GPSC: ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ - โทนเป็นบวกในระยะกลางถึงยาว

ภาพการเติบโตในระยะกลางของ GPSC ที่มีความชัดเจนมากขึ้น แม้ผลประกอบการในระยะสั้นจะยังคงเผชิญความเสี่ยงจากต้นทุนก๊าซที่อยู่ในระดับสูง แต่บริษัทกำลังสร้างกลไกขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ๆ หลายด้าน ทั้งจากการต่ออายุสัญญาซื้อขายไฟฟ้า PPA, การเพิ่มกำลังการผลิตตามแผน PDP2026 และความต้องการใช้ไฟฟ้าจาก Data center ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยรวมเรายังคงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 62 บาท อิง DCF valuation

Key takeaways

ระยะสั้นจะยังคงเผชิญความเสี่ยงจากต้นทุนก๊าซที่อยู่ในระดับสูง โดยคาดว่าจะ Peak ใน 4Q26 ที่อยู่ระดับ 440-450 บาทต่อล้านบีทียู

แต่ยังมีปัจจัยบวกในระยะกลางถึงยาว จาก 1) มี 5 สินทรัพย์ รวมประมาณ 3,000MW gross (1,669MWe) ที่มี opportunity จาก PPA extension ได้แก่ Glow IPP 713MW, Glow SPP11/1, HHPC 152MW, RPCL 1,400MW และ GHECO-One 660MW โดยบริษัทตั้งเป้า asset-life/PPA extension >800MW โดย Glow IPP 713MW เป็นตัวที่ชัดที่สุด โดยบริษัทตั้งเป้า secure extension ภายใน 1Q27

2) Data Center demand ตอนนี้ GPSC กำลังอยู่ระหว่างเจรจาต่อรอง ราว 200-250MW นอกเหนือจาก petrochemical demand ที่มีอีก 40-50MW ขณะที่ตลาด Data Center platform ใน India นั้น GPSC วางเป้าไว้ 30-50MW ในระยะสั้น ระยะกลางถึงยาวขึ้นไปเป็น 200-300MW ใน 2027.

3) PDP2026 คาดว่าครม.จะ Approve ได้ภายในสิ้นปี 2026 และ เข้าสู่ Bidding โดย GPSC เตรียมเข้าร่วมทั้ง gas-fired และ renewable capacity ซึ่งเป้าหมายรวมของ GPSC คือเพิ่ม capacity เป็นประมาณ 5,100MWe โดยโรงไฟฟ้า gas ตามแผน PDP2026 จะเริ่มเข้ามาตั้งแต่ปี 2033 เป็นต้นไป ดังนั้น GPSC จะได้ทั้งการต่ออายุระยะสั้น และเป้าหมายในการประมูลโรงไฟฟ้าก๊าซสำหรับ PDP2026 ในระยะกลางถึงยาวด้วย

4) มีความคืบหน้าเกี่ยวกับการ IPO Avaada โดยมีการจัดตั้งคณะกรรมการแล้ว และกำลังหา Financial advisor โดยคาดว่าจะสามารถ IPO ได้ภายใน 2027

โดยรวมเรายังคงแนะนำ OUTPERFORM ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 62 บาท อิง DCF valuation

ข้อสงวนสิทธิ์
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน อ่านต่อ: > ข้อสงวนสิทธิ์.pdf