Cadence งบ 3Q26 ดีกว่าคาด รับอานิสงส์ AI พร้อมเพิ่มเป้าหมายปี 2026

1. ผลประกอบการ 3Q26 ดีกว่าคาด จากความต้องการออกแบบชิป AI ที่แข็งแกร่ง

·       Cadence Design Systems (CDNS US) ผู้พัฒนาซอฟต์แวร์ออกแบบชิป (EDA) รายงานผลประกอบการ 3Q26 ดีกว่าตลาดคาด โดยรายได้อยู่ที่ $1.63 พันล้าน เพิ่มขึ้น 22% YoY สูงกว่าคาดประมาณ 1.2% ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงอยู่ที่ $582 ล้าน เพิ่มขึ้น 10% YoY และกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) อยู่ที่ $2.11 เพิ่มขึ้น 9.3% YoY สูงกว่าคาดที่ $2.05 ประมาณ 2.9% สะท้อนความต้องการซอฟต์แวร์ออกแบบชิปที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะการออกแบบชิป AI และชิปประมวลผลสมรรถนะสูง (HPC) ซึ่งมีความซับซ้อนเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

·       อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรดำเนินงานปรับปรุงลดลงจาก 47.6% ในปีก่อน เหลือ 44.1% ใกล้เคียงตลาดคาดที่ 44% ขณะที่อัตรากำไรตามมาตรฐานบัญชีลดลงจาก 31.8% เหลือ 26.2% สะท้อนต้นทุนการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนและซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้น แม้รายได้ยังเติบโตแข็งแกร่ง ทั้งนี้ บริษัทมีรายได้ประจำเพิ่มขึ้น 18% YoY และมีคำสั่งซื้อคงค้างสูงเป็นประวัติการณ์ที่ $8.2 พันล้าน เพิ่มขึ้น 17% YoY ช่วยเพิ่มความชัดเจนของรายได้ในอนาคต

2. ธุรกิจหลักเติบโตทุกกลุ่ม โดย AI และการออกแบบชิปเฉพาะทางเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ

·       การเติบโตของ Cadence กระจายตัวในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยธุรกิจซอฟต์แวร์ออกแบบชิปหลัก (Core EDA) ซึ่งคิดเป็น 69% ของรายได้รวม เติบโต 20% YoY จากความต้องการออกแบบและตรวจสอบชิปที่ซับซ้อนมากขึ้น โดยเฉพาะผู้ผลิตชิปหน่วยความจำและผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ขณะที่ธุรกิจทรัพย์สินทางปัญญาด้านเซมิคอนดักเตอร์ (Semiconductor IP) คิดเป็น 15% ของรายได้ เติบโต 24% YoY จากความต้องการใช้ชิ้นส่วนการออกแบบสำเร็จรูปสำหรับชิป AI และชิปเฉพาะทาง ส่วนธุรกิจออกแบบและวิเคราะห์ระบบ (System Design and Analysis) คิดเป็น 16% ของรายได้ เติบโต 30% YoY จากความต้องการออกแบบแผงวงจรและเทคโนโลยีบรรจุชิปขั้นสูง

·       นอกจากนี้ ธุรกิจฮาร์ดแวร์สำหรับจำลองและทดสอบการทำงานของชิป เช่น Palladium และ Protium ทำยอดขายสูงเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากชิป AI มีขนาดและความซับซ้อนเพิ่มขึ้น ทำให้ลูกค้าต้องใช้เครื่องมือทดสอบก่อนเข้าสู่กระบวนการผลิตมากขึ้น ขณะที่รายได้จากจีนอยู่ที่ $261 ล้าน เพิ่มขึ้น 8% YoY และคิดเป็น 16% ของรายได้รวม สะท้อนความต้องการออกแบบชิปในจีนที่ยังเติบโต แม้ยังเผชิญความเสี่ยงด้านข้อจำกัดการส่งออกเทคโนโลยีจากสหรัฐฯ

3. Cadence เร่งนำ AI มาใช้ในการออกแบบชิป เพิ่มประสิทธิภาพและโอกาสสร้างรายได้ใหม่

·       Cadence เปิดตัว Maestro ซึ่งเป็น AI ที่พัฒนาขึ้นเฉพาะสำหรับการออกแบบชิปและระบบอิเล็กทรอนิกส์ โดยผลการทดสอบเบื้องต้นพบว่าสามารถเพิ่มคุณภาพของงานได้สูงสุด 30% และใช้ทรัพยากรในการประมวลผลข้อความอย่างมีประสิทธิภาพมากกว่า AI ทั่วไปสูงสุด 5 เท่า ขณะเดียวกัน บริษัทขยายการใช้งาน AI Super Agents ซึ่งสามารถช่วยดำเนินงานออกแบบ ตรวจสอบ และปรับปรุงประสิทธิภาพชิปโดยอัตโนมัติ โดยปัจจุบันมีลูกค้าที่ใช้งานหรืออยู่ระหว่างนำระบบไปใช้มากกว่า 100 ราย

·       เรามองว่าการนำ AI เข้ามาช่วยออกแบบชิปเป็นโอกาสสำคัญของอุตสาหกรรม EDA เนื่องจากช่วยลดระยะเวลาการพัฒนาและต้นทุนการออกแบบ โดยเฉพาะชิป AI ที่มีความซับซ้อนสูง อีกทั้งยังช่วยลดความกังวลว่า AI จะเข้ามาทดแทนซอฟต์แวร์แบบเดิม เนื่องจาก Cadence สามารถนำ AI มาพัฒนาผลิตภัณฑ์ของตนเองและเพิ่มมูลค่าการให้บริการได้ อย่างไรก็ตาม ยังต้องติดตามความสามารถในการเปลี่ยนการใช้งาน AI ให้เป็นรายได้เพิ่มเติม รวมถึงอำนาจกำหนดราคาและต้นทุนในการพัฒนาระบบ ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญต่ออัตรากำไรในระยะยาว

4. ปรับเพิ่มเป้าหมายปี 2026 เป็นครั้งที่สาม สะท้อนความมั่นใจต่อการเติบโตต่อเนื่อง

·       Cadence ปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้ปี 2026 เป็น $6.387–6.417 พันล้าน จากเดิม $6.26–6.34 พันล้าน หรือคิดเป็นการเติบโตประมาณ 21% YoY สูงกว่าตลาดคาดที่ $6.32 พันล้าน พร้อมปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรต่อหุ้นปรับปรุงเป็น $8.37–8.43 จากเดิม $8.05–8.15 สูงกว่าคาดที่ $8.15 และเพิ่มเป้าหมายอัตรากำไรดำเนินงานปรับปรุงเป็น 44.2–45.2% จากเดิม 43.8–44.8% สะท้อนความเชื่อมั่นของผู้บริหารต่อความต้องการผลิตภัณฑ์และความสามารถในการทำกำไร

·       สำหรับ 4Q26 บริษัทคาดรายได้อยู่ที่ $1.70–1.73 พันล้าน สูงกว่าตลาดคาดที่ $1.65 พันล้าน และคาดกำไรต่อหุ้นปรับปรุงที่ $2.19–2.25 สูงกว่าคาดที่ $2.02 ขณะที่อัตรากำไรดำเนินงานปรับปรุงคาดอยู่ที่ 44–45% สูงกว่าคาดที่ 43% นอกจากนี้ บริษัทยังประกาศเพิ่มวงเงินซื้อหุ้นคืนอีก $2.5 พันล้าน หลังซื้อคืนไปแล้ว $400 ล้านในไตรมาสล่าสุด สะท้อนความเชื่อมั่นของฝ่ายบริหารต่อแนวโน้มธุรกิจ ทั้งนี้ ราคาหุ้น CDNS ปรับขึ้นประมาณ 2% ในการซื้อขายหลังปิดตลาด อย่างไรก็ตาม การที่ราคาหุ้นตอบรับไม่มากนักสะท้อนว่าตลาดมีความคาดหวังต่อการเติบโตค่อนข้างสูงอยู่ก่อนแล้ว

5. มุมมอง InnovestX: มองบวกต่อกลุ่ม EDA จาก AI หนุนความต้องการออกแบบชิปและโอกาสขยายอัตรากำไร

·       เรามองว่า ผลประกอบการของ Cadence เป็นปัจจัยบวกต่ออุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ออกแบบชิป (EDA) เนื่องจากสะท้อนว่าการลงทุน AI ไม่ได้สร้างประโยชน์เฉพาะผู้ผลิตชิปและอุปกรณ์ศูนย์ข้อมูล แต่ยังขยายมาสู่บริษัทผู้พัฒนาเครื่องมือออกแบบชิป โดยความซับซ้อนของชิป AI การออกแบบชิปเฉพาะทาง และเทคโนโลยีบรรจุชิปขั้นสูง จะเพิ่มความจำเป็นในการใช้ซอฟต์แวร์ EDA ขณะเดียวกัน การนำ AI มาช่วยออกแบบชิปยังเปิดโอกาสให้ผู้พัฒนาซอฟต์แวร์เพิ่มมูลค่าผลิตภัณฑ์และรักษาความได้เปรียบในการแข่งขันระยะยาว

·       สำหรับหุ้นรายตัว เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ Cadence (CDNS US) จากการเติบโตของรายได้ทุกกลุ่มธุรกิจ การขยายฐานลูกค้า AI และคำสั่งซื้อคงค้างระดับสูงเป็นประวัติการณ์ โดยบริษัทมีจุดแข็งด้านรายได้ประจำและการให้บริการออกแบบชิปครบวงจร อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่สะท้อนความคาดหวังสูงแล้วอาจจำกัดโอกาสปรับตัวขึ้นระยะสั้น ขณะที่ Synopsys (SNPS US) มีแนวโน้มได้รับประโยชน์เช่นเดียวกันจากความต้องการ EDA และ Semiconductor IP ที่เพิ่มขึ้น โดยเรามองบวกต่อทั้ง CDNS และ SNPS ในระยะยาว แต่ให้น้ำหนัก CDNS มากกว่าเล็กน้อยจากผลประกอบการล่าสุดที่ยืนยันการเติบโตแข็งแกร่งและการปรับเพิ่มประมาณการกำไรอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ข้อจำกัดส่งออกเทคโนโลยีไปจีน การชะลอการลงทุนออกแบบชิปของลูกค้า และมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน