กลุ่มพลังงาน (Presentation): การวางกลยุทธ์ท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

• เราคาดว่าประมาณการราคาน้ำมันดิบ Brent ปี 2569 ของเราที่ US$62/บาร์เรลมีความเสี่ยงขาขึ้นเมื่อพิจารณาจากค่าพรีเมียมจากประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน (US$5-10) แม้ว่าระดับสต็อกน้ำมันจะเพิ่มขึ้นและมีอุปทานน้ำมันที่แข็งแกร่งจากกลุ่ม non-OPEC ก็ตาม
• Risk–reward แตกต่างกัน:
  PTTEP – มีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันสูงสุด และมีงบดุลที่แข็งแกร่ง
  PTT – แพลตฟอร์มธุรกิจครบวงจรและมั่นคงมากกว่าบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มพลังงาน พร้อมกับธุรกิจก๊าซที่มีลักษณะ defensive
  TOP – หุ้นหลักที่เป็นตัวแทนค่าการกลั่น (GRM) โดยมี upside จากความแข็งแกร่งของผลิตภัณฑ์น้ำมันกลุ่ม middle-distillates
• กลยุทธ์การลงทุนกลุ่มพลังงาน: เน้นการลงทุนแบบ selective โดยชอบบริษัทที่มีงบดุลแข็งแกร่ง มีกระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ และมี upside ที่ชัดเจนต่อสมมติฐานราคาน้ำมันในกรณีฐานของเรา
  
  

Positioning Under Geopolitical Tensions

• Global geopolitical disruptions (Venezuela, Russia–Ukraine, Strait of Hormuz, US–China) are tightening supply and supporting near‑term oil prices, but also raising crude and freight costs for Thai refiners.
• We expect our 2026 Brent view at US$62/bbl has upside risk given current premium from geopolitics (US$5-10) despite rising inventories and strong non‑OPEC supply.
• Divergent risk–reward:
  PTTEP – highest leverage to oil price; strong balance sheet.
  PTT – more stable, integrated platform with defensive gas business.
  TOP – key GRM proxy with upside from middle‑distillate strength.
• Sector strategy: stay selective, favor names with solid balance sheets, visible cash flows, and clear upside to our base‑case oil assumptions.
  
  

Download EN version click >> ENERGY(Presentation)_February2026_E.pdf