ปัจจุบัน Onitsuka Tiger เติบโตจนมีขนาดธุรกิจที่ใหญ่มาก ทำให้ความต้องการในการจัดสรรเงินทุน แผนการขยายสาขา และลำดับความสำคัญในการเติบโต แตกต่างไปจากธุรกิจรองเท้าวิ่งซึ่งเป็นแกนหลักเดิมของ Asics อย่างสิ้นเชิง
• การนำเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์มาใช้: โครงสร้างใหม่นี้จะมีการนำระบบปัญญาประดิษฐ์เข้ามาช่วยในส่วนของงานบริหารจัดการ เช่น การวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่และการจัดการงานประจำวัน

ผลประกอบการและเป้าหมายการเติบโต

• แบรนด์หลักในการสร้างกำไรของกลุ่ม: แม้ Onitsuka Tiger จะสร้างรายได้คิดเป็นเพียง 17% ของรายได้รวมทั้งกลุ่ม Asics ในปี 2025 แต่กลับสร้างกำไรได้สูงถึง 36% ของกำไรทั้งหมดในกลุ่ม ซึ่งสะท้อนว่าเป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงมาก
• การเติบโตอย่างก้าวกระโดด: ในไตรมาสล่าสุด ยอดขายสุทธิของแบรนด์เติบโตขึ้น 34% แตะระดับ 3.78 หมื่นล้านเยน และกำไรเติบโตถึง 45% โดยมีปัจจัยหนุนหลักมาจากกระแสนิยมรองเท้าผ้าใบแนว Retro และการฟื้นตัวของนโยบายส่งเสริมการท่องเที่ยวในประเทศญี่ปุ่น
• เป้าหมายระยะยาว: แบรนด์ตั้งเป้าหมายยอดขายประจำปีไว้ที่ 200,000 ล้านเยน ซึ่งตลาดประเมินว่าเป็นเป้าหมายที่ค่อนข้างระมัดระวัง เนื่องจากยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก โดยเฉพาะในตลาดสหรัฐอเมริกา

แผนการรุกตลาดโลก

• การกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ: Onitsuka Tiger มีแผนจะเปิดร้านค้าเรือธงที่เมืองลอสแอนเจลิสในเดือนกุมภาพันธ์ 2027 หลังจากที่เคยปิดร้านค้าปลีกในแถบอเมริกาเหนือไปเมื่อปี 2023 เพื่อปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร ซึ่งปัจจุบันผู้บริโภคชาวอเมริกันถือเป็นกลุ่มลูกค้าต่างชาติที่เข้ามาซื้อสินค้าในญี่ปุ่นมากที่สุด
• การปักหมุดเมืองแฟชั่น: แบรนด์เตรียมเปิดตัวสโตร์เพิ่มเติมในทำเลสำคัญระดับโลก เช่น เซี่ยงไฮ้ มิลาน และโซล เพื่อตอกย้ำภาพลักษณ์แบรนด์ระดับหรู

มุมมองของ INVX

เรามองว่าการโครงสร้างใหม่นี้เป็นบวกในระยะยาวต่อ Asics (ASICS23) เนื่องจากการแยกธุรกิจ Onitsuka Tiger ให้เป็นอิสระ จะช่วยให้แบรนด์ที่มีอัตรากำไรสูงอย่าง Onitsuka Tiger บริหารงานได้อย่างอิสระและเติบโตได้เต็มศักยภาพ โดยที่ยังคงสามารถเข้าถึงทรัพยากรหลักของ Asics ได้ ทำให้ส่งผลกระทบในเชิงลบต่อโครงสร้างงบการเงินรวมของกลุ่มน้อยมาก

อย่างไรก็ดี เราแนะนำติดตามกำลังซื้อของผู้บริโภคโดยเฉพาะกลุ่มรายได้ต่ำถึงกลาง ที่มีแรงกดดันสูง ซึ่งจะกระทบต่อยอดขายในแบรนด์อื่นของ Asics ที่กลุ่มเป้าหมายหลักไม่ใช่รายได้สูง