News Update - ERW 3Q25 ดีกว่า INVX คาด แต่ต่ำกว่าตลาดคาดการณ์

ERW รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 57 ล้านบาท ลดลง 54% YoY และ 10% QoQ ดีกว่าที่เราคาดไว้ 9% แต่ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 19% เรามองว่าปัจจัยที่ทำให้ต่างกันคือรายการพิเศษจากค่าใช้จ่ายการซ่อมแซมโรงแรมที่ได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหว ซึ่งสามารถเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนจากประกันภัยได้ในภายหลัง
เมื่อหักรายการนี้ออก กำไรปกติของ ERW ใน 3Q25 อยู่ที่ 77 ล้านบาท ลดลง 38% YoY แต่เพิ่มขึ้น 25% QoQ
RevPAR ของกลุ่มโรงแรม 3-5 ดาว (73% ของรายได้) ลดลง 10% YoY แต่ปรับตัวดีขึ้น 4% QoQ หลักๆ ได้แรงหนุนจากอัตราการเข้าพักที่ 76% (เทียบกับ 79% ใน 3Q24 และ 72% ใน 2Q25) ในขณะที่ ARR ลดลง 6% YoY และ 1% QoQ
กลุ่ม HOP INN (73% ของรายได้) รายงานรายได้เพิ่มขึ้น 13% YoY จากจำนวนโรงแรมที่เพิ่ม แต่ลดลง 3% QoQ หลักๆมาจากรายได้ที่ลดลงของโรงแรมในญี่ปุ่นจากปัจจัยฤดูกาล
ERW ปรับลดเป้ารายได้รวมในปี 2568 ว่าจะคงที่จากปีก่อน (จากเป้าเดิมมองการเติบโต 3-5%) แบ่งเป็นการปรับลดกลุ่มโรงแรมโรงแรม 3-5 ดาวให้มีรายได้ลดลง 3-5% YoY (จากเป้าเดิมคงที่) และกลุ่ม HOP INN เติบโต 18% (จากเป้าเดิม 20%) โดยเป้าหมายใหม่นี้เป็นไปตามประมาณการของเรา สะท้อนว่ารายได้ใน 4Q25 จะเพิ่มได้เล็กน้อย YoY และฟื้นตัว QoQ
กำไรปกติใน 9M25 อยู่ที่ 485 ล้านบาท (-10% YoY) และคิดเป็น 65% ของประมาณการทั้งปีของเราและเราคงประมาณการไว้ อย่างไรก็ดี ตัวเลขนี้คิดเป็น 58% ของประมาณการ consensus ซึ่งสะท้อนถึง earnings downside
เราจะมีการอัพเดทข้อมูลเพิ่มเติมหลังการประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 14 พ.ย.