Global Optical & AI Infrastructure: งบ 5 บริษัทแข็งแกร่งจาก AI หนุนการเติบโตต่อเนื่องถึงปี 2029

ผลประกอบการของ Fabrinet, Lumentum, Tower Semiconductor, Lattice Semiconductor และ onsemi สะท้อนว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังสนับสนุนการเติบโตของอุตสาหกรรมอุปกรณ์สื่อสารด้วยแสงและชิปจัดการพลังงานอย่างต่อเนื่อง โดยทั้ง 5 บริษัทมีรายได้เติบโตจากความต้องการเทคโนโลยี Silicon Photonics, NPO/CPO, OCS และระบบจ่ายพลังงานขั้นสูง พร้อมขยายกำลังผลิตรองรับโอกาสเติบโตในปี 2027–2029 ซึ่งเรามองบวกต่ออุตสาหกรรมระยะยาวและให้น้ำหนักลงทุนใน Fabrinet และ Tower Semiconductor เป็นหลัก ขณะที่ยังต้องติดตามความเสี่ยงจากการลงทุนขยายกำลังผลิต การซื้อกิจการ และความสามารถสร้างกระแสเงินสด

Global Optical & AI Infrastructure: งบ 5 บริษัทแข็งแกร่งจาก AI หนุนการเติบโตต่อเนื่องถึงปี 2029

ผลประกอบการล่าสุดของ Fabrinet (FN US), onsemi (ON US), Lumentum (LITE US), Lattice Semiconductor (LSCC US) และ Tower Semiconductor (TSEM US) สะท้อนว่าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังขยายโอกาสการเติบโตไปยังผู้ผลิตอุปกรณ์สื่อสารด้วยแสง ชิปควบคุมระบบ และชิปจัดการพลังงาน โดย Lumentum, Lattice และ Fabrinet มีรายได้เพิ่มขึ้น 136.5%, 118% และ 51% YoY ตามลำดับ ขณะที่ Tower เติบโต 33% YoY และ onsemi มีรายได้ธุรกิจ AI Data Center เพิ่มขึ้น 175% YoY บริษัทส่วนใหญ่ให้แนวโน้มผลประกอบการไตรมาสถัดไปสูงกว่าตลาดคาด พร้อมขยายกำลังผลิตรองรับเทคโนโลยี Silicon Photonics, NPO/CPO และระบบจ่ายพลังงานขั้นสูง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากการลงทุนขยายกำลังผลิต การซื้อกิจการ และความผันผวนของอัตรากำไรยังเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเลือกลงทุน

1. ภาพรวมอุตสาหกรรม: AI เพิ่มความต้องการระบบเชื่อมต่อด้วยแสงและชิปจัดการพลังงาน

·       การขยายตัวของศูนย์ข้อมูล AI ทำให้ความต้องการรับส่งข้อมูลระหว่างชิปประมวลผลและเซิร์ฟเวอร์เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่การเชื่อมต่อด้วยทองแดงเริ่มเผชิญข้อจำกัดด้านความเร็ว ระยะทาง และการใช้พลังงาน ส่งผลให้เทคโนโลยี Silicon Photonics และระบบเชื่อมต่อด้วยแสงมีบทบาทมากขึ้น โดยเฉพาะอุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสงความเร็วสูง ระบบสวิตช์สัญญาณแสง (OCS) และเทคโนโลยี NPO/CPO ที่ช่วยนำระบบแสงเข้าใกล้ชิปประมวลผล

·       ในระยะต่อไป อุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสงแบบถอดเปลี่ยนได้ยังมีแนวโน้มเติบโตควบคู่กับ NPO/CPO มากกว่าถูกแทนที่ทั้งหมด ขณะที่ความต้องการระบบประมวลผล AI ที่ใช้พลังงานสูงขึ้นยังสนับสนุนชิปควบคุมระบบและชิปจัดการพลังงาน เช่น FPGA, Silicon Carbide และ IVR ทำให้การเติบโตของอุตสาหกรรมกระจายไปยังผู้ผลิตชิ้นส่วนหลายประเภท โดยแนวโน้มดังกล่าวมีโอกาสสนับสนุนการเติบโตต่อเนื่องในช่วงปี 2027–2029

2. Lumentum และ Fabrinet: รายได้เติบโตแข็งแกร่งจากอุปกรณ์เชื่อมต่อด้วยแสง พร้อมขยายกำลังผลิต

·       Lumentum (LITE US) รายงานรายได้ 1QFY27 ที่ $1.26bn เพิ่มขึ้น 136.5% YoY และ 25.5% QoQ ใกล้เคียงคาด ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ $4.57 เพิ่มขึ้น 315% YoY และสูงกว่าคาดประมาณ 9% จากความต้องการอุปกรณ์เลเซอร์และระบบเชื่อมต่อด้วยแสงสำหรับศูนย์ข้อมูล AI โดยธุรกิจชิ้นส่วนเติบโต 98.9% YoY และธุรกิจระบบเติบโต 228.8% YoY บริษัทได้รับโครงการ NPO/CPO ขนาดใหญ่ พร้อมภาระผูกพันการสั่งซื้อมากกว่า $5bn และคาดรายได้ 2QFY27 ที่ $1.575–1.625bn สูงกว่าคาดประมาณ 8% ณ ค่ากลาง

·       Fabrinet (FN US) รายงานรายได้ 1QFY27 ที่ $1.47bn เพิ่มขึ้น 51% YoY และ 12% QoQ สูงกว่าคาดประมาณ 4–5% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ $4.34 เพิ่มขึ้น 49% YoY และสูงกว่าคาดประมาณ 4% โดยธุรกิจอุปกรณ์ศูนย์ข้อมูลมีรายได้ $777mn เพิ่มขึ้น 78% YoY คิดเป็น 53% ของรายได้รวม จากความต้องการอุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสงและระบบเชื่อมต่อความเร็วสูง บริษัทคาดรายได้ 2QFY27 ที่ $1.60–1.65bn สูงกว่าคาดประมาณ 10% ณ ค่ากลาง และกำไรต่อหุ้น $4.77–4.92 สูงกว่าคาดประมาณ 9%

·       Fabrinet เร่งขยายกำลังผลิตในประเทศไทย โดยคาดว่าศักยภาพรองรับรายได้จะเพิ่มจาก $5.8bn เป็นประมาณ $10bn ในช่วงต้นปี 2027 และเตรียมก่อสร้างโรงงานแห่งที่ 11 เพื่อเพิ่มศักยภาพอีก $3bn ในปี 2028 รองรับคำสั่งซื้อ OCS และ NPO/CPO ซึ่งบริษัทประเมินว่าแต่ละกลุ่มมีโอกาสสร้างรายได้ระดับหลายร้อยล้านดอลลาร์ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม การเร่งลงทุนส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระไตรมาสล่าสุดติดลบ $137mn

3. Tower Semiconductor และ Lattice: งบเติบโตสูงจาก Silicon Photonics และชิปควบคุมระบบ AI

·       Tower Semiconductor (TSEM US) รายงานรายได้ 3Q26 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $526mn เพิ่มขึ้น 33% YoY และ 14.4% QoQ ใกล้เคียงคาด ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 124% YoY สู่ $120mn และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ $1.15 สูงกว่าคาดที่ $1.09 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการ Silicon Photonics และชิป Silicon Germanium บริษัทคาดรายได้ 4Q26 ที่ $600mn สูงกว่าตลาดคาดประมาณ 2–3% พร้อมเร่งลงทุน $920mn เพื่อขยายกำลังผลิตรองรับคำสั่งซื้อที่มีความชัดเจนถึงปี 2029

·       ภายใน 3Q27 Tower คาดว่าจะมีกำลังผลิต Silicon Photonics รองรับรายได้เทียบเท่ารายปีประมาณ $2.85–2.9bn และตั้งเป้ารายได้รวมปี 2028 ที่ $3.6bn พร้อมกำไรสุทธิ $1.2bn อย่างไรก็ตาม ตัวเลขกำลังผลิตดังกล่าวยังไม่ใช่รายได้ที่รับรู้แล้ว และการลงทุนขนาดใหญ่ยังเพิ่มความเสี่ยงด้านค่าเสื่อมราคาและกระแสเงินสด

·       Lattice Semiconductor (LSCC US) รายงานรายได้ 3Q26 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $291mn เพิ่มขึ้น 118% YoY และ 44.7% QoQ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ $0.72 เพิ่มขึ้นประมาณ 157% YoY โดยรายได้ชิป FPGA เพิ่มขึ้นประมาณ 90% YoY จากความต้องการศูนย์ข้อมูล AI และระบบสื่อสาร ธุรกิจประมวลผลและสื่อสารมีรายได้ $171.9mn เพิ่มขึ้น 132% YoY ขณะที่บริษัทคาดรายได้ 4Q26 ประมาณ $335mn หรือเติบโตราว 130% YoY สูงกว่าคาดที่ประมาณ $293mn

·       การซื้อกิจการ AMI ช่วยให้ Lattice ขยายจากชิป FPGA พลังงานต่ำไปสู่ระบบควบคุม ความปลอดภัย และการบริหารจัดการเซิร์ฟเวอร์ AI เพิ่มโอกาสสร้างรายได้ต่อระบบ อย่างไรก็ตาม การเติบโตของรายได้รวม 118% YoY มีส่วนสนับสนุนจากการรวมรายได้ AMI จำนวน $39.1mn จึงไม่ควรมองว่าเป็นการเติบโตจากธุรกิจเดิมทั้งหมด ขณะที่ความสามารถรักษาอัตรากำไรหลังควบรวมยังเป็นประเด็นติดตาม

4. onsemi: ธุรกิจ AI เติบโต 175% พร้อมซื้อ Ferric ขยายตลาดชิปจัดการพลังงาน

·       onsemi (ON US) รายงานรายได้ 3Q26 ที่ $1.72bn เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 7% QoQ สูงกว่าคาดเล็กน้อย ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ $0.90 เพิ่มขึ้น 43% YoY สูงกว่าคาดที่ $0.88 และอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นสู่ 41.2% จาก 38.0% ปีก่อน โดยธุรกิจ AI Data Center มีรายได้ $180mn เพิ่มขึ้น 175% YoY และ 39% QoQ จากความต้องการชิปจัดการพลังงานสำหรับศูนย์ข้อมูล AI บริษัทคาดรายได้ธุรกิจดังกล่าวปี 2026 ที่ประมาณ $620mn เพิ่มขึ้น 140% YoY และคาดว่าจะเติบโตอีกประมาณเท่าตัวในปี 2027

·       บริษัทประกาศซื้อกิจการ Ferric ด้วยเงินสดเริ่มต้น $600mn และอาจจ่ายเพิ่มเติมสูงสุด $175mn เพื่อเพิ่มเทคโนโลยี IVR ซึ่งช่วยลดพื้นที่ระบบจ่ายพลังงานลง 50–70% และเพิ่มประสิทธิภาพการจ่ายไฟให้ชิป AI ส่งผลให้ onsemi ปรับเพิ่มเป้ารายได้ธุรกิจ AI Data Center ปี 2030 อีก $500mn เป็นมากกว่า $3bn อย่างไรก็ตาม ดีลดังกล่าวยังไม่ส่งผลต่อกำไรระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ

·       สำหรับ 4Q26 บริษัทคาดรายได้ $1.715–1.815bn และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว $0.95–1.07 สูงกว่าคาดเล็กน้อย แต่ธุรกิจยานยนต์ยังอ่อนแอและคาดว่ารายได้จะลดลง QoQ จากการจัดสรรกำลังผลิตไปยังธุรกิจ AI และอุตสาหกรรม ขณะเดียวกัน แผนซื้อกิจการ Synaptics ประมาณ $5.7bn เพิ่มภาระการจัดสรรเงินทุน ทำให้การฟื้นตัวของธุรกิจหลักและความสามารถลดหนี้เป็นปัจจัยสำคัญต่อแนวโน้มปี 2027

5. มุมมอง InnovestX

เรามีมุมมองเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมอุปกรณ์เชื่อมต่อด้วยแสงและชิปสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ในระยะกลางถึงยาว โดยเทคโนโลยี Silicon Photonics, NPO/CPO, OCS และระบบจ่ายพลังงานขั้นสูงมีแนวโน้มเพิ่มมูลค่าชิ้นส่วนต่อระบบและสนับสนุนการเติบโตในปี 2027–2029 อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างของความสามารถสร้างกระแสเงินสด ระดับการลงทุน และความเสี่ยงจากการซื้อกิจการทำให้ควรเลือกลงทุนเป็นรายบริษัท

เรามองบวกต่อ Fabrinet และ Tower Semiconductor เป็นหลักสำหรับการลงทุนตามการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI เนื่องจากได้รับประโยชน์โดยตรงจากความต้องการระบบเชื่อมต่อด้วยแสงและมีแผนขยายกำลังผลิตที่ชัดเจน ขณะที่ Lattice เป็นทางเลือกสำหรับการลงทุนในชิปควบคุมระบบ AI ส่วน Lumentum และ onsemi ควรรอความชัดเจนของการซื้อกิจการและการฟื้นตัวของกำไร ทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การชะลอการลงทุน AI ต้นทุนขยายกำลังผลิต ข้อจำกัดด้านชิ้นส่วน และความล่าช้าในการนำเทคโนโลยีใหม่มาใช้งานจริง

ข้อสงวนสิทธิ์
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป  บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ  และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน