CENTEL: 1Q26: กำไรปกติดีกว่าคาด 20%

CENTEL รายงานกำไรสุทธิสูงที่ 2.1 พันล้านบาท (+186% YoY, +120% QoQ) โดยมีรายการพิเศษจำนวน 1.1 พันล้านบาท ซึ่งหลักๆ คือกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ของกิจการร่วมค้าในประเทศญี่ปุ่น คือ Centara TMK
เมื่อหักรายการพิเศษออก กำไรปกติแข็งแกร่งที่ 1.1 พันล้านบาท (+27% YoY, +37% QoQ) ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 20% ซึ่ง CENTEL ทำได้ดีทั้งธุรกิจโรงแรมและร้านอาหาร

ธุรกิจโรงแรมรายงานกำไรปกติที่ 845 ล้านบาท (+22% YoY, +74% QoQ) โดยรายได้เฉลี่ยต่อห้อง (RevPAR) อยู่ที่ 5,456 บาท/คืน (+11% YoY, +21% QoQ) เกิดจากการเติบโตที่ดีทั้งค่าห้องเฉลี่ย (ARR) (+5% YoY, +13% QoQ) และอัตราการเข้าพักที่ 80% (+4pts YoY, +5pts QoQ) พื้นที่ที่มีการเติบโตคือโรงแรมในมัลดีฟส์และต่างจังหวัด ในขณะที่โรงแรมในกรุงเทพและญี่ปุ่นอ่อนแอกว่า
ธุรกิจอาหารรายงานกำไรปกติที่ 232 ล้านบาท (+50% YoY, -22% QoQ) SSS ของสาขาที่เป็นเจ้าของเองอยู่ที่ 1% Equity income เพิ่มมากขึ้นจากการดำเนินงานที่ดีของชินคันเซ็นและการรับรู้ลัคกี้สุกี้
CENTEL มีการปรับเป้าหมายปี 2026 ลง: ธุรกิจโรงแรม (รวม JV ในดูไบ) ตั้งเป้ารายได้ 14,500-14,800 ล้านบาท (ลดลงจาก 15,700-15,900 ล้านบาท) และธุรกิจร้านอาหาร ตั้งเป้า SSS ทรงตัว (ลดลงจาก 3-5%)
กำไรปกติใน 1Q26 คิดเป็น 55% ของประมาณการทั้งปีของเรา
แนวโน้มกำไรใน 2Q26 คาดว่าจะทรงตัว/บวกเล็กน้อย YoY จากฐานปีก่อนที่ต่ำมากจากผลขาดทุนของโรงแรมใหม่ที่มัลดีฟส์ในปีแรกของการดำเนินงาน แต่จะลดลง QoQ
เราคาดว่าหุ้นจะตอบสนองเชิงบวกจากงบที่ออกมาดีกว่าคาดมาก เราจะมีการอัพเดทอีกครั้งหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันพรุ่งนี้ (12/05)
คงคำแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมาย 40 บาท

1778516370786-f34d2b144edec4c4e55c9aa46807c7f43a720cdcf09435da004a0b1622e434ad.jpg

1778516405090-b11cbda3a8130e6e0814c29816adb7f460d259435dccccb10723677b23b5087d.jpg