- CKP รายงานกำไรสุทธิที่ 180 ล้านบาท ใน 1Q26 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดประมาณ 5% โดยกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 155% YoY เนื่องจากมีกำไรจากรายการพิเศษมากขึ้น YoY ส่วนใหญ่มาจากกำไรจากการปรับมูลค่าหนี้สินทางการเงินของโรงไฟฟ้า Xayaburi 346 ล้านบาท หักล้างกับขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 283 ล้านบาท โดยหากตัดรายการพิเศษออกไป Core profit ของ CKP อยู่ที่ 116 ล้านบาท ใน 1Q26 ลดลง 82% QoQ จากฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 84% YoY เนื่องจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นของโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำที่ปริมาณน้ำใน 1Q26 เพิ่มขึ้น YoY ทั้ง NN2 และ Xayaburi hydropower plant นอกจากนี้ดอกเบี้ยจ่ายก็ลดลง 4.5% YoY ตามการปรับลดลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาด
Markets
CKP: รายงานกำไรสุทธิ ใน 1Q26 ต่ำกว่าตลาดคาด 5%
CKPSET
- แนวโน้มที่เหลือของปี 2026 ยังต้องจับตามดูสถานการณ์น้ำในแถบแม่น้ำโขง โดยมีหลายฝ่ายคาดการณ์ว่าอาเซียน และประเทศไทยกำลังเสี่ยงเผชิญวิกฤต Super El Niño ในช่วงปี 2026-27 ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้เกิดภัยแล้งรุนแรง ฝนทิ้งช่วง ปริมาณน้ำฝนลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และอากาศร้อนจัดที่สุดในรอบกว่า 140 ปี จึงอาจจะต้องจับตาสถานการณ์อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะในช่วง High season ของโรงไฟฟ้าที่อยู่ในช่วงไตรมาส 3 หากเกิดภัยแล้งขึ้นจะส่งผลทำให้ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากน้ำลดลง โดยเฉพาะโรงไฟฟ้า Xayaburi (คิดเป็น 48% ของกำลังการผลิตของ CKP ทั้งหมด) ที่เป็นโรงไฟฟ้าแบบ Run-of-river ที่ปริมาณผลิตไฟจะขึ้นอยู่กับปริมาณน้ำไหลผ่าน
- CKP จะจัดประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 20 พฤษภาคมนี้ เราจะ update อีกครั้งหลังจบประชุม
- เรายังคงแนะนำ NEUTRAL จากแนวโน้มปริมาณน้ำมีความเสี่ยงมีผลกระทบจากปรากฎการณ์ Super El Niño ราคาเป้าหมายปลายปี 2026 อยู่ที่ 2.4 บาท อิง DCF valuation