ตัวเลขการผลิตชิปในประเทศจีนเร่งตัว ขณะที่ราคาขายยังแข็งแรง หนุนทั้งห่วงโซ่เซมิคอนดักเตอร์

1) การผลิตชิปในจีนเร่งตัว สะท้อนความคืบหน้าของการพึ่งพาเทคโนโลยีในประเทศ

การผลิตวงจรรวมของจีนเดือน ก.ค. 2026 เพิ่มขึ้น 20.7% YoY เป็น 53 พันล้านชิ้น เร่งขึ้นจาก +18.8% YoY ในเดือน มิ.ย. และสูงกว่า +15.0% YoY ในเดือน ก.ค. 2025 สะท้อนว่ากำลังการผลิตภายในประเทศยังขยายตัวต่อเนื่อง ท่ามกลางความต้องการจาก AI และระบบช่วยขับขี่ขั้นสูงในรถยนต์ รวมถึงการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดของผู้ผลิตจีนเอง

ภาพดังกล่าวสอดคล้องกับแนวทางของจีนที่ต้องการลดการพึ่งพาเทคโนโลยีต่างประเทศ โดยผู้ผลิตชิปหลายรายยังเดินหน้าสั่งซื้ออุปกรณ์สำหรับการผลิต การตรวจสอบ และการทดสอบชิป ซึ่งสนับสนุนแนวโน้มการลงทุนเพิ่มกำลังการผลิตในช่วงหลายปีข้างหน้า

2) จีนผลิตชิปเองมากขึ้น แต่การนำเข้ายังสูง สะท้อนความต้องการโดยรวมยังแข็งแรง

แม้กำลังการผลิตในประเทศเพิ่มขึ้น แต่จีนยังนำเข้าวงจรรวมในระดับสูง โดยเดือน ส.ค. ปริมาณนำเข้าเพิ่ม 6.7% YoY ขณะที่มูลค่านำเข้าเพิ่มถึง 83.6% YoY เป็น US$65.8bn สะท้อนว่าการพึ่งพาชิปต่างประเทศยังไม่ได้ลดลงทันที โดยเฉพาะชิปที่มีมูลค่าสูงหรือเทคโนโลยีขั้นสูง

ดังนั้น การเพิ่มการผลิตภายในประเทศของจีนในระยะนี้จึงเป็นภาพของ การขยายขนาดตลาดควบคู่กับการทดแทนการนำเข้า มากกว่าการแทนที่ผู้ผลิตต่างประเทศทั้งหมด ซึ่งเป็นประเด็นสำคัญต่อห่วงโซ่อุปทานโลก เพราะความต้องการจากจีนยังสามารถสนับสนุนผู้ผลิตชิปนอกประเทศได้

3) ราคาขายยังแข็งแรง บ่งชี้ว่าความต้องการไม่ได้โตเฉพาะด้านปริมาณ

อีกประเด็นสำคัญคือ ราคานำเข้าเฉลี่ยของวงจรรวมเพิ่มขึ้น 72.1% YoY ในเดือน ส.ค. ขณะที่มูลค่านำเข้าเพิ่มเร็วกว่าปริมาณอย่างมาก สะท้อนว่าความต้องการกำลังเปลี่ยนไปสู่ชิปที่มีมูลค่าและประสิทธิภาพสูงขึ้น ไม่ได้เป็นเพียงการเพิ่มจำนวนชิปที่ซื้อ

ด้านการส่งออกก็ให้ภาพคล้ายกัน โดยมูลค่าส่งออกวงจรรวมของจีนเพิ่ม 129.8% YoY เป็น US$40.7bn แม้ปริมาณส่งออกลดลง 7.9% YoY แสดงให้เห็นว่ามูลค่าต่อหน่วยของสินค้าที่ส่งออกเพิ่มขึ้นอย่างมาก และสนับสนุนมุมมองว่าราคาขายและสัดส่วนสินค้ามูลค่าสูงยังอยู่ในระดับแข็งแรง

4) การพึ่งพาตนเองของจีนไม่ได้แปลว่าห่วงโซ่นอกจีนอ่อนแอ

ข้อมูลจากไต้หวันช่วยยืนยันประเด็นนี้ โดยรายได้รวมของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ในไต้หวันเดือน ส.ค. เพิ่ม 48.9% YoY และ 11.0% MoM ขณะที่รายได้ของกลุ่มรับจ้างผลิตชิป ออกแบบชิป และประกอบทดสอบ เพิ่มขึ้น 9.8%, 20.3% และ 10.1% MoM ตามลำดับ

จึงสะท้อนว่าแม้จีนเร่งสร้างห่วงโซ่อุปทานภายในประเทศ แต่ตลาดเซมิคอนดักเตอร์กำลังขยายตัวเร็วพอที่จะสร้างประโยชน์ให้กับผู้ผลิตนอกจีนด้วย โดยเฉพาะบริษัทที่มีเทคโนโลยีขั้นสูงและเกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งจีนยังจำเป็นต้องพึ่งพาบางส่วน

5) การลงทุนในอุปกรณ์ยังดำเนินต่อ หนุนแนวโน้มระยะกลางของอุตสาหกรรม

การนำเข้าอุปกรณ์ทดสอบเซมิคอนดักเตอร์ของจีนเดือน ก.ค. เพิ่ม 45.3% YoY ขณะที่ปริมาณเครื่องผลิตลายวงจรที่นำเข้าจากเนเธอร์แลนด์เพิ่ม 24% YoY สะท้อนว่าการลงทุนเพื่อเพิ่มกำลังผลิตและยกระดับเทคโนโลยียังคงดำเนินต่อ แม้จีนจะเร่งพัฒนาอุปกรณ์ภายในประเทศมากขึ้นก็ตาม

อย่างไรก็ดี จุดที่ต้องติดตามคือสินค้าคงคลังของอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์จีนที่เพิ่มเป็น 66 วัน ในเดือน ก.ค. สูงกว่า 57–58 วันในช่วงเดียวกันของ 3 ปีก่อน จึงอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อการปรับลดคำสั่งซื้อ หากความต้องการปลายทางชะลอตัวในระยะถัดไป

มุมมองของ InnovestX

• INVX มองประเด็นนี้เป็น บวกต่อห่วงโซ่เซมิคอนดักเตอร์ทั้งในจีนและนอกจีน เพราะการผลิตชิปภายในประเทศที่เพิ่มขึ้นสะท้อนความคืบหน้าของการพึ่งพาตนเองและหนุนผู้ผลิตชิปกับอุปกรณ์ของจีน ขณะเดียวกัน มูลค่าการนำเข้าที่ยังเพิ่มสูงและราคาต่อหน่วยที่แข็งแรงบ่งชี้ว่าอุปสงค์จีนยังต้องพึ่งชิปมูลค่าสูงจากต่างประเทศ โดยเฉพาะเทคโนโลยีขั้นสูง
• ดังนั้น ภาพการเพิ่มสัดส่วนการผลิตในประเทศจีนในรอบนี้ ยังไม่ใช่ผลลบต่อห่วงโซ่โลกในทันที แต่เป็นการขยายตลาดโดยรวม โดยข้อมูลรายได้ของผู้ผลิตไต้หวันที่เพิ่มเกือบ 49% YoY ช่วยยืนยันว่าความต้องการ AI และชิปขั้นสูงยังส่งผ่านมายังผู้ผลิตนอกจีนได้ดี อย่างไรก็ดี ควรติดตามระดับสินค้าคงคลังที่สูงขึ้นเป็นความเสี่ยงต่อคำสั่งซื้อในระยะสั้น
• เรายังมองเป็นบวกต่อ 1) โรงงานผลิตชิปจีนSMIC, Hua Hong 2) อุปกรณ์ผลิตชิปจีนAMEC, NAURA, ACM Research 3) ชิป AI / ออกแบบชิปจีน Cambricon, Biren, MetaX, Horizon Robotics 4) โรงงานผลิตชิปนอกจีน TSMC, MediaTek, ASE Technology

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน