Costco ยอดขาย ส.ค. ดีกว่าคาด แต่แรงหนุนจากน้ำมันมีสัดส่วนสูง

1) ภาพรวมยอดขายเดือน ส.ค. 2026

Costco รายงานยอดขายสุทธิเดือน ส.ค. 2026 ที่ $23.7bn เพิ่มขึ้น 9.9% YoY จาก $21.56bn ในปีก่อน ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมรวมเพิ่มขึ้น 8.4% สูงกว่าตลาดคาด 8.2% เล็กน้อย สะท้อนว่าฐานสมาชิกและปริมาณการใช้จ่ายภายในร้านยังอยู่ในระดับแข็งแรง

สำหรับไตรมาส 4 ยอดขายสุทธิอยู่ที่ $93.9bn เพิ่มขึ้น 11.3% YoY ขณะที่ยอดขายทั้งปี FY26 อยู่ที่ $297.3bn เพิ่มขึ้น 10.2% YoY แสดงให้เห็นว่า Costco ยังรักษาการเติบโตระดับสูงได้ต่อเนื่อง แม้อยู่บนฐานยอดขายขนาดใหญ่แล้ว

2) ยอดขายสาขาเดิมรายภูมิภาค

ยอดขายสาขาเดิมที่รายงานในเดือน ส.ค. ยังเติบโตในทุกภูมิภาค โดย

·        สหรัฐฯ: +9.0%

·        แคนาดา: +4.0%

·        ตลาดต่างประเทศอื่น: +9.5%

·        รวมทั้งบริษัท: +8.4%

·        ช่องทางดิจิทัล: +17.9%

อย่างไรก็ตาม หากตัดผลของราคาน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนออก ยอดขายสาขาเดิมรวมเพิ่มขึ้นเพียง 5.4% ต่ำกว่าตลาดคาด 6.1% ขณะที่สหรัฐฯ โต 5.6% เทียบกับคาด 6.0% และแคนาดาโต 2.8% เทียบกับคาด 4.5% สะท้อนว่าการเติบโตของธุรกิจหลักยังเป็นบวก แต่ต่ำกว่าที่ตัวเลขรายงานรวมสะท้อน

3) จำนวนลูกค้าและการใช้จ่ายต่อครั้งยังเป็นบวก

จำนวนครั้งการเข้าร้านของลูกค้าทั่วโลกเพิ่มขึ้น 2.5% และในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.3% ขณะที่มูลค่าการซื้อเฉลี่ยต่อธุรกรรมเพิ่มขึ้น 5.7% แต่หากตัดผลจากราคาน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนออก ยังเพิ่มขึ้นประมาณ 2.8%

ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่า Costco ยังสามารถสร้างการเติบโตจากทั้งจำนวนลูกค้าและมูลค่าการซื้อเฉลี่ย ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญของคุณภาพการเติบโตสำหรับธุรกิจค้าปลีกแบบสมาชิก

4) สินค้าที่ขายดี เรียงตามการเติบโต

ในเชิงสินค้าและบริการ กลุ่มที่ทำผลงานดีที่สุด ได้แก่ 1) ธุรกิจเสริม โตระดับ high-20% โดยน้ำมันโตระดับ low-30% และร้านขายยา รวมถึงเครื่องช่วยฟังทำผลงานเด่น 2) สินค้านอกกลุ่มอาหาร โตระดับ mid-single digit นำโดยของใช้ในบ้าน อุปกรณ์กีฬา และเครื่องประดับ 3) อาหารสด โตระดับ mid-single digit โดยเบเกอรี่และเนื้อสัตว์เป็นกลุ่มเด่น และ 4) อาหารและของใช้ประจำวัน โตระดับ low-single digit นำโดยอาหารทั่วไป อาหารแช่แข็ง และของใช้ประจำวัน ขณะที่ยอดขายผ่านช่องทางดิจิทัลเพิ่มขึ้น 17.9%

5) น้ำมันช่วยหนุนยอดขายอย่างมีนัยสำคัญ

หนึ่งในประเด็นที่ต้องระวังคือ การเติบโตของยอดขายเดือน ส.ค. ได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันค่อนข้างมาก โดยราคาขายเฉลี่ยน้ำมันต่อแกลลอนทั่วโลกเพิ่มขึ้น 25.8% YoY และช่วยเพิ่มยอดขายสาขาเดิมที่รายงานประมาณ 2.9%

6) ตลาดต่างประเทศยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ

ในตลาดต่างประเทศ บริษัทระบุว่า สเปน จีน และเกาหลีใต้ เป็นตลาดที่มีผลการดำเนินงานโดดเด่นในเดือน ส.ค. ขณะที่ในสหรัฐฯ พื้นที่ Southeast, San Diego และ Midwest มีการเติบโตสูงที่สุด

แนวโน้มดังกล่าวสนับสนุนมุมมองว่าโอกาสการเติบโตของ Costco ในระยะกลางไม่ได้จำกัดอยู่เพียงสหรัฐฯ แต่ยังสามารถขยายฐานสมาชิกและจำนวนสาขาในต่างประเทศได้เพิ่มเติม

7) ประเด็นที่ต้องติดตามในงบ FY26

Costco มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 และ FY26 วันที่ 24 ก.ย. 2026 หลังตลาดปิด ซึ่งประเด็นสำคัญที่ควรติดตาม ได้แก่

·        แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น หลังต้นทุนสินค้าและน้ำมันผันผวน

·        การเติบโตของรายได้ค่าสมาชิก

·        จำนวนสมาชิกและอัตราการต่ออายุสมาชิก

·        แนวโน้มยอดขายสาขาเดิมเมื่อหักน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยน

·        การขยายสาขาในตลาดต่างประเทศ

·        แนวโน้มยอดขายสินค้านอกกลุ่มอาหารและช่องทางดิจิทัล

8) มุมมองของ INVX

เรามองยอดขายเดือน ส.ค. ของ Costco เป็น บวกต่อภาพรวมค้าปลีกเชิงรับ เช่น Walmart เพราะจำนวนลูกค้าและมูลค่าการใช้จ่ายต่อครั้งยังเพิ่มขึ้น สะท้อนว่าผู้บริโภคยังคงให้ความสำคัญกับสินค้าที่มีความคุ้มค่าและการซื้อในปริมาณมาก แม้ภาวะเศรษฐกิจอาจมีความไม่แน่นอน

อย่างไรก็ตาม การที่ยอดขายพื้นฐานเมื่อหักน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนโตเพียง 5.4% และต่ำกว่าคาด สะท้อนว่า การบริโภคไม่ได้เร่งตัวในทุกหมวด ดังนั้นหุ้นค้าปลีกที่มีจุดแข็งด้านราคา ฐานสมาชิก และสินค้าจำเป็น มีแนวโน้มได้เปรียบมากกว่าผู้ค้าปลีกที่พึ่งพาสินค้าฟุ่มเฟือยหรือการใช้จ่ายตามวัฏจักร

ขณะเดียวกัน เรามองยอดขายรอบนี้เป็น บวกเล็กน้อยต่อ Costco เนื่องจากยอดขายรวมยังสูงกว่าคาด ฐานลูกค้ายังเติบโต และช่องทางดิจิทัลรักษาการเติบโตระดับสูง อย่างไรก็ตาม คุณภาพของยอดขายยังไม่แข็งแรงเต็มที่ เนื่องจากยอดขายสาขาเดิมเมื่อหักน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนต่ำกว่าคาด และส่วนหนึ่งของยอดขายที่สูงมาจากราคาน้ำมัน

โดย Catalyst สำคัญถัดไปคือผลประกอบการ FY26 วันที่ 24 ก.ย. หากบริษัทสามารถรักษาการเติบโตของยอดขายพื้นฐาน ควบคู่กับอัตรากำไรและรายได้ค่าสมาชิกที่แข็งแรง จะช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นต่อการเติบโตของกำไรใน FY27 ได้มากขึ้น

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน