News Update - CPALL 3Q25 กำไรตรงตามตลาดคาด แต่ต่ำกว่าเราคาดเล็กน้อย

หากหักรายการพิเศษ FX gain 136 ลบ.ออกไป กำไรปกติจากการดำเนินงาน CPALL 3Q25 อยู่ที่ 6.46 พันลบ. +4% YoY แต่ -8% QoQ ตรงตามตลาดคาดไว้ แต่ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ 3% จากกำไรที่ได้รับมาจาก CPAXT (CPALL ถือหุ้น 60%) ต่ำกว่าคาด
ทั้งนี้ contribution to growth สำหรับกำไรปกติจากการดำเนินงานของ CPALL 3Q25 ที่เพิ่มขึ้น +4% YoY นั้น แบ่งเป็น +10% YoY มาจากกำไรจากธุรกิจ CVS ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น (ยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขา ท่ามกลาง SSS -0.5% YoY และ GPM CVS +30bps YoY จาก product mix และประสิทธิภาพการจัดการ distribution center ที่ดีขึ้น) ขณะที่ -6% YoY เกิดจากกำไรที่ได้รับมาจาก CPAXT (ในสัดส่วน CPALL ถือหุ้น 60%) หดตัว ตามอัตรากำไรที่ลดลง
ใน 4Q25TD เราประเมินว่า SSS ของ CVS น่าจะอยู่ใกล้เคียงกับ 3Q25 ที่ -0.5% YoY ซึ่งยังน่าจะเป็นตัวเลขที่ดีที่สุดในกลุ่มค้าปลีก ณ ปัจจุบัน (เทียบกับบริษัทอื่นในกลุ่ม staples ที่ -2-3% YoY และกลุ่ม discretionary ที่ -3-10% YoY)
ข้อมูลเพิ่มเติมจะมาอัพเดตหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 13 พ.ย. ยังคงคำแนะนำ Outperform สำหรับ CPALL