กลุ่มท่องเที่ยวงบแข็งแกร่ง แต่ Hilton ถูกกดดันจากต้นทุน Royal Caribbean ได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันลดลง

1. Hilton งบ 3Q26 กำไรดีกว่าคาด จากการเดินทางในสหรัฐฯ และฟุตบอลโลก

Hilton Worldwide (HLT US) รายงานผลประกอบการ 3Q26 แบบผสมผสาน โดยรายได้อยู่ที่ $3.33 พันล้าน เพิ่มขึ้น 6.6% YoY แต่ต่ำกว่าคาดที่ $3.38 พันล้าน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ $2.45 เพิ่มขึ้น 16% YoY สูงกว่าคาดที่ $2.36 และกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคาปรับปรุง (Adjusted EBITDA) เพิ่มขึ้น 8.4% YoY สู่ $1.06 พันล้าน ใกล้เคียงคาด สะท้อนการเติบโตของธุรกิจโรงแรมและความสามารถในการควบคุมต้นทุน

ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากรายได้เฉลี่ยต่อห้องพักที่เปิดให้บริการ (RevPAR) เพิ่มขึ้น 5.8% YoY สูงกว่าเป้าหมายเดิมที่ประมาณ 4% โดยสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 7% และยุโรปเพิ่มขึ้น 6.5% จากการเดินทางที่เกี่ยวข้องกับฟุตบอลโลกและความต้องการเดินทางเพื่อธุรกิจที่ฟื้นตัว ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อห้องพักในเอเชียแปซิฟิกลดลง 0.5% และจีนลดลง 5.4% สะท้อนว่าการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวยังแตกต่างกันในแต่ละภูมิภาค นอกจากนี้ บริษัทมีจำนวนโรงแรมรวม 9,620 แห่ง เพิ่มขึ้น 6.9% YoY และมีห้องพักรอการพัฒนาอีกประมาณ 543,100 ห้อง สนับสนุนการเติบโตระยะยาว

สำหรับ FY26 บริษัทปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรต่อหุ้นปรับปรุงจาก $8.89–9.01 เป็น $9.07–9.13 และเพิ่มเป้าหมายการเติบโตของ RevPAR จาก 3–3.5% เป็น 4–4.5% อย่างไรก็ตาม เป้าหมาย Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยสู่ $4.06–4.08 พันล้าน เนื่องจากความอ่อนแอของธุรกิจในตะวันออกกลางและรายได้ค่าธรรมเนียมบางส่วนที่ต่ำกว่าคาด สำหรับ 4Q26 บริษัทคาดกำไรต่อหุ้นปรับปรุง $2.32–2.38 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อยที่ $2.39 สะท้อนความเสี่ยงต่อการรักษาการเติบโตของกำไรในช่วงปลายปี

การตอบสนองของราคาหุ้น: HLT ลดลงประมาณ 7% แม้กำไรดีกว่าคาด เนื่องจากราคาหุ้นเพิ่มขึ้นประมาณ 23% ตั้งแต่ต้นปีและอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้นักลงทุนคาดหวังการปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรมากกว่าที่บริษัทประกาศ

2. Royal Caribbean งบ 3Q26 กำไรดีกว่าคาด จากผู้โดยสารเพิ่มขึ้นและยอดจองปี 2027 แข็งแกร่ง

Royal Caribbean Group (RCL US) รายงานผลประกอบการ 3Q26 แบบผสมผสาน โดยรายได้อยู่ที่ $5.59 พันล้าน เพิ่มขึ้น 8.8% YoY ต่ำกว่าคาดเล็กน้อยที่ $5.61 พันล้าน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ $6.57 เพิ่มขึ้น 14.3% YoY สูงกว่าคาดที่ $6.36 และ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นสู่ $2.54 พันล้าน สูงกว่าคาดประมาณ 3% สะท้อนความต้องการท่องเที่ยวเรือสำราญที่ยังแข็งแกร่ง แม้เผชิญต้นทุนพลังงานสูง

จำนวนผู้โดยสารเพิ่มขึ้นประมาณ 9% YoY สู่ 2.7 ล้านคน ขณะที่จำนวนวันเดินทางรวมของผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 8.7% YoY และอัตราการเข้าพักอยู่ที่ 112.4% ซึ่งสูงกว่า 100% เนื่องจากมีผู้โดยสารเข้าพักมากกว่า 2 คนในบางห้อง โดยรายได้สุทธิต่อความสามารถในการรองรับผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อปรับผลกระทบค่าเงิน สูงกว่าเป้าหมายเดิมที่คาดว่าจะทรงตัว สะท้อนความสามารถในการรักษาราคาขายและความต้องการที่ดีกว่าคาดในยุโรปและแคริบเบียน

บริษัทเปิดเผยว่ายอดจองเรือสำราญเพิ่มขึ้นในระดับ 10–15% จากช่วงก่อนหน้า ขณะที่ยอดจองสำหรับปี 2027 เพิ่มขึ้นในระดับเลขสองหลักสูง และมีราคาจองสูงกว่าระดับในอดีต สะท้อนความต้องการที่ต่อเนื่องในระยะข้างหน้า นอกจากนี้ บริษัทเตรียมเข้าซื้อหุ้น 50% ใน Sandals และ Beaches Resorts มูลค่าประมาณ $3 พันล้าน เพื่อขยายธุรกิจจากเรือสำราญสู่รีสอร์ตบนบก โดยคาดว่าธุรกรรมจะแล้วเสร็จช่วงต้นปี 2027 และเริ่มสนับสนุนกำไรหลังการเข้าซื้อ

สำหรับ FY26 บริษัทปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรต่อหุ้นปรับปรุงจาก $17.73–17.87 เป็น $17.85–17.95 สูงกว่าคาดที่ $17.82 และยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ประมาณ 9% อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดกำไรต่อหุ้น 4Q26 ที่ $3.48–3.58 ต่ำกว่าคาดที่ $3.65 เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าใช้จ่ายบางส่วนที่เลื่อนมารับรู้ในไตรมาสสุดท้าย ขณะที่ยังคงเป้าหมายกำไรต่อหุ้นปี 2027 ในระดับ $20 ขึ้นไป

การตอบสนองของราคาหุ้น: RCL เพิ่มขึ้นประมาณ 5% ระหว่างการซื้อขายวันที่ 27 ต.ค. โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงหลังมีข่าวความคืบหน้าการหารือเกี่ยวกับการยุติสงครามอิหร่าน ซึ่งช่วยลดความกังวลต่อต้นทุนเชื้อเพลิง แม้แนวโน้มกำไร 4Q26 จะต่ำกว่าคาด

3. ภาพรวมอุตสาหกรรมท่องเที่ยว: ความต้องการยังแข็งแกร่ง แต่ความเสี่ยงด้านต้นทุนและภูมิรัฐศาสตร์ยังจำกัดกำไร

ผลประกอบการของ Hilton และ Royal Caribbean สะท้อนว่าการใช้จ่ายด้านท่องเที่ยวยังคงมีความยืดหยุ่น แม้เศรษฐกิจเผชิญความไม่แน่นอน โดย Hilton ได้รับแรงหนุนจากการเดินทางเพื่อธุรกิจและกิจกรรมขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ ขณะที่ Royal Caribbean มีความต้องการท่องเที่ยวเพื่อพักผ่อนแข็งแกร่งและมีการจองล่วงหน้าสูง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงต่อกำไรของทั้งสองบริษัทแตกต่างกัน โดย Hilton เผชิญแรงกดดันจากตลาดตะวันออกกลางและเอเชีย ขณะที่ Royal Caribbean อ่อนไหวต่อราคาน้ำมันและค่าใช้จ่ายดำเนินงานมากกว่า

อีกประเด็นสำคัญคือ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งไม่ได้หมายความว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นเสมอไป โดย Hilton ถูกกดดันจากความคาดหวังที่สูงและการปรับเพิ่มกำไรที่จำกัด ขณะที่ Royal Caribbean ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ลดลง ซึ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มกำไรในอนาคต สะท้อนว่านักลงทุนยังให้ความสำคัญกับระดับราคาหุ้นและปัจจัยภายนอกที่มีผลต่อต้นทุน

มุมมองของ InnovestX

• INVX มองว่าผลประกอบการทั้งสองบริษัทสนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมท่องเที่ยว โดยเฉพาะความต้องการเดินทางเพื่อพักผ่อนและธุรกิจที่ยังแข็งแกร่ง สำหรับ Royal Caribbean (RCL US) มีความน่าสนใจจากยอดจองปี 2027 ที่เพิ่มขึ้นและราคาจองที่สูงขึ้น รวมถึงโอกาสได้รับประโยชน์หากราคาน้ำมันปรับตัวลดลงต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ควรระมัดระวังการเข้าซื้อหลังราคาหุ้นปรับตัวเพิ่มขึ้นมาก และติดตามต้นทุนเชื้อเพลิง ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และภาระลงทุนจากการซื้อกิจการ
• สำหรับ Hilton (HLT US) ยังคงมุมมองบวกต่อพื้นฐานธุรกิจระยะยาว จากการขยายเครือข่ายโรงแรมและการฟื้นตัวของรายได้ต่อห้องพัก โดยผลประกอบการยังเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อผู้ประกอบการโรงแรมรายอื่น เช่น Marriott (MAR US) และ Hyatt (H US) อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่อยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับอดีตและการปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรที่จำกัด อาจทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวผันผวนในระยะสั้น จึงเหมาะกับการรอจังหวะปรับฐานเพื่อสะสมมากกว่าการไล่ราคา

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน