CATL ถูกกดดันจากข่าวลดการผลิต ท่ามกลางจีนเร่งปรับโครงสร้างแบตเตอรี่

หุ้น CATL ปรับลดแรงจากข่าวที่ยังไม่ได้รับการยืนยันว่าบริษัทอาจลดแผนการผลิตและประมาณการกำไร ขณะที่ความกังวลระยะยาวมาจากผู้ผลิตรถยนต์จีนเริ่มกระจายการซื้อแบตเตอรี่ไปยังคู่แข่งมากขึ้น อย่างไรก็ดี การอนุมัติให้ CATL เข้าถือหุ้นในบริษัทแบตเตอรี่ที่เกี่ยวข้องกับ Geely สะท้อนว่าจีนกำลังสนับสนุนการควบรวมและจำกัดการขยายกำลังการผลิตใหม่ เพื่อแก้ปัญหากำลังการผลิตส่วนเกิน ซึ่งอาจเป็นผลดีต่อผู้ผลิตขนาดใหญ่อย่าง CATL ในระยะกลางถึงยาว

1. หุ้น CATL ปรับลดแรงจากข่าวลือเรื่องลดกำลังการผลิตและประมาณการกำไร

หุ้น CATL ทั้งในตลาดเซินเจิ้นและฮ่องกงปรับลดลงราว 6.2% หลังมีข้อความในสื่อสังคมออนไลน์ระบุว่าบริษัทอาจลดแผนการผลิตและปรับลดคาดการณ์กำไร อย่างไรก็ดี ข่าวดังกล่าวยังไม่ได้รับการยืนยัน และ CATL ยังไม่ได้ออกมาชี้แจงอย่างเป็นทางการ จึงทำให้แรงขายในระยะสั้นสะท้อนความกังวลของนักลงทุนมากกว่าข้อมูลพื้นฐานที่ได้รับการยืนยัน

2. ความกังวลสำคัญอีกด้านคือผู้ผลิตรถยนต์จีนเริ่มกระจายแหล่งซื้อแบตเตอรี่

นักลงทุนยังจับตาความเสี่ยงที่ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าจีนจะลดการพึ่งพา CATL และหันไปใช้แบตเตอรี่จากผู้ผลิตรายอื่นมากขึ้น เช่น Sunwoda ซึ่งอาจเพิ่มการแข่งขันและลดอำนาจต่อรองของ CATL ในระยะยาว ประเด็นนี้มีความสำคัญมากกว่าความผันผวนจากข่าวลือ เพราะกระทบโดยตรงต่อส่วนแบ่งตลาดและแนวโน้มคำสั่งซื้อของบริษัท

3. ในอีกด้าน CATL เดินหน้าควบรวมเพื่อรักษาความแข็งแกร่งในอุตสาหกรรม

ทางการจีนอนุมัติให้ CATL เข้าถือหุ้นใน Chongqing Yaoning New Energy Technology ซึ่งเป็นบริษัทแบตเตอรี่ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Geely การอนุมัติดังกล่าวสะท้อนว่ารัฐบาลจีนเริ่มสนับสนุนการควบรวมกิจการมากขึ้น เพื่อให้ผู้เล่นขนาดใหญ่เข้ามาช่วยลดกำลังการผลิตซ้ำซ้อนและเพิ่มประสิทธิภาพของอุตสาหกรรม

4. จีนต้องการป้องกันไม่ให้อุตสาหกรรมแบตเตอรี่ซ้ำรอยธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์

ช่วงหลายปีที่ผ่านมาอุตสาหกรรมแบตเตอรี่จีนขยายกำลังการผลิตอย่างรวดเร็วจากการเติบโตของรถยนต์ไฟฟ้าและระบบกักเก็บพลังงาน แต่เริ่มมีความเสี่ยงด้านกำลังการผลิตส่วนเกินและการแข่งขันด้านราคา รัฐบาลจึงเตือนผู้ผลิตรายใหญ่หลายครั้งให้ชะลอการขยายโรงงาน และมีรายงานว่าจีนระงับโครงการแบตเตอรี่ใหม่บางส่วนจนกว่าจะมีการทบทวนกำลังการผลิตช่วงปลายปี

5. ภาพอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนไปสู่ “ลดส่วนเกินและควบรวม”

มาตรการจำกัดโรงงานใหม่ควบคู่กับการสนับสนุนการควบรวมกิจการ น่าจะเร่งให้ส่วนแบ่งตลาดไหลเข้าสู่บริษัทที่มีขนาดใหญ่ ต้นทุนต่ำ และมีฐานลูกค้าที่แข็งแรงมากขึ้น ในเชิงโครงสร้าง CATL จึงยังมีโอกาสได้ประโยชน์จากการลดจำนวนผู้เล่นในตลาด แม้ระยะสั้นจะเผชิญความเสี่ยงจากการแข่งขันและความกังวลเรื่องการลดกำลังการผลิต

ประเด็น	รายละเอียด	ผลต่อ CATL
ข่าวลดแผนการผลิต	มีข่าวในสื่อสังคมออนไลน์ว่า CATL อาจลดแผนการผลิตและประมาณการกำไร แต่บริษัทยังไม่ได้ยืนยัน	กดดันความเชื่อมั่นและคาดการณ์กำไร
ลูกค้ากระจายผู้ผลิตแบตเตอรี่	ผู้ผลิตรถยนต์จีนเริ่มเพิ่มการใช้แบตเตอรี่จากคู่แข่ง เช่น Sunwoda	เสี่ยงต่อส่วนแบ่งตลาดและอำนาจต่อรอง
จีนจำกัดกำลังผลิตใหม่	ทางการเตือนผู้ผลิตให้ชะลอการขยายโรงงาน และมีรายงานระงับโครงการใหม่บางส่วนเพื่อทบทวนกำลังผลิต	ลดความเสี่ยงกำลังผลิตส่วนเกินและสงครามราคา
รัฐหนุนการควบรวม	จีนอนุมัติให้ CATL เข้าถือหุ้นใน Chongqing Yaoning ซึ่งเชื่อมโยงกับ Geely	เปิดโอกาสเพิ่มขนาดธุรกิจและลดผู้เล่นในตลาด
ลดการแข่งขันด้านราคา	การควบรวมและจำกัดโรงงานใหม่ช่วยลดการขยายกำลังผลิตซ้ำซ้อน	มีโอกาสช่วยฟื้นอำนาจกำหนดราคาและอัตรากำไร
โครงสร้างอุตสาหกรรม	จีนพยายามป้องกันอุตสาหกรรมแบตเตอรี่ไม่ให้ซ้ำรอยแผงโซลาร์ที่มีกำลังผลิตล้นตลาด	ผู้ผลิตขนาดใหญ่และต้นทุนต่ำมีโอกาสได้ส่วนแบ่งเพิ่ม

มุมมองของ InnovestX

INVX มองประเด็นดังกล่าวเป็น ลบต่อ CATL ในระยะสั้น โดยแรงกดดันหลักมาจากความไม่แน่นอนเรื่องการลดกำลังการผลิตและความเสี่ยงที่ผู้ผลิตรถยนต์จีนจะกระจายคำสั่งซื้อไปยังผู้ผลิตแบตเตอรี่รายอื่น
อย่างไรก็ดี นโยบายจีนที่จำกัดกำลังการผลิตใหม่และสนับสนุนการควบรวมอุตสาหกรรมมีแนวโน้มเป็นผลดีต่อผู้ผลิตรายใหญ่ ซึ่งเรามองเป็นบวกต่อ CATL ในระยะยาว เพราะช่วยลดการแข่งขันด้านราคาและลดกำลังการผลิตส่วนเกิน โดยประเด็นที่ต้องติดตามคือการยืนยันแนวโน้มการผลิตและกำไรของบริษัท รวมถึงทิศทางส่วนแบ่งตลาดจากลูกค้ารถยนต์รายใหญ่

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน