ดีล Broadcom–Anthropic และ Tencent–Oracle ชี้ AI Demand ยังแข็งแรง

1. Broadcom–Anthropic สะท้อนความต้องการชิป AI ระดับมหาศาล

Broadcom (AVGO) ตกลงให้วงเงินแก่ Anthropic สูงสุด $42bn เพื่อสนับสนุนการเช่ากำลังประมวลผลและโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยวงเงินดังกล่าวอาจครอบคลุมประมาณหนึ่งในสามของภาระผูกพันเช่า TPU ระยะ 5 ปีของ Anthropic ที่มีมูลค่าราว $125.2bn ความสัมพันธ์ของทั้งสองบริษัทจึงไม่ได้อยู่เพียงการขายชิป แต่ครอบคลุมทั้งการจัดหาอุปกรณ์ การเช่าระบบ และการเงินด้วย

Anthropic ยังมีแผนใช้จ่ายด้าน Cloud, Computing และโครงสร้างพื้นฐานรวมมากกว่า $500bn ในอีกหลายปีข้างหน้า สะท้อนว่าความต้องการกำลังประมวลผลจากผู้พัฒนาโมเดล AI ชั้นนำยังอยู่ในระดับสูงมาก และมีแนวโน้มหนุนการลงทุนด้านชิปและ Data Center ต่อเนื่อง

2. Broadcom มีโอกาสได้ประโยชน์จาก Custom AI Chip โดยตรง

Anthropic มีแนวโน้มจะกลายเป็น ลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของธุรกิจออกแบบชิปเฉพาะทางของ Broadcom ในปี 2027 ขณะที่บริษัทคาดรายได้จากชิป AI ราว $115bn ใน FY27 และ $230bn ใน FY28 หากแผนดังกล่าวเกิดขึ้นตามคาด จะยิ่งยืนยันว่า Broadcom มีบทบาทสำคัญในตลาดชิป AI ที่ออกแบบเฉพาะสำหรับลูกค้ารายใหญ่

นอกจากนี้ Anthropic ยังขยายความร่วมมือกับ Broadcom และ Google เพื่อเข้าถึงกำลังประมวลผล TPU รุ่นใหม่หลายกิกะวัตต์ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป สะท้อนว่าตลาด AI กำลังขยายจากการพึ่ง GPU เพียงอย่างเดียวไปสู่ชิปเฉพาะทางที่ออกแบบให้เหมาะกับแต่ละงานมากขึ้น

3. Tencent–Oracle ชี้ว่าความต้องการ AI ไม่ได้จำกัดอยู่แค่สหรัฐฯ

ฝั่งจีน Tencent ทำสัญญาเช่าชิป AI ขั้นสูงจาก Oracle (ORCL) ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ระยะ 5 ปี มูลค่าราว $7bn ครอบคลุมชิปราว 100,000 ตัว และมีการชำระเงินล่วงหน้าประมาณ 30% ซึ่งถือเป็นดีลเช่าชิปในต่างประเทศครั้งใหญ่ที่สุดของ Tencent ตามรายงาน

เหตุผลสำคัญคือบริษัทจีนต้องการเข้าถึงชิป AI ขั้นสูงที่ไม่สามารถหาได้ในประเทศจากข้อจำกัดการส่งออกของสหรัฐฯ ทำให้ศูนย์ข้อมูลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กลายเป็นทางเลือกสำคัญในการรองรับกำลังประมวลผล AI ของบริษัทจีน

4. Oracle ได้ประโยชน์จากการเปลี่ยน Data Center เป็นสินทรัพย์สร้างรายได้ระยะยาว

ดีลกับ Tencent ช่วยยืนยันว่า Oracle สามารถใช้ศูนย์ข้อมูลและกำลังประมวลผล AI ที่ลงทุนไป สร้างรายได้ตามสัญญาระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่ได้จริง โดย Oracle จะให้บริการผ่านหลาย Data Center ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งช่วยเพิ่มการใช้สินทรัพย์และเพิ่มความชัดเจนของรายได้ในอนาคต

อีกด้านหนึ่ง การที่ Tencent ยอมทำสัญญามูลค่า $7bn สะท้อนว่าความต้องการ Computing Capacity ยังอยู่ในระดับสูง แม้ต้นทุนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อกลุ่ม Cloud และ Data Center ที่มีชิปพร้อมให้บริการ

5. ทั้งสองดีลสะท้อนว่า AI Demand ยังขยายทั้งฝั่ง Model และ Enterprise

ภาพรวมจากสองดีลมีจุดร่วมสำคัญคือ ความต้องการ AI Computing ไม่ได้มาจากแค่การฝึกโมเดลขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ แต่ขยายไปทั้งผู้พัฒนาโมเดลชั้นนำอย่าง Anthropic และบริษัทเทคโนโลยีจีนอย่าง Tencent ซึ่งต้องการกำลังประมวลผลเพื่อพัฒนาและนำ AI ไปใช้งานจริง

ฝั่ง Anthropic เน้นการลงทุนหลายกิกะวัตต์ใน TPU และชิปเฉพาะทาง ขณะที่ Tencent เลือกเช่ากำลังประมวลผลจาก Oracle ในต่างประเทศเพื่อหลีกเลี่ยงข้อจำกัดด้านการเข้าถึงชิป ภาพนี้สนับสนุนมุมมองว่า Compute ยังเป็นคอขวดสำคัญของ AI และผู้ที่มีชิป กำลังไฟ และ Data Center พร้อมใช้งานยังมีอำนาจต่อรองสูง

6. ความเสี่ยงคือการเงินแบบพึ่งพากันมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ดีล Broadcom–Anthropic มีความเสี่ยงที่ต้องติดตาม เพราะ Broadcom เป็นทั้งผู้ขายชิปและผู้ให้เงินทุนแก่ Anthropic ซึ่งอาจทำให้เกิดความสัมพันธ์ทางการเงินที่ซับซ้อนมากขึ้น โดย Anthropic เองระบุว่าบทบาทสองด้านนี้อาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และการตัดสินใจด้านราคาและฮาร์ดแวร์ของ Broadcom อาจกระทบความสามารถในการเข้าถึงกำลังประมวลผลของ

จึงต้องติดตามว่าการเติบโตของรายได้ AI ในอนาคตจะเพียงพอรองรับภาระการลงทุนและภาระทางการเงินขนาดใหญ่นี้หรือไม่ โดยเฉพาะเมื่อดีลในอุตสาหกรรมเริ่มมีลักษณะผู้ขายชิปช่วยให้เงินทุนแก่ลูกค้าเพื่อซื้อหรือเช่าโครงสร้างพื้นฐานจากตนเองมากขึ้น

สรุปดีล AI

มุมมองของ InnovestX

• เรามองสองดีลนี้เป็น บวกต่อธีม AI Infrastructure โดยรวม เพราะยืนยันว่าความต้องการกำลังประมวลผลยังแข็งแรงทั้งฝั่งผู้พัฒนาโมเดลสหรัฐฯ และบริษัทเทคโนโลยีจีน
• โดย Broadcom (AVGO) เด่นจากชิป AI แบบออกแบบเฉพาะและความสัมพันธ์เชิงลึกกับ Anthropic ขณะที่ Oracle (ORCL) ได้ประโยชน์จากการนำกำลัง Data Center และชิป AI ไปสร้างสัญญาระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่ ส่วน Tencent (700 HK) ได้ประโยชน์จากการเข้าถึง Computing Capacity เพิ่มขึ้นเพื่อเร่งพัฒนา AI
• อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงหลักยังอยู่ที่ภาระเงินลงทุนสูง โครงสร้างการเงินที่พึ่งพากันมากขึ้น และข้อจำกัดการส่งออกชิป

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน