HKEX งบ 2Q26 ทำกำไรสูงสุดใหม่ หนุนจากการซื้อขายและ IPO

HKEX (DR: HKEX23) รายงานผลประกอบการ 2Q26 และ 1H26 ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยได้แรงหนุนจากมูลค่าการซื้อขายหุ้นที่เพิ่มขึ้น การระดมทุนผ่าน IPO ที่กลับมาแข็งแกร่ง และปริมาณซื้อขายผ่าน Stock Connect ที่ทำสถิติสูงสุด ขณะเดียวกันธุรกิจอนุพันธ์และสินค้าโภคภัณฑ์ยังเติบโตดี ช่วยลดการพึ่งพารายได้จากตลาดหุ้นเพียงอย่างเดียว แม้บางส่วนของกำไรได้รับแรงหนุนจากกำไรประเมินมูลค่าเงินลงทุนที่เกิดขึ้นครั้งเดียว แต่แนวโน้มหลักยังเป็นบวกจากกิจกรรมตลาดทุนที่แข็งแกร่งและการขยายผลิตภัณฑ์ใหม่อย่างต่อเนื่อง

1. กำไร 2Q26 ทำสถิติสูงสุด และดีกว่าที่ตลาดคาด

HKEX รายงานรายได้และรายได้อื่น 2Q26 ที่ HK$8.50 พันล้าน เพิ่มขึ้น 18% YoY ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ HK$5.38 พันล้าน เพิ่มขึ้น 21% YoY และ 4% QoQ สูงกว่าที่คาดไว้ ส่วน EBITDA อยู่ที่ HK$6.82 พันล้าน และอัตรากำไร EBITDA เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 81% จาก 80% ในปีก่อน สะท้อนการเติบโตของรายได้ที่เร็วกว่าต้นทุน
สำหรับครึ่งปีแรก รายได้และรายได้อื่นทำสถิติสูงสุดที่ HK$16.7 พันล้าน เพิ่มขึ้น 19% YoY และกำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดที่ HK$10.57 พันล้าน เพิ่มขึ้น 24% YoY ส่งผลให้บริษัทเพิ่มเงินปันผลระหว่างกาล 24% เป็น HK$7.43 ต่อหุ้น

ตารางสรุปผลประกอบการ HKEX 2Q26 / 1H26

รายการ	2Q26	YoY	QoQ	เทียบคาด	1H26	YoY
รายได้และรายได้อื่น	HK$8.50bn	+18%	+4%	สูงกว่าคาด HK$7.91bn	HK$16.70bn	+19%
รายได้ธุรกิจหลัก	HK$7.79bn	+17%	—	—	HK$15.47bn	+19%
EBITDA	HK$6.82bn	+20%	—	สูงกว่าคาด HK$6.26bn	HK$13.41bn	+23%
EBITDA Margin	81%	+1 ppt	—	—	81%	+2 ppt
กำไรสุทธิ	HK$5.38bn	+21%	+4%	สูงกว่าคาด HK$4.91bn	HK$10.57bn	+24%
EPS	HK$4.26	+21%	—	—	HK$8.36	+24%
เงินปันผล/หุ้น	—	—	—	—	HK$7.43	+24%
CAPEX	HK$2.95bn	+36%	—	—	HK$3.30bn	+24%

1787122045612-ef7a39ef81f3441a8c52056bdbf2144391acbbe988abc32647194f02468e783f.png

2. ปัจจัยหลักมาจากมูลค่าการซื้อขายและ Stock Connect ที่ทำสถิติสูงสุด

กิจกรรมซื้อขายในตลาดฮ่องกงกลับมาแข็งแกร่งอย่างชัดเจน โดยมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันใน 2Q26 อยู่ที่ HK$289.5 พันล้าน เพิ่มขึ้น 22% YoY และเป็นระดับสูงสุดรายไตรมาส ขณะที่การซื้อขาย Stock Connect ฝั่ง Northbound เพิ่มขึ้นถึง 141% YoY และ Southbound เพิ่มขึ้น 10% YoY
ในครึ่งปีแรก มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยของตลาดหุ้นอยู่ที่ HK$283 พันล้าน เพิ่มขึ้น 18% ขณะที่ Northbound Stock Connect มากกว่าเท่าตัวเป็น RMB345.3 พันล้าน และ Southbound เพิ่มขึ้น 11% เป็น HK$123.1 พันล้าน สะท้อนบทบาทของฮ่องกงที่ยังเป็นช่องทางสำคัญในการเชื่อมเงินทุนระหว่างจีนกับนักลงทุนต่างประเทศ

ตัวชี้วัดกิจกรรมตลาด

ตัวชี้วัด	2Q26	YoY	1H26	YoY
มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวันตลาดหุ้น	HK$289.5bn	+22%	HK$283.0bn	+18%
หุ้นสามัญ	HK$272.0bn	+23%	HK$263.5bn	+18%
Northbound Stock Connect	RMB366.1bn	+141%	RMB345.3bn	+102%
Southbound Stock Connect	HK$123.7bn	+10%	HK$123.1bn	+11%
อนุพันธ์	849k สัญญา/วัน	+11%	867k	+4%
Stock Options	941k สัญญา/วัน	+22%	942k	+9%
LME Metals	810k lots/วัน	+11%	844k	+18%
เงินระดมทุนจาก IPO	—	—	HK$212.4bn	+94%

1787122185246-e3e8dff40fbc4e4ac95407a4c80eb97027e44cbc5a3060547a54ad71ee58d2ca.png

3. IPO กลับมาเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยีและ AI

ตลาด IPO ฮ่องกงฟื้นตัวแรง โดยครึ่งปีแรกมีบริษัทเข้าจดทะเบียนใหม่ 87 แห่ง ระดมทุนรวม HK$212.4 พันล้าน เพิ่มขึ้น 94% YoY ทำให้ฮ่องกงขึ้นเป็นตลาด IPO อันดับ 2 ของโลก รองจาก Nasdaq
แรงขับเคลื่อนสำคัญมาจากบริษัทจีนในกลุ่มเทคโนโลยี AI และอุตสาหกรรมใหม่ที่เข้ามาระดมทุนในฮ่องกงมากขึ้น ขณะที่ HKEX ยังปรับกฎเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน เช่น เปิดให้บริษัทที่ยื่น IPO สามารถยื่นเอกสารแบบไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ และลดเกณฑ์มูลค่าตลาดขั้นต่ำสำหรับบริษัทที่มีโครงสร้างสิทธิออกเสียงแตกต่างกัน

4. ธุรกิจนอกตลาดหุ้นเริ่มมีบทบาทมากขึ้น ช่วยกระจายแหล่งรายได้

นอกเหนือจากธุรกิจซื้อขายหุ้น HKEX ยังขยายรายได้จากอนุพันธ์ สินค้าโภคภัณฑ์ ตราสารหนี้ และข้อมูลตลาด โดยปริมาณซื้อขายอนุพันธ์ครึ่งปีแรกทำสถิติสูงสุดที่ประมาณ 1.8 ล้านสัญญาต่อวัน เพิ่มขึ้น 6% YoY ส่วนปริมาณซื้อขายโลหะของ LME เพิ่มขึ้น 18% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 844,000 สัญญาต่อวัน
กลยุทธ์ในระยะต่อไปจึงมุ่งสร้างระบบตลาดที่ครอบคลุมสินทรัพย์หลายประเภท ทั้ง ETF อนุพันธ์ ดัชนี ตราสารหนี้ เงินตราต่างประเทศ และสินค้าโภคภัณฑ์ เพื่อเพิ่มแหล่งรายได้และลดการพึ่งพาความผันผวนของตลาดหุ้นเพียงอย่างเดียว

5. คุณภาพกำไรโดยรวมแข็งแกร่ง แต่มีรายการพิเศษช่วยหนุนบางส่วน

รายได้หลักของ HKEX ยังคงแข็งแกร่งจากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย การชำระราคา ค่าจดทะเบียน และค่ารับฝากหลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม กำไรในงวดนี้มีแรงหนุนบางส่วนจาก กำไรจากการประเมินมูลค่าเงินลงทุนในบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนประมาณ HK$290 ล้านใน 2Q26 ซึ่งเป็นรายการที่ไม่ได้เกิดขึ้นเป็นประจำ
อย่างไรก็ดี หากไม่รวมรายได้จากการลงทุน รายได้จากธุรกิจหลักยังสูงกว่าที่คาดประมาณ 5% และกำไรที่ไม่รวมรายได้จากการลงทุนยังสูงกว่าคาดประมาณ 7% สะท้อนว่าผลประกอบการที่แข็งแกร่งไม่ได้เกิดจากรายการพิเศษเพียงอย่างเดียว

6. แนวโน้มยังเป็นบวก แต่ความเร็วของการซื้อขายอาจชะลอลงระยะสั้น

HKEX ยังมีแรงส่งจากฐาน IPO ที่แข็งแกร่ง การเพิ่มผลิตภัณฑ์ ETF และอนุพันธ์ รวมถึงการเปิดตัวสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 5 ปี และการพัฒนาตลาดตราสารหนี้และเงินตราต่างประเทศ ขณะเดียวกันบริษัทมีแผนปรับโครงสร้างตลาดและระบบหลังการซื้อขายเพิ่มเติม รวมถึงเตรียมความพร้อมสำหรับรอบชำระราคา T+1 ในอนาคต
อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเบื้องต้นในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคมชี้ว่ามูลค่าการซื้อขายตลาดหุ้นและปริมาณซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ลดลงประมาณ 2–5% จากระดับใน 2Q26 จึงอาจทำให้การเติบโตชะลอลงบ้างในระยะสั้น แต่ตลาดยังประเมินว่ากำไรทั้งปี 2026 มีโอกาสเติบโตมากกว่า 15% ซึ่งสูงกว่าตลาดคาดไว้ราว 10%

มุมมองของ InnovestX

ผลประกอบการ HKEX รอบนี้เป็นบวกทั้งในด้านระดับกำไรและคุณภาพการเติบโต โดยแรงขับเคลื่อนหลักมาจากกิจกรรมตลาดทุนที่ฟื้นตัวจริง ทั้งการซื้อขาย หุ้น IPO และ Stock Connect ขณะที่การขยายไปสู่อนุพันธ์ สินค้าโภคภัณฑ์ ตราสารหนี้ และข้อมูลตลาดช่วยเพิ่มความหลากหลายของรายได้มากขึ้น แม้มีรายการพิเศษจากกำไรเงินลงทุนและมีความเสี่ยงที่มูลค่าการซื้อขายชะลอตัวจากฐานสูงใน 2Q26 แต่ภาพระยะกลางยังเอื้อต่อ HKEX (HKEX23) หากเงินทุนต่างชาติยังคงเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในจีนและเอเชีย และตลาด IPO ฮ่องกงสามารถรักษาแรงส่งต่อเนื่องได้

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน