ASML งบ 3Q26 แข็งแกร่ง ยกระดับคาดการณ์ รับการลงทุน AI ยาวถึงปี 2030

1. ผลประกอบการ 3Q26: รายได้เติบโต 55% YoY อัตรากำไรสูงกว่าคาด

ASML (ASML US) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 แข็งแกร่ง โดยรายได้ทำสถิติสูงสุดที่ €11.66bn เพิ่มขึ้น 55.2% YoY และ 25.0% QoQ ใกล้เคียงตลาดคาดที่ €11.7bn ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ €4.96bn เพิ่มขึ้น 133.5% YoY และ 70.0% QoQ จากยอดส่งมอบเครื่องผลิตชิปที่เพิ่มขึ้น และรายได้จากการปรับปรุงประสิทธิภาพเครื่องจักรเดิม

จุดเด่นสำคัญคืออัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 57.5% สูงกว่าคาดการณ์ของบริษัท และเพิ่มขึ้นจาก 54.0% ในไตรมาสก่อน สะท้อนการเติบโตของธุรกิจบริการที่มีอัตรากำไรสูง รวมถึงการบริหารต้นทุนได้ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิได้รับประโยชน์จากกำไรทางบัญชีราว €510mn จากการปรับมูลค่าเงินลงทุนใน Mistral AI ซึ่งไม่ใช่กำไรจากธุรกิจหลัก

ตารางสรุปผลประกอบการ 3Q26

ที่มา: ASML Financial Statements

2. ธุรกิจ EUV และบริการเครื่องจักรเดิมเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ

ผู้บริหารระบุว่าความต้องการเครื่องผลิตชิปขั้นสูงยังแข็งแกร่งจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยเฉพาะเครื่อง EUV ซึ่งใช้ผลิตชิปเทคโนโลยีระดับสูง ขณะที่เครื่อง DUV ยังคงได้รับคำสั่งซื้อจากโรงงานผลิตชิปหลายประเภท สะท้อนการเติบโตที่ไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะเครื่องจักรขั้นสูงที่สุด

สำหรับปี 2026 ผู้บริหารคาดการณ์การเติบโตของแต่ละธุรกิจดังนี้

ธุรกิจบริการและปรับปรุงเครื่องจักรเดิม (Installed Base Management) เป็นประเด็นบวกที่สำคัญ เพราะลูกค้าสามารถเพิ่มกำลังผลิตจากเครื่องจักรที่มีอยู่โดยไม่ต้องรอสร้างโรงงานหรือรับเครื่องใหม่ ช่วยสร้างรายได้ต่อเนื่องให้ ASML และสนับสนุนอัตรากำไร ขณะที่ผู้บริหารประเมินว่าสัดส่วนรายได้จากจีนจะอยู่ประมาณ 20% ของรายได้รวมทั้งปี 2026

3. แนวโน้ม 4Q26 และปี 2026: ยกระดับรายได้ทั้งปีเป็นครั้งที่ 3 ติดต่อกัน

ASML ปรับเพิ่มกรอบล่างของคาดการณ์รายได้ปี 2026 จาก €43–45bn เป็น €44–45bn ซึ่งเป็นการปรับเพิ่มแนวโน้มเป็นไตรมาสที่ 3 ติดต่อกัน โดยคาดรายได้ทั้งปีเติบโตประมาณ 36% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 56% เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากเป้าหมายต้นปีที่ 51–53%

สำหรับไตรมาส 4 บริษัทคาดรายได้ €14.2–15.2bn หรือค่ากลาง €14.7bn สูงกว่าตลาดคาดที่ €14.19bn ประมาณ 3.6% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดที่ 57% สูงกว่าตลาดคาด 55.4% โดยได้รับแรงหนุนจากยอดส่งมอบเครื่องจักรและการปรับปรุงประสิทธิภาพเครื่องจักรเดิมที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ผู้บริหารเปิดเผยว่าได้เจรจาปรับราคาขายกับลูกค้ารายสำคัญเสร็จสิ้นแล้ว โดยผลบวกต่ออัตรากำไรจะเริ่มทยอยปรากฏในปี 2027 และเห็นผลเต็มที่ตั้งแต่ปี 2028 เป็นต้นไป สะท้อนอำนาจการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งจากความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีของบริษัท

4. มุมมองผู้บริหาร: ความต้องการสูงกว่ากำลังผลิตต่อเนื่องถึงปี 2028

Christophe Fouquet ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุว่าลูกค้าผู้ผลิตชิปมีความเชื่อมั่นต่อการลงทุน AI ทั้งระยะสั้นและระยะยาวมากขึ้น โดยหลายบริษัทประเมินว่ากำลังผลิตชิปจะยังไม่เพียงพอต่อความต้องการอย่างน้อยจนถึงปี 2028 ส่งผลให้ลูกค้าเร่งขยายโรงงาน และเริ่มสนใจสั่งจองเครื่องจักรสำหรับปี 2029–2030 แล้ว

ประเด็นสำคัญจากการให้สัมภาษณ์ผู้บริหาร ได้แก่

·        คำสั่งซื้อระยะยาวมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น: ผู้บริหารระบุว่าการรับคำสั่งซื้อมีแรงส่งเพิ่มขึ้นต่อเนื่องระหว่างปี และการหารือกับลูกค้าเริ่มขยายออกไปหลังปี 2027 สะท้อนความชัดเจนของความต้องการลงทุนในระยะยาว

·        เร่งขยายกำลังผลิตมากกว่าแผนเดิม: บริษัทเคยวางแผนเพิ่มกำลังผลิตเครื่อง EUV แบบ Low NA และ DUV แบบ Immersion อีก 30% ในปี 2027 และตั้งเป้าเพิ่มอีก 30% ในปี 2028 แต่ปัจจุบันประเมินว่าแผนดังกล่าวยังไม่เพียงพอ จึงอยู่ระหว่างหาแนวทางขยายกำลังผลิตในปี 2028 มากขึ้น

·        เร่งส่งมอบเครื่อง EUV: ปี 2026 บริษัทคาดส่งมอบประมาณ 65 เครื่อง เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% จากปีก่อน สะท้อนความสามารถในการเพิ่มกำลังผลิต ขณะที่ปี 2027 ยังมีแผนขยายต่อเนื่อง

·        เพิ่มประสิทธิภาพเครื่องจักรเพื่อแก้ปัญหากำลังผลิต: เครื่อง EUV รุ่น NXE:3800F จะเพิ่มความสามารถผลิตแผ่นเวเฟอร์จาก 230 เป็น 260 แผ่นต่อชั่วโมง เริ่มนำมาใช้ในปี 2027 และมีผลมากขึ้นในปี 2028 ส่วนเครื่อง DUV แบบ Immersion จะเพิ่มกำลังผลิตเป็น 330 แผ่นต่อชั่วโมงในรุ่นที่ส่งมอบปี 2027

โดยภาพรวม ผู้บริหารให้น้ำหนักกับการเพิ่มกำลังผลิตและพัฒนาเทคโนโลยีควบคู่กัน เพื่อรองรับคำสั่งซื้อที่มากกว่ากำลังผลิตที่วางแผนไว้ ซึ่งช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ในช่วงปี 2027–2030 แต่ยังมีความเสี่ยงด้านความสามารถในการส่งมอบและข้อจำกัดของห่วงโซ่อุปทาน

5. เทคโนโลยี High NA EUV หนุนโอกาสเติบโตระยะยาวและอุตสาหกรรมชิป

ASML เปิดเผยความคืบหน้าของเทคโนโลยี High NA EUV ซึ่งเป็นเครื่องผลิตชิปความละเอียดสูงรุ่นใหม่ โดยลูกค้ารายใหญ่มีแผนนำไปใช้ผลิตชิปเชิงพาณิชย์เพิ่มขึ้น ได้แก่ Samsung เริ่มใช้ในการผลิตปริมาณมากปี 2028, TSMC ประมาณปี 2030 ขณะที่ Intel มีการใช้งานในการผลิตจริงแล้วและกำลังเพิ่มจำนวนชั้นของชิปที่ใช้เทคโนโลยีดังกล่าว

นอกจากนี้ ASML ยังเปิดตัวเครื่องตรวจวัดความแม่นยำ YieldStar 550B ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน 60% รองรับกระบวนการผลิตชิป Logic ระดับ 14 อังสตรอม และ DRAM ระดับ 1D สะท้อนโอกาสเติบโตของธุรกิจอุปกรณ์ตรวจวัดคุณภาพควบคู่ไปกับเครื่องผลิตชิปขั้นสูง

มุมมองต่ออุตสาหกรรม (Read-across)

การนำ High NA EUV มาใช้มากขึ้นยังสะท้อนว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมชิปกำลังเปลี่ยนจากการเพิ่มกำลังผลิตเพียงอย่างเดียว ไปสู่การแข่งขันด้านความแม่นยำ ประสิทธิภาพ และความสามารถผลิตชิปขั้นสูง ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนการลงทุนในอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ระยะยาว อย่างไรก็ตาม ความต้องการอุปกรณ์แต่ละประเภทอาจแตกต่างกันตามแผนลงทุนของผู้ผลิตชิปแต่ละราย

มุมมองของ InnovestX

• INVX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ ASML จาก 3 ปัจจัยสำคัญ ได้แก่ 1) แนวโน้มรายได้ปี 2026 ที่ปรับเพิ่มต่อเนื่อง และอัตรากำไรสูงกว่าคาด 2) ความต้องการเครื่อง EUV ที่มีแนวโน้มมากกว่ากำลังผลิตจนถึงปี 2028 ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ระยะยาว และ 3) การปรับราคาขายที่มีโอกาสสนับสนุนอัตรากำไรตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป
• สำหรับอุตสาหกรรม เรามองว่าผลประกอบการ ASML เป็นสัญญาณบวกต่อการลงทุนผลิตชิปขั้นสูง โดยเฉพาะ TSMC (TSM), Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX) และ KLA (KLAC) ซึ่งมีโอกาสได้รับประโยชน์จากการขยายกำลังผลิตและการเพิ่มความซับซ้อนของกระบวนการผลิตชิป อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นกลุ่มนี้อาจสะท้อนความคาดหวังต่อการลงทุน AI ไปมากแล้ว ขณะที่ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ข้อจำกัดด้านกำลังผลิต การส่งมอบเครื่องจักร มาตรการควบคุมการส่งออกไปจีน และความต่อเนื่องของการลงทุน AI

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน