OpenAI อยู่ในระหว่างการเจรจาเช่า Data Center ใหญ่ขนาด 10GW

แผนการเจรจาเช่าแคมปัส Data Center ขนาด 10 กิกะวัตต์ มูลค่ากว่า 500,000 ล้านดอลลาร์ บนที่ดินรัฐบาลในโอไฮโอของ OpenAI โดยมี Nvidia เข้ามาเป็นผู้ค้ำประกันทางการเงินและผูกขาดการใช้ฮาร์ดแวร์นั้น สะท้อนถึงการเปลี่ยนยุทธศาสตร์มาเน้นทำเลที่มั่นคงด้านพลังงานในสหรัฐฯ ควบคู่กับความจำเป็นในการเร่งยื่น IPO เพื่อระดมทุนมหาศาลปิดความเสี่ยงด้านกำลังการประมวลผลและยังตอกย้ำโครงสร้างการเงินรูปแบบใหม่ที่สตาร์ทอัป AI ต้องพึ่งพางบดุลและอันดับเครดิตของกลุ่มเทคฯใหญ่อย่าง Magnificent 7 ในการค้ำประกันหนี้เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ในอนาคต

OpenAI อยู่ในระหว่างการเจรจาเช่า Data Center ยักษ์ใหญ่ขนาด 10 กิกะวัตต์ที่รัฐโอไฮโอ โดยมีรายละเอียดโครงการ Mega Campus ดังนี้

ขนาดและสถานที่: แคมปัส Data Center ขนาดมหึมา 10GW ตั้งอยู่บนที่ดินของรัฐบาลกลาง (กระทรวงพลังงานสหรัฐฯ หรือ DOE) ในตอนใต้ของรัฐโอไฮโอ
ผู้พัฒนาโครงการ: พัฒนาโดย SB Energy ซึ่งเป็นบริษัทในเครือของ SoftBank
มูลค่าการก่อสร้าง: คาดว่าหากสร้างเสร็จสมบูรณ์เต็มรูปแบบ จะมีมูลค่ารวมสูงถึง 500,000 ล้านดอลลาร์ เมื่อคำนวณจากต้นทุนชิป, ค่าแรง, ค่าไฟฟ้า และปัจจัยอื่น ๆ ในปัจจุบัน
เงื่อนไขสัญญาเช่า: OpenAI จะเข้าควบคุมและบริหารจัดการอุปกรณ์ไอทีทั้งหมดภายใต้สัญญาเช่าระยะยาว 20 ปี โดยจะเริ่มชำระค่าเช่าเมื่อโครงการเริ่มเปิดดำเนินการ ซึ่งเฟสแรกคาดว่าจะพร้อมเดินเครื่องในปี 2028

บทบาทสำคัญของ Nvidia (NVDA)

ผู้จัดหาฮาร์ดแวร์: OpenAI จะใช้ฮาร์ดแวร์และชิปประมวลผลคอมพิวเตอร์จาก Nvidia ทั้งหมดในโปรเจกต์นี้
ผู้ค้ำประกันทางการเงิน: จุดที่น่าสนใจที่สุดคือ Nvidia จะเข้ามาเป็นผู้ค้ำประกันทางการเงิน สำหรับภาระผูกพันในการเช่าของ OpenAI รวมถึงช่วยค้ำประกันแผนการจัดหาเงินทุนในอนาคตของ SB Energy ด้วย

มุมมองของ InnovestX

จากภาพนี้ทำให้เราประเมินได้ว่า

โครงสร้างการเงินโมเดลใหม่: สตาร์ทอัปกลุ่ม Frontier AI อย่าง OpenAI หรือ Anthropic แม้จะเป็นผู้นำด้านโมเดลและมีมูลค่าบริษัทสูง แต่ไม่มีงบดุลหรือกระแสเงินสดที่ใหญ่พอจะระดมทุนระดับแสนล้านดอลลาร์เพื่อสร้าง Infrastructure ได้ด้วยตัวเอง ส่งผลให้เราเริ่มเห็นแนวโน้มที่ผู้เล่นระดับ Magnificent 7 (เช่น Google, Nvidia) ต้องใช้ระดับความน่าเชื่อถือทางเครดิตและเงินสดในมือของตัวเองมาออกหน้าค้ำประกันหนี้และค่าเช่า เพื่อให้กลุ่มทุนและเจ้าหนี้ระดับโลกยอมปล่อยกู้จัดหา Infrastructure ให้
การเปลี่ยนทิศทางยุทธศาสตร์เพื่อควบคุมต้นทุนพลังงาน
ก่อนหน้านี้ OpenAI ได้ชะลอแผนการสร้าง Data Center ในสหราชอาณาจักรเนื่องจากเจอปัญหาด้านเกณฑ์กำกับดูแลและต้นทุนค่าไฟฟ้าที่สูงลิ่ว
การหันมาจับมือกับกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ บนที่ดินรัฐบาลกลางในโอไฮโอ สะท้อนว่ากำลังไฟฟ้า และการสนับสนุนจากภาครัฐกลายเป็นตัวแปรที่สำคัญที่สุดในการเลือกทำเลที่ตั้ง Data Center ในปัจจุบัน
ความเร่งด่วนในการระดมทุนและยื่น IPO: ข่าวนี้ออกมาสอดคล้องกับรายงานที่ OpenAI ได้ยื่นร่างหนังสือชี้ชวนแบบลับ (Confidential S-1) ต่อ SEC เพื่อเตรียมทำ IPO ตอกย้ำว่าบริษัทมีความจำเป็นต้องเร่งระดมทุนมหาศาลจากตลาดทุน เพื่อนำมาจ่ายค่าเช่าและค่าใช้จ่ายด้าน Infrastructure ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างก้าวกระโดด เพื่อป้องกันไม่ให้เกิด Compute Gap หรือการเสียเปรียบด้านกำลังการประมวลผลเมื่อเทียบกับคู่แข่ง
กลุ่มอุตสาหกรรมและหุ้นที่ได้รับประโยชน์: เรามองบวกต่อผู้จัดหาชิปและฮาร์ดแวร์ประมวลผลหลักอย่าง Nvidia (NVDA) รวมถึงกลุ่มผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน พลังงาน และระบบทำความเย็นใน Data Center ที่จะเติบโตตามเมกะโปรเจกต์ระดับ 10GW นี้ (เช่น VRT, GEV) รวมถึงหุ้นแม่ของ SB Energy อย่าง SoftBank (9984 JP)