AI จีนเร่งลงทุนชิป–ลดต้นทุน แต่สงครามราคากดดันกำไร

1. บริษัทเทคโนโลยีจีนเร่งลงทุนชิป Nvidia กว่า $3.5 หมื่นล้าน หนุนการพัฒนา AI แต่ลดแรงส่งธีม Localization

ByteDance, Alibaba และ Tencent มีรายงานว่าสั่งซื้อชิป Nvidia รุ่น RTX PRO 5500 รวมกว่า 3 ล้านหน่วย มูลค่ากว่า $3.5 หมื่นล้าน เพื่อรองรับการประมวลผล AI โดยเฉพาะการนำ AI ไปใช้งานจริง อย่างไรก็ตาม Nvidia อาจส่งมอบได้เพียง 5–10% ของปริมาณที่ร้องขอ เนื่องจากคำสั่งซื้อจากจีนรวมกว่า 6 ล้านหน่วย สูงกว่ากำลังผลิตทั่วโลกที่วางแผนไว้ไม่เกิน 3 ล้านหน่วยในปี 2027

เรามองว่าประเด็นดังกล่าวเป็นบวกต่อบริษัทเทคโนโลยีจีนรายใหญ่ โดยเฉพาะ Alibaba และ Tencent เนื่องจากการเข้าถึงชิป Nvidia ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการพัฒนา AI และเร่งขยายบริการเชิงพาณิชย์ อย่างไรก็ตาม หากจีนสามารถนำเข้าชิป Nvidia ได้มากขึ้น อาจลดความจำเป็นในการใช้ชิปภายในประเทศ ส่งผลให้ธีม Localization หรือการทดแทนเทคโนโลยีต่างชาติได้รับประโยชน์น้อยกว่าที่ตลาดคาด โดยเฉพาะผู้ผลิตชิป AI จีน แม้นโยบายพึ่งพาตนเองยังเป็นปัจจัยสนับสนุนระยะยาว

2. DeepSeek เปิดระบบลดต้นทุน AI เร่งการแข่งขันด้านประสิทธิภาพและการใช้งานเชิงพาณิชย์

DeepSeek เปิดตัว DeepInfer ซึ่งเป็นระบบเปิดที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการประมวลผล AI โดยทำให้ชิปสามารถรองรับงานได้มากขึ้น ลดระยะเวลาประมวลผลและการใช้พลังงาน ปัจจุบันรองรับโมเดล DeepSeek V4.1-Flash บนชิป Nvidia และ Huawei โดยบริษัทผู้ให้บริการ Cloud และองค์กรต่างๆ สามารถนำเทคโนโลยีดังกล่าวไปประยุกต์ใช้เพื่อลดต้นทุนการดำเนินงาน แม้ยังไม่มีผลทดสอบอิสระยืนยันประสิทธิภาพการลดต้นทุนอย่างชัดเจน

เรามองว่าการแข่งขันของ AI จีนกำลังเปลี่ยนจากการพัฒนาโมเดลที่มีประสิทธิภาพสูง ไปสู่การลดต้นทุนต่อการใช้งาน ซึ่งช่วยให้ภาคธุรกิจนำ AI ไปใช้ได้แพร่หลายมากขึ้น และอาจกระตุ้นความต้องการประมวลผลในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ต้นทุนที่ลดลงยังเพิ่มแรงกดดันต่อราคาค่าบริการของผู้พัฒนาโมเดล AI รายอื่น ทำให้ความสามารถในการสร้างรายได้และรักษาอัตรากำไรมีความสำคัญมากขึ้น

3. MiniMax ลดต้นทุน AI 70% แต่การแข่งขัน Cost per Token ทั้งจีนและสหรัฐฯ กดดันกำไร

MiniMax เปิดตัวโมเดล M3.1 Flash ซึ่งประมวลผลเร็วขึ้นเกือบ 3 เท่า และลดต้นทุนการใช้งานลง 70% เมื่อเทียบกับรุ่นก่อน พร้อมเพิ่มความสามารถด้านเขียนโปรแกรม ระบบอัตโนมัติ และความปลอดภัยไซเบอร์ โดยกำหนดราคาข้อมูลขาเข้าเพียง 1 หยวนต่อ 1 ล้านโทเคน และขาออก 4 หยวนต่อ 1 ล้านโทเคน อย่างไรก็ตาม หุ้นปรับลดลงสูงสุด 6.2% หลังเปิดตัวโมเดล สะท้อนความกังวลด้านความสามารถในการสร้างกำไร แม้เทคโนโลยีจะมีประสิทธิภาพดีขึ้น

ความเสี่ยงหลักคือการแข่งขันด้านต้นทุนและราคาต่อโทเคน (Cost per Token) ที่รุนแรงขึ้นทั้งในจีนและสหรัฐฯ โดยผู้พัฒนาโมเดลในจีน เช่น DeepSeek, Alibaba และ MiniMax ต่างเร่งลดต้นทุน ขณะที่ผู้พัฒนา AI ในสหรัฐฯ มีแนวโน้มลดราคาค่าบริการเพื่อเพิ่มส่วนแบ่งตลาด ส่งผลให้ต้นทุนประมวลผลที่ลดลงอาจไม่สามารถแปลงเป็นกำไรที่สูงขึ้น หากราคาขายปรับลดลงเร็วกว่า โดย MiniMax ยังขาดทุนสุทธิ $358 ล้านใน 1H26 สะท้อนความท้าทายในการสร้างผลตอบแทนจากการลงทุน AI

4. สหรัฐฯ แบน DeepSeek เพิ่มความเสี่ยงด้านนโยบาย แต่เร่งการพัฒนาเทคโนโลยีภายในจีน

รัฐบาลสหรัฐฯ สั่งห้ามหน่วยงานรัฐบาลกลางฝ่ายพลเรือนใช้ผลิตภัณฑ์และบริการของ DeepSeek รวมถึงให้ถอดระบบที่เกี่ยวข้องออก โดยอ้างความเสี่ยงด้านความมั่นคงและความปลอดภัยข้อมูล ขณะที่รัฐบาลจีนออกมาต่อต้านและประกาศพร้อมดำเนินมาตรการปกป้องผลประโยชน์ของบริษัทจีน สะท้อนว่าความขัดแย้งด้านเทคโนโลยีกำลังขยายจากข้อจำกัดการส่งออกชิป ไปสู่การจำกัดการใช้งานโมเดล AI และซอฟต์แวร์

เรามองว่ามาตรการดังกล่าวเพิ่มความไม่แน่นอนต่อการขยายธุรกิจ AI จีนในต่างประเทศ โดยเฉพาะตลาดภาครัฐและองค์กรที่ให้ความสำคัญกับความปลอดภัยข้อมูล อย่างไรก็ตาม ยังเป็นปัจจัยกระตุ้นให้จีนเร่งพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ชิป และระบบ AI ภายในประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะ Huawei และผู้ผลิตชิปจีน ซึ่งอาจได้รับประโยชน์จากนโยบายพึ่งพาตนเองในระยะยาว แม้ระยะสั้นจะเผชิญการแข่งขันจากชิป Nvidia ที่ยังมีประสิทธิภาพเหนือกว่าในหลายด้าน

5. มุมมองของ INVX

เรามองบวกต่ออุตสาหกรรม AI จีนในระยะยาว จากความต้องการกำลังประมวลผลที่ยังแข็งแกร่ง และต้นทุนการใช้งาน AI ที่ลดลง ซึ่งช่วยเร่งการนำเทคโนโลยีไปใช้เชิงพาณิชย์ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าการเข้าถึงชิป Nvidia ที่เพิ่มขึ้นอาจลดแรงส่งต่อหุ้นในธีม Localization ขณะที่การแข่งขันด้านราคาต่อโทเคนระหว่างผู้พัฒนาโมเดล AI ทั้งจีนและสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยกดดันอัตรากำไร จึงแนะนำเลือกลงทุนในบริษัทที่มีฐานลูกค้าขนาดใหญ่และสามารถสร้างรายได้จาก AI ได้ชัดเจน

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน