News Update - CPAXT สรุปประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์

ภาพรวมเป็นลบ จาก SSS ที่ยังคงมีพัฒนาการช้า และอัตรากำไรที่ยังคงน่าจะหดตัวใน 4Q25

ใน 4Q25TD SSS ของ Makro อยู่ที่ประมาณ +low single digit YoY (vs 0.3% YoY 3Q25) โดยมียอดขายที่ดีขึ้นเล็กน้อยจากการสินค้าให้กับโชห่วย แต่ชะลอลงเล็กน้อยสำหรับกลุ่ม end users หลังจากเริ่มมาตรการคนละครึ่งพลัส ในเดือนพย. และ SSS Lotus’s TH ยังน่าจะอยู่ใกล้เคียงกับ 3Q25 ซึ่งเราประเมินว่าอยู่ที่ -2% YoY จากภาพรวมเศรษฐกิจยังชะลอตัว
ใน 4Q25 แนวโน้ม GPM Lotus’s น่าจะยังคงหดตัว YoY แต่คาดจะชะลอตัวลงจาก 3Q25 (-70bps YoY; -30bps YoY provision expenses สำหรับสินค้า non-food ที่ slow move, -10bps YoY price investment สำหรับการแข่งขัน และ -30bps YoY sales mix แย่ลง สำหรับสินค้า non-food margin สูงลดลง) โดยคาดยังอาจมีผลกระทบ margin จาก price investment และ non-food sales mix บ้าง แต่คาดว่าสินค้า non food ที่ขายได้ดีขึ้นจาก high season จะทำให้มีการกลับรายการ provision expenses สินค้าคงเหลือ ที่บันทึกไปตอน 3Q25 บางส่วน
ใน 4Q25 แนวโน้ม GPM Makro คาดว่าจะทรงตัว YoY โดยอาจมีผลกระทบจากการขายสินค้า Dry food ที่มี margin ไม่สูงมากนัก ให้กับโชห่วยมากขึ้น
สำหรับ Habitat บริษัทตั้งเป้าจะเปิดโครงการในเดือนเม.ย. 2026 โดยปัจจุบันมี occupancy rate สำหรับ office 40% (ตามเป้าที่คาดไว้ตอนเปิดโครงการ) และ commercial area 60% (เทียบกับเป้า 85% ที่คาดไว้ตอนเปิดโครงการ)
ยังคงแนะนำ NEUTRAL