CBG - 2Q67: กำไรเติบโตตามคาด

กำไรสุทธิ 2Q67 เติบโต 43% YoY และ 10% QoQ CBG รายงานกำไรสุทธิ 2Q67 ที่ 691 ลบ. (+43.3% YoY และ +10% QoQ) เป็นไปตาม consensus คาด โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น รายได้อยู่ที่ 4.95 พันลบ. (+5.3% YoY และ +0.4% QoQ) โดย 59% เป็นรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ที่บริษัทดำเนินการผลิตภายใต้เครื่องหมายการค้าของตนเอง ซึ่งลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 2% QoQ ในขณะที่ 35% เป็นรายได้จากการรับจ้างจัดจำหน่ายให้แก่บุคคลภายนอก (หลักๆ เป็นสินค้าประเภทเครื่องดื่มแอลกอฮอล์) ซึ่งเพิ่มขึ้น 19% YoY แต่ลดลง 6% QoQ โดยใน 2Q67 รายได้ 71% เป็นรายได้จากการขายในประเทศ ซึ่งเพิ่มขึ้น 9% YoY และ 2% QoQ ในขณะที่ 29% เป็นรายได้จากการส่งออกไปยังตลาดต่างประเทศ ซึ่งลดลง 3% YoY และ 4% QoQ รายได้จากการส่งออกไปยังตลาดในกลุ่มประเทศ CLMV เป็นรายได้หลักจากการส่งออก โดยเพิ่มขึ้น 3% YoY แต่ลดลง 2% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 27.7% เทียบกับ 26.8% ใน 1Q67 และ 2Q66 โดยได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนวัตถุดิบหลักๆ และต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง กำไรสุทธิ 1H67 ของ CBG อยู่ที่ 1.3 พันลบ. (เพิ่มขึ้น 76.9% YoY)

การลงทุนใหม่ในประเทศกัมพูชา CBG ประกาศการลงทุนใหม่ในประเทศกัมพูชา โดยจะร่วมทุนกับพันธมิตรในประเทศที่สัดส่วน 60:40 (KH: KHEANG) เพื่อจัดตั้งโรงงานแห่งใหม่สำหรับผลิตผลิตภัณฑ์คาราบาว ด้วยกำลังการผลิต 600 ล้านกระป๋องต่อปี เงินลงทุนเริ่มต้นอยู่ที่ 1.55 พันลบ. และคาดว่าจะเริ่มผลิตได้ในช่วงต้น 3Q69 ดังนั้น CBG จะได้รับประโยชน์จากการขายหัวเชื้อและส่วนแบ่งกำไรจาก JV ซึ่งเราคาดว่ายอดขายผ่าน JV ใหม่จะหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นของ CBG เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ปัจจุบันยอดขายในประเทศกัมพูชาอยู่ที่ประมาณ 3 พันลบ.ต่อปี

คาดกำไรเติบโตใน 3Q67 จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น..ปรับประมาณการกำไรปี 2567 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ CBG เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีในเดือนก.ค. 2567 ที่ 24.3% เทียบกับต้นปี 2567 ที่ 23% CBG คงเป้าส่วนแบ่งการตลาดสิ้นปี 2567 ไว้ที่ 26% เรายังคงประมาณการรายได้ปี 2567 ไว้ที่ 2.09 หมื่นลบ. (+11.3%) โดยใช้สมมติฐานว่า CBG จะคงราคาขายปลีกคาราบาวแดงไว้ที่ขวดละ 10 บาท พร้อมกับจัดโปรโมชั่นการตลาดและโปรโมทแบรนด์ อย่างไรก็ตาม การควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดีและการสนับสนุนจากกลุ่มคาราบาว ทำให้เราปรับประมาณการค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง และปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 26% สู่ 26.5% ซึ่งหนุนให้เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 เพิ่มขึ้น 10% สู่ 2.77 พันลบ. (+44%) สำหรับ 3Q67 เราคาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย QoQ และจะเติบโตสูง YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากยอดขายในประเทศและอัตรากำไรขั้นต้นในระดับทรงตัว

ปัจจัยเสี่ยงและความกังวล ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน: เศรษฐกิจและนโยบายของกลุ่มประเทศ CLMV เป็นสิ่งที่ต้องจับตา การแข่งขันในตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศคาดว่าจะยังคงรุนแรง ต้นทุนวัตถุดิบและ COGS อาจจะผันผวน เช่น อลูมิเนียม ก๊าซธรรมชาติ และค่าไฟฟ้า ความเสี่ยงด้าน ESG: CBG ได้รับการจัดอันดับหุ้นยั่งยืน SET ESG Ratings ระดับ A ขณะที่ยังล้าหลังบริษัทอื่นๆ ในด้านปัจจัยทางสังคมเกี่ยวกับการตลาดและการติดฉลาก