Infosys หั่นเป้ารายได้ FY27 หลัง AI กดดันธุรกิจบริการ IT

Infosys รายงานผลประกอบการ 2QFY27 อ่อนแอกว่าคาดด้านการเติบโต และปรับลดเป้าหมายรายได้ FY27 เป็นครั้งที่ 2 จากการชะลอใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีและการแข่งขันที่รุนแรง แม้รายได้จาก AI เพิ่มขึ้น 29% QoQ แต่ยังไม่สามารถชดเชยแรงกดดันต่อธุรกิจบริการ IT เดิมได้ทั้งหมด ขณะที่คำสั่งซื้อขนาดใหญ่ช่วยสนับสนุนโอกาสฟื้นตัวใน FY28 อย่างไรก็ตาม แนวโน้มรายได้ระยะสั้นยังจำกัด จึงมองระมัดระวังต่อกลุ่ม IT Services และให้น้ำหนักหุ้นซอฟต์แวร์ที่มีผลิตภัณฑ์ของตนเองมากกว่า

1. ผลประกอบการ 2QFY27 ต่ำกว่าคาดด้านการเติบโต แม้กำไรยังเพิ่มขึ้น

Infosys (INFY US) รายงานรายได้ 2QFY27 (สิ้นสุด ก.ย. 2026) ที่ $5.15 พันล้าน เพิ่มขึ้น 1.5% YoY และ 1.2% QoQ เมื่อใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ต่ำกว่าตลาดคาดว่าจะเติบโต 1.8% YoY ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 6.3% YoY สู่ 7.82 หมื่นล้านรูปี ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ด้านอัตรากำไรดำเนินงานทรงตัวที่ 21% สะท้อนการควบคุมต้นทุนที่ยังมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม การเติบโตถูกกดดันจากธุรกิจค้าปลีกที่ลดลง 7.7% YoY และเทคโนโลยีที่ลดลง 17.3% ขณะที่รายได้จากอเมริกาเหนือ ซึ่งคิดเป็นกว่า 54% ของรายได้รวม ลดลง 1.5% YoY

ผลประกอบการ Infosys 2QFY27 เทียบตลาดคาด

รายการ	2QFY27	YoY / QoQ	เทียบคาด
รายได้รวม	$5.15bn	+1.5% YoY, +1.2% QoQ*	เติบโตต่ำกว่าคาด
กำไรสุทธิ	₹78.23bn	+6.3% YoY	ต่ำกว่าคาด 1.0%
อัตรากำไรดำเนินงาน	21.0%	ทรงตัว YoY	ต่ำกว่าคาด 0.1 จุด%
รายได้ธุรกิจ AI	10.5% ของรายได้รวม	+29% QoQ	—
มูลค่าสัญญาขนาดใหญ่	$5.2bn	+68% YoY	—
กระแสเงินสดอิสระ	$928mn	-15.7% YoY	—

2. AI เป็นทั้งโอกาสเติบโตและปัจจัยกดดันรายได้ธุรกิจเดิม

รายได้จากบริการ AI ของ Infosys เพิ่มขึ้น 29% QoQ และมีสัดส่วน 10.5% ของรายได้รวม จาก 8.2% ในไตรมาสก่อน สะท้อนความต้องการนำ AI ไปใช้ในองค์กรที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม AI ช่วยให้ลูกค้าเขียนโปรแกรมและพัฒนาระบบได้รวดเร็วขึ้น ส่งผลให้ความต้องการใช้แรงงานด้าน IT ลดลงและลูกค้าเรียกร้องให้ผู้ให้บริการลดราคาตามประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงและการชะลอโครงการเทคโนโลยีที่ไม่จำเป็น ส่งผลให้รายได้จาก AI ยังไม่สามารถชดเชยการชะลอตัวของธุรกิจดั้งเดิมได้ทั้งหมด

รายได้รายธุรกิจของ Infosys 2QFY27

การเติบโต YoY เมื่อใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เพื่อสะท้อนการดำเนินงานที่แท้จริง

กลุ่มธุรกิจ	รายได้ (₹bn)	YoY*
Financial Services	137.74	+2.1%
Energy, Utilities & Resources	69.75	+7.3%
Life Sciences	41.45	+32.5%
Communications	61.50	+4.1%
Manufacturing	79.13	-0.7%
Retail	56.64	-7.7%
Hi-Tech	33.32	-17.3%

3. ปรับลดเป้าหมายรายได้ FY27 เป็นครั้งที่ 2 สะท้อนการฟื้นตัวที่ล่าช้า

Infosys ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของรายได้ FY27 เหลือ 1–2% จากเดิม 1.5–3% เมื่อใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และต่ำกว่าตลาดคาดที่ 2.03% นับเป็นการปรับลดเป้าหมายครั้งที่ 2 ติดต่อกัน โดยมีสาเหตุจากลูกค้าชะลอการใช้จ่าย การแข่งขันด้านราคา และการนำ AI มาลดต้นทุน ขณะที่บริษัทยังคงเป้าหมายอัตรากำไรดำเนินงานที่ 20–22% อย่างไรก็ตาม เมื่อหักผลบวกจากการซื้อกิจการประมาณ 1.7% การเติบโตของรายได้จากธุรกิจเดิมใน FY27 อาจทรงตัวหรือติดลบเล็กน้อย สะท้อนความอ่อนแอของความต้องการพื้นฐาน

4. คำสั่งซื้อขนาดใหญ่ช่วยเพิ่มโอกาสฟื้นตัวใน FY28 แต่ยังต้องรอรับรู้รายได้

Infosys ได้รับสัญญาขนาดใหญ่รวม $5.2 พันล้าน เพิ่มขึ้น 68% YoY โดย 62% เป็นธุรกิจใหม่ รวมถึงสัญญามูลค่ามากกว่า $2 พันล้าน ระยะเวลา 7 ปี ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มการเติบโตของรายได้มากกว่า 1% ใน FY28 สะท้อนว่าลูกค้ายังลงทุนในโครงการปรับปรุงระบบและเพิ่มประสิทธิภาพด้วย AI อย่างไรก็ตาม การรับรู้รายได้จะเริ่มในช่วงปลาย FY27 ทำให้ยังไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอในระยะสั้นได้ ขณะที่ภาพรวมอุตสาหกรรมบริการ IT อินเดียยังเติบโตช้า โดยตลาดคาดรายได้กลุ่มเติบโตเพียง 1.7% ใน FY27 ก่อนฟื้นเป็น 3.3% ใน FY28

5. หุ้นตอบรับเชิงลบจากแนวโน้มรายได้ แม้มูลค่าเริ่มถูกลง

หลังประกาศผลประกอบการ หุ้น Infosys ในตลาดสหรัฐฯ ปรับตัวลงประมาณ 5–8% ระหว่างการซื้อขาย สะท้อนความกังวลต่อการฟื้นตัวของรายได้และผลกระทบจาก AI โดยราคาหุ้นลดลงประมาณ 30% ตั้งแต่ต้นปี

เปรียบเทียบแนวโน้มกลุ่ม IT Services อินเดีย

บริษัท	หุ้น	ประเด็นสำคัญ	มุมมอง
Infosys	INFY	ลดเป้ารายได้ FY27 สองครั้ง	ระมัดระวัง
Tata Consultancy Services	TCS	AI เติบโต แต่ธุรกิจเดิมยังชะลอ	ระมัดระวัง
HCL Technologies	HCLTECH	เป้ารายได้ FY27 +2.5–4%	ค่อนข้างดีกว่ากลุ่ม
Tech Mahindra	TECHM	แนวโน้มการเติบโตและคำสั่งซื้อดีขึ้น	ค่อนข้างบวก
Wipro	WIT	รายได้บริการ IT อ่อนแอ	ระมัดระวังมาก
Accenture	ACN	ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ สะท้อนความต้องการที่ดีกว่า INFY	ดีกว่า INFY เชิงเปรียบเทียบ

มุมมองของ InnovestX

INVX มีมุมมองระมัดระวังต่อ INFY และกลุ่ม IT Services เนื่องจาก AI กำลังเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจจากการคิดค่าบริการตามจำนวนพนักงานและชั่วโมงทำงาน ไปสู่การคิดค่าบริการตามผลลัพธ์ ซึ่งอาจกดดันรายได้และอำนาจการกำหนดราคาอย่างต่อเนื่อง แม้การเติบโตของบริการ AI และคำสั่งซื้อใหม่จะช่วยสนับสนุนระยะยาว แต่ยังต้องรอความชัดเจนของการฟื้นตัวใน FY28 โดยให้น้ำหนักบริษัทที่มีธุรกิจซอฟต์แวร์และผลิตภัณฑ์ของตนเอง เช่น SAP, Microsoft (MSFT) และ ServiceNow (NOW) มากกว่าผู้ให้บริการรับจ้างพัฒนาระบบ ซึ่งมีความเสี่ยงถูก AI ลดความต้องการแรงงานมากกว่า

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน