Earnings Brief - LVMH เผยผลประกอบการ 2024 ตามคาด ..แนวโน้ม 2025 ยังเผชิญคงไม่แน่นอนและมีแรงกดดัน

กำไรสุทธิลดลงตามคาด
กำไรสุทธิปี 2024 อยู่ที่ €12.55 พันล้าน ลดลง 17% YoY ใกล้เคียงกับคาดการณ์ที่ €13.38 พันล้าน ปัจจัยกดดันหลักมาจากอัตราแลกเปลี่ยน การชะลอตัวของอุปสงค์ โดยเฉพาะใน Wines & Spirits (-36% YoY) และ Watches & Jewelry (-28% YoY) และต้นทุนที่สูงขึ้นในบางธุรกิจ กำไรจากการดำเนินงาน (Recurring Operating Income) ลดลง 14% YoY อยู่ที่ €19.57 พันล้าน อย่างไรก็ตาม บริษัทยังสามารถจ่ายเงินปันผลที่ €13 ต่อหุ้น สูงกว่าคาดการณ์ที่ €12.89 ต่อหุ้น

รายได้ฟื้นตัวในบางกลุ่มธุรกิจ
รายได้รวมปี 2024 อยู่ที่ €84.68 พันล้าน (+1% YoY) ใกล้เคียงคาดการณ์ Fashion & Leather Goods (-2.6% YoY) ลดลงเล็กน้อยแต่ดีกว่าคาดการณ์ Wines & Spirits (-11% YoY) ได้รับผลกระทบจากดีมานด์ที่ชะลอตัวในจีนและตลาดหลัก Selective Retailing (+2.1% YoY) ขยายตัวต่อเนื่องจาก Sephora Perfumes & Cosmetics (+1.8% YoY) ได้แรงหนุนจากยอดขายน้ำหอม Sauvage ของ Dior

Operating margin
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน ลดลงเหลือ 23.1% แม้จะต่ำกว่าปีก่อนหน้า แต่ยังถือว่าสูงกว่าระดับก่อนโควิด ซึ่งสะท้อนถึง ความสามารถในการบริหารต้นทุนและการรักษาฐานลูกค้าของกลุ่มธุรกิจหลัก กลุ่ม Fashion & Leather Goods แม้ยอดขายจะลดลง 2.6% YoY แต่ยังคงรักษา อัตรากำไรระดับสูง เนื่องจากราคาขายต่อหน่วยที่แข็งแกร่งและความต้องการในตลาดหลัก เช่น ยุโรปและสหรัฐฯ Wines & Spirits เป็นธุรกิจที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยกำไรจากการดำเนินงานลดลง 36% YoY สาเหตุหลักมาจากดีมานด์ที่อ่อนแอในจีนและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน

Balance sheet and cashflow
กระแสเงินสดแข็งแกร่งอยู่ที่ €10.5 พันล้าน (+29% YoY) หนี้สุทธิลดลง 14% YoY เหลือ €9.23 พันล้าน แสดงให้เห็นถึงการบริหารเงินสดที่ดี การลงทุนอยู่ที่ €5.5 พันล้าน โดยเน้นไปที่ การขยายร้านค้าและการพัฒนากำลังการผลิต ซึ่งสะท้อนถึงกลยุทธ์ ลงทุนระยะยาวเพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต เช่น Sephora เดินหน้าขยายสาขาในยุโรปและสหรัฐฯ Louis Vuitton และ Dior ลงทุนใน Flagship Stores เพื่อเสริมสร้างแบรนด์

Risks and concerns
บริษัทคาดว่าจะยังคงรักษาความเป็นผู้นำในตลาดลักชัวรี แม้สภาพแวดล้อมเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ไม่แน่นอน ยังคงเดินหน้าลงทุนด้าน นวัตกรรมและความต้องการของลูกค้า โดยเน้น การกระจายธุรกิจในตลาดยุโรปและสหรัฐฯความเสี่ยงหลัก ได้แก่ อัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวน ยังคงเป็นปัจจัยกดดันกำไร การชะลอตัวของตลาดจีนอาจกระทบยอดขายของ Fashion & Leather Goods ดีมานด์ในกลุ่ม Wines & Spirits และ Watches & Jewelry ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่