กำไรภาคอุตสาหกรรมจีน เดือน พ.ค. ชะลอตัว หนุนจากภาคส่งออก แต่ฉุดจากอุปสงค์ภายในประเทศ

กำไรของบริษัทในภาคอุตสาหกรรมของประเทศจีนประจำเดือนพฤษภาคม 2026 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่แยกส่วนอย่างชัดเจนระหว่างอุตสาหกรรมที่อิงกับการส่งออกและเทคโนโลยีระดับโลก กับอุตสาหกรรมที่พึ่งพาอุปสงค์ภายในประเทศ โดยมีรายละเอียดดังนี้

สรุปภาพรวมและสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ

ผลกำไรของบริษัทภาคอุตสาหกรรมจีนในเดือนพฤษภาคม 2026 ขยายตัว 21.1% YoY ชะลอตัวลงจากเดือนเมษายนที่ขยายตัว 24.7% YoY ซึ่งถือเป็นการชะลอตัวลงครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่ผ่านมา ขณะที่ภาพรวมยอดสะสม 5 เดือนแรกของปี (มกราคม - พฤษภาคม) ผลกำไรขยายตัว 18.8% YoY มีมูลค่ารวม 3.14 ล้านล้านหยวน ซึ่งตัวเลขดังกล่าวยังคงต่ำกว่าระดับผลกำไรที่เคยทำได้ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2022 อีกทั้งการเติบโตในระดับสูงส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากปัจจัยฐานที่ต่ำมากในปีก่อนหน้า เนื่องจากในเดือนพฤษภาคม 2025 ผลกำไรภาคอุตสาหกรรมเคยหดตัวลงไปถึง -9.1% YoY

กำไรภาคอุตสาหกรรมของจีนอ่อนตัวลงในเดือน พ.ค.

ปัจจัยสนับสนุนและปัจจัยขัดขวางการเติบโต

• ปัจจัยสนับสนุนการเติบโต: แรงขับเคลื่อนหลักมาจากภาคการส่งออกที่ยังคงแข็งแกร่ง และกระแสการลงทุนในระบบโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทั่วโลก
• ปัจจัยขัดขวางการเติบโต: โครงสร้างเศรษฐกิจภายในประเทศยังคงเผชิญภาวะอุปทานที่ล้นตลาดแต่อุปสงค์อ่อนแอ โดยถูกกดดันอย่างหนักจากการลดลงของการลงทุนในประเทศ และความยืดเยื้อของการชะลอตัวในการจับจ่ายใช้สอยของภาคครัวเรือน ซึ่งปัจจัยลบเหล่านี้ได้หักล้างแรงส่งเชิงบวกจากภายนอกประเทศไปส่วนใหญ่

เจาะลึกอุตสาหกรรมผลงานเด่น และอุตสาหกรรมที่ชะลอตัว

จากการรายงานยอดสะสม 5 เดือนแรก ตัวเลขผลกำไรมีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละกลุ่มธุรกิจ:

• กลุ่มอุตสาหกรรมที่มีผลการดำเนินงานโดดเด่น:
  o กลุ่มโทรคมนาคมและอิเล็กทรอนิกส์: ผลกำไรขยายตัว 103.9% YoY ได้รับอานิสงส์โดยตรงจากความต้องการอุปกรณ์เทคโนโลยีขั้นสูงทั่วโลก
  o กลุ่มหลอมโลหะนอกกลุ่มเหล็ก เช่น อลูมิเนียมและทองแดง: ผลกำไรขยายตัว 117.1% YoY จากราคาในตลาดโลกที่ทรงตัวในระดับสูงและปริมาณความต้องการในระบบดาต้าเซ็นเตอร์
  o กลุ่มเคมีภัณฑ์: ผลกำไรขยายตัว 71.6% YoY

• กลุ่มอุตสาหกรรมที่เผชิญการชะลอตัวและหดตัว:
  o กลุ่มยานยนต์: ผลกำไรหดตัว -19.8% YoY ได้รับผลกระทบจากการแข่งขันด้านราคาและกำลังซื้อในประเทศที่ชะลอตัว
  o กลุ่มอุปกรณ์และเครื่องจักรไฟฟ้า: ผลกำไรหดตัว -13.7% YoY
  o กลุ่มแปรรูปอาหารจากวัตถุดิบเกษตร: ผลกำไรหดตัว -13.3% YoY

มุมมองของ INVX

เรามองว่า การบริโภคภายในประเทศของจีนอ่อนแอต่อเนื่อง ซึ่งเรามองเป็นลบต่อสินค้าฟุ่มเฟือยขนาดใหญ่ เช่น รถยนต์ EV, เครื่องใช้ไฟฟ้า ซึ่งล้วนได้รับผลกระทบจากมาตรการสนับสนุนจากภาครัฐฯ ที่ลดลง ขณะที่ กลุ่มสินค้าจำเป็น เราแนะเลือกจากแนวโน้มการฟื้นตัวเป็นหลัก โดยเรามองบวกต่อ Nongfu Spring และ Kweichow Moutai ทั้งนี้ การส่งออกยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าที่เกี่ยวกับการขยายตัวของ AI โดยเรามองบวกต่อ SMIC (SMIC23), Hua Hong (HUAHONG23), Biren Technology (BIREN23), Naura (NAURA23)

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน