ยอดขาย Costco เดือน ต.ค. 2026 ดีกว่าคาด หนุนจากตลาดสหรัฐฯ และยอดขายออนไลน์

1. ภาพรวม: ยอดขายเติบโตสูงกว่าคาด แม้จำนวนลูกค้าเริ่มชะลอตัว

Costco Wholesale รายงานยอดขายเดือน ต.ค. 2026 ที่ $24.50bn เพิ่มขึ้น 12.6% YoY ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 11.1% YoY สูงกว่าตลาดคาดที่ 10.1% โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายในสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น และยอดขายออนไลน์ที่เติบโต 22.5% YoY อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่รวมผลกระทบจากน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยน ยอดขายสาขาเดิมทั่วโลกเพิ่มขึ้น 7.3% สูงกว่าคาดที่ 6.4% แต่ชะลอลงจาก 7.6% ในเดือน ก.ย. ขณะที่จำนวนลูกค้าเข้าร้านเติบโตช้าลง แม้มูลค่าการซื้อต่อครั้งเพิ่มขึ้น สะท้อนว่าการเติบโตยังแข็งแกร่ง แต่มีแรงหนุนบางส่วนจากราคาสินค้าและการใช้จ่ายต่อลูกค้า

ตารางสรุปยอดขายเดือน ต.ค. 2026 เทียบกับตลาดคาด

2. ปัจจัยขับเคลื่อนยอดขาย: สหรัฐฯ แข็งแกร่ง ขณะที่ธุรกิจต่างประเทศชะลอตัว

1) ตลาดสหรัฐฯ เป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ยอดขายสาขาเดิมไม่รวมน้ำมันเพิ่มขึ้น 8.1% YoY เร่งตัวจาก 7.5% ในเดือน ก.ย. และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือน มี.ค. 2025 โดยพื้นที่ที่เติบโตโดดเด่น ได้แก่ San Diego, Los Angeles และภูมิภาค Midwest ขณะที่ยอดขายสะสมสองปีเร่งตัวเป็น 14.8% จาก 12.5% ในเดือนก่อน สะท้อนความสามารถในการรักษาส่วนแบ่งตลาดและดึงดูดผู้บริโภคที่ให้ความสำคัญกับความคุ้มค่า

2) การเติบโตของจำนวนลูกค้าชะลอตัว แต่ยอดใช้จ่ายต่อครั้งเพิ่มขึ้น จำนวนลูกค้าทั่วโลกเพิ่มขึ้น 4.1% YoY เทียบกับ 4.7% ในเดือน ก.ย. ส่วนสหรัฐฯ ชะลอลงเป็น 3.8% จาก 4.3% ขณะที่มูลค่าการซื้อเฉลี่ยต่อครั้งทั่วโลกเพิ่มขึ้น 3.1% จาก 2.8% และสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 4.3% จาก 3.7% โดยบริษัทระบุว่าการเปลี่ยนช่วงเวลาของวันหยุด Labor Day ช่วยหนุนยอดขายเดือน ก.ย. มากกว่า 0.5ppt จึงส่งผลให้การเปรียบเทียบเดือน ต.ค. ดูชะลอตัว

3) ยอดขายออนไลน์ยังเติบโตแข็งแกร่ง ยอดขายผ่านช่องทางดิจิทัลเพิ่มขึ้น 22.5% YoY หรือ 22.6% เมื่อไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน เร่งตัวจาก 19.1% ในเดือน ก.ย. สะท้อนการขยายตัวของช่องทางออนไลน์และความสามารถในการเพิ่มยอดขายนอกเหนือจากสาขาเดิม

4) ราคาน้ำมันช่วยสนับสนุนยอดขายรวม ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 35.5% YoY ส่งผลบวกต่อการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมรวมประมาณ 3.9ppt ขณะที่ยอดขายน้ำมันเพิ่มขึ้นในระดับกลางของช่วง 40% ทั้งจากราคาขายที่สูงขึ้นและปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นในระดับสูงของหลักหน่วย

5) แคนาดาและตลาดต่างประเทศเติบโตต่ำกว่าคาด ยอดขายสาขาเดิมแคนาดาเพิ่มขึ้น 3.5% ต่ำกว่าคาดที่ 4.2% และชะลอจาก 4.9% ในเดือน ก.ย. ขณะที่ตลาดต่างประเทศอื่นเพิ่มขึ้น 6.9% ต่ำกว่าคาดที่ 8.0% และชะลอจาก 7.7% แม้สเปน จีน และเกาหลีใต้ยังเป็นตลาดที่มีผลการดำเนินงานโดดเด่น

ตารางแนวโน้มยอดขายและพฤติกรรมผู้บริโภค

3. รายละเอียดรายหมวดสินค้า: เติบโตเป็นวงกว้าง โดยอาหารและสินค้าทั่วไปยังแข็งแกร่ง

ยอดขายที่แข็งแกร่งในเกือบทุกหมวดสินค้าสะท้อนความสามารถของ Costco ในการรักษาความต้องการซื้อจากสมาชิก โดยเฉพาะหมวดอาหารสดและสินค้าอุปโภคบริโภคที่ยังได้ประโยชน์จากพฤติกรรมผู้บริโภคที่ให้ความสำคัญกับราคา ขณะที่ยอดขายสินค้าทั่วไปที่ไม่ใช่อาหารเติบโตในระดับสูงของหลักหน่วย สะท้อนว่าการใช้จ่ายไม่ได้จำกัดอยู่เพียงสินค้าจำเป็น ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อแนวโน้มยอดขายช่วงเทศกาลปลายปี

4. มุมมองผู้บริหารและแนวโน้มระยะถัดไป

ผู้บริหาร Costco ระบุว่าพฤติกรรมผู้บริโภคและสภาพแวดล้อมด้านราคาสินค้าอุปโภคบริโภคในเดือน ต.ค. ไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญจากเดือนก่อน โดยอัตราเงินเฟ้อของสินค้ายังคงอยู่ในระดับต่ำของหลักหน่วย สอดคล้องกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ราคาไข่ที่ลดลงช่วยชดเชยต้นทุนเนื้อวัวที่ยังสูง นอกจากนี้ บริษัทยังพบความต้องการซื้อสินค้าจำเป็นบางประเภท เช่น กระดาษชำระ น้ำดื่ม และอาหารกระป๋องเพิ่มขึ้น จากความกังวลเกี่ยวกับไฟฟ้าดับในบางพื้นที่

สำหรับแนวโน้มเดือน พ.ย. และช่วงเทศกาลปลายปี ยอดขายสาขาเดิมมีโอกาสเติบโตต่อเนื่อง จากความต้องการสินค้าราคาคุ้มค่าและฐานลูกค้าสมาชิกที่แข็งแกร่ง

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ การชะลอตัวของจำนวนลูกค้า ต้นทุนค่าขนส่ง ราคาสินค้าและวัตถุดิบ ตลอดจนการแข่งขันด้านราคาของธุรกิจค้าปลีก แม้ Costco จะมีข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพห่วงโซ่อุปทานและการควบคุมต้นทุนเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

5. มุมมองของ INVX: แนวโน้มธุรกิจยังแข็งแกร่ง แต่ Valuation อยู่ในระดับสูง

INVX มีมุมมองเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานของ Costco จากยอดขายสาขาเดิมในสหรัฐฯ ที่เร่งตัว การเติบโตของยอดขายออนไลน์กว่า 20% และความสามารถในการรักษาส่วนแบ่งตลาด ท่ามกลางภาวะผู้บริโภคให้ความสำคัญกับความคุ้มค่ามากขึ้น โดยรูปแบบธุรกิจสมาชิกและความสามารถในการบริหารต้นทุนยังเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตระยะยาว อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวของจำนวนลูกค้าและยอดขายต่างประเทศยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม โดยเฉพาะเมื่อราคาหุ้นสะท้อนความคาดหวังต่อการเติบโตค่อนข้างสูง

ด้วยระดับมูลค่าหุ้นของ COST ที่สูง INVX จึงมองว่าหุ้นเหมาะสำหรับการถือครองระยะยาวมากกว่าการเพิ่มน้ำหนักลงทุนเชิงรุก และควรรอจังหวะราคาปรับฐานเพื่อเพิ่มความน่าสนใจของผลตอบแทนต่อความเสี่ยง

ข้อสงวนสิทธิ์:
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป  บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ  และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน