ASP - 3Q67: ต่ำคาดจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน

3Q67: ต่ำคาดจากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน กำไรสุทธิของ ASP ลดลง 14% QoQ และ 34% YoY สู่ 68 ลบ. ใน 3Q67 ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดอยู่ 24% โดยกำไรสุทธิที่ต่ำกว่าคาดมีสาเหตุมาจากขาดทุนจากอัตราแบกเปลี่ยนซึ่งเป็นผลมาจากเงินบาทที่แข็งค่าใน 3Q67 รายได้ค่านายหน้าเพิ่มขึ้น 37% QoQ (-3% YoY) เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวัน (ไม่รวมบัญชีบล.) เพิ่มขึ้น 10% QoQ สู่ 4.57 หมื่นลบ. และส่วนแบ่งการตลาดค่านายหน้าเพิ่มขึ้น 49 bps QoQ รายได้จากการลงทุนเพิ่มขึ้น 72% QoQ (828% YoY) รายได้ค่าธรรมเนียมอื่นๆ ลดลง 8% QoQ (-24% YoY)

แนวโน้มกำไร 4Q67 เราคาดว่ากำไร 4Q67 จะฟื้นตัวทั้ง YoY (กำไรจากการลงทุนเพิ่มขึ้น) และ QoQ (กำไรจากการลงทุนเพิ่มขึ้น และการกลับรายการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นกำไรตามเงินบาทที่อ่อนค่าลงใน 4Q67TD) เราปรับสมมติฐานมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันในปี 2567 เพิ่มขึ้นจาก 4.2 หมื่นลบ. เป็น 4.3 หมื่นลบ. (เทียบกับ 4.32 หมื่นลบ. ใน 9M67 และลดลง 13% จาก 4.94 หมื่นลบ. ในปี 2566)

คาดการณ์เงินปันผลงวด 2H67 เมื่อใช้สมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผล 90% เราคาดการณ์เงินปันผลงวด 2H67 ที่ 0.09 บาท/หุ้น (หลังจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.07 บาท/หุ้น) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 3.6%

คงคำแนะนำ UNDERPERRFORM ความสามารถในการทำกำไรที่อ่อนแอทำให้เราคงคำแนะนำ UNDERPERFORM สำหรับ ASP และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 2.1 บาท (อิงกับ PE ปี 2567 ที่ 12 เท่า)