Intel งบ 3Q26 ดีกว่าคาด แต่ให้แนวโน้ม 4Q26 อ่อนแอจากตลาด PC หดตัว

1. ผลประกอบการ 3Q26 ดีกว่าคาด จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลและ AI แต่ธุรกิจ PC อ่อนแอ

Intel รายงานรายได้ 3Q26 ที่ $16.51bn เพิ่มขึ้น 21% YoY ใกล้เคียงตลาดคาดที่ $16.54bn ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ $0.52 สูงกว่าคาดที่ $0.41 ประมาณ 27% โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงอยู่ที่ 44.1% สูงกว่าคาดที่ 42.1% สะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม การเติบโตมีความแตกต่างกันอย่างชัดเจนระหว่างธุรกิจหลัก โดยแบ่งเป็น

·        ธุรกิจศูนย์ข้อมูลและ AI (DCAI) มีรายได้ $7.32bn เพิ่มขึ้น 78% YoY สูงกว่าคาดที่ $6.67bn จากความต้องการชิปประมวลผลกลาง (CPU) สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI

·        ธุรกิจ PC (CCPG) มีรายได้ $8.10bn ลดลง 5% YoY ต่ำกว่าคาดที่ $8.82bn เนื่องจากตลาดคอมพิวเตอร์ชะลอตัวและต้นทุนชิปหน่วยความจำสูงขึ้น

·        ธุรกิจรับจ้างผลิตชิป (Intel Foundry) มีรายได้ $6.70bn เพิ่มขึ้น 58% YoY สูงกว่าคาดที่ $6.12bn แต่รายได้ส่วนใหญ่ยังมาจากธุรกิจภายใน Intel เอง จึงยังต้องติดตามการขยายฐานลูกค้าภายนอก

สรุปผลประกอบการ 3Q26

Segment Revenue: การเติบโตแยกตามธุรกิจ

2. แนวโน้ม 4Q26 ต่ำกว่าคาดมาก จากยอดขาย PC ลดลงและต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น

Intel คาดรายได้ 4Q26 อยู่ที่ $15–16bn หรือค่ากลาง $15.5bn ต่ำกว่าตลาดคาดประมาณ 9% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงคาดอยู่ที่ $0.25 ต่ำกว่าคาดที่ $0.43 ประมาณ 42% และอัตรากำไรขั้นต้นคาดลดลงเหลือ 38% จาก 44.1% ในไตรมาสก่อน

ปัจจัยกดดันสำคัญมาจากยอดขายชิปสำหรับ PC ที่คาดว่าจะลดลงมากกว่า 20% QoQ ใน 4Q26 ประกอบกับต้นทุนคงที่ของโรงงานที่ยังสูง แม้กำลังผลิตถูกใช้งานลดลง รวมถึงปัญหาการหยุดชะงักของโรงงานในอิสราเอลและข้อจำกัดด้านวัตถุดิบที่กระทบการส่งมอบชิปศูนย์ข้อมูล ทำให้ Intel ไม่สามารถเปลี่ยนความต้องการที่แข็งแกร่งเป็นรายได้และกำไรได้เต็มที่

Guidance 4Q26 เทียบกับตลาดคาดและไตรมาสก่อน

*คำนวณจากค่ากลางของกรอบรายได้บริษัทที่ $15.5bn

3. ราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้นกำลังกดดันตลาด PC และอาจต่อเนื่องถึงปี 2027

Intel ประเมินว่าปริมาณตลาด PC จะลดลงประมาณ 12% ในปี 2026 และลดลงอีก 10% ในปี 2027 โดยการชะลอตัวอาจต่อเนื่องอย่างน้อยถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2027

สาเหตุหลักมาจากความต้องการชิปหน่วยความจำสำหรับ AI ที่เพิ่มขึ้น ทำให้ DRAM มีราคาแพงและอุปทานตึงตัว ส่งผลให้ผู้ผลิตคอมพิวเตอร์จำเป็นต้องปรับราคาขายสูงขึ้น ขณะที่ผู้บริโภคและภาคธุรกิจชะลอการซื้อเครื่องใหม่ รวมถึงผู้ผลิต PC เร่งลดสินค้าคงคลัง

สถานการณ์ดังกล่าวสะท้อนว่า การเติบโตของ AI กำลังแย่งทรัพยากรการผลิตจากตลาด PC ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อ Intel และผู้ผลิตคอมพิวเตอร์ เช่น HP และ Dell แต่ในอีกด้านหนึ่งกลับสนับสนุนแนวโน้มราคาขายของผู้ผลิตหน่วยความจำอย่าง Samsung, SK Hynix และ Micron

4. ธุรกิจศูนย์ข้อมูลยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ โดยความต้องการ CPU มีแนวโน้มเติบโตจาก Agentic AI

แม้ตลาด PC อ่อนแอ แต่ Intel ยังคาดว่าความต้องการ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์จะเติบโตมากกว่า 30% ในปี 2026 และ 2027 โดยได้รับประโยชน์จากการพัฒนา Agentic AI ซึ่งเป็นระบบ AI ที่สามารถวางแผนและดำเนินงานหลายขั้นตอนได้ด้วยตนเอง ทำให้ต้องใช้ CPU ควบคู่กับ GPU มากขึ้น

ผู้บริหารประเมินว่ามูลค่าตลาด CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์อาจขยายตัวจากประมาณ $40bn เป็นมากกว่า $200bn ภายใน 5 ปี หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 5 เท่า อย่างไรก็ตาม Intel ยังเผชิญข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของเทคโนโลยี Intel 3 และวัสดุสำหรับบรรจุชิป ซึ่งอาจเริ่มคลี่คลายอย่างมีนัยสำคัญในครึ่งหลังของปี 2027

นอกจากนี้ บริษัทเตรียมขยายกำลังผลิตชิป Xeon และพัฒนาชิป Diamond Rapids เพื่อรองรับความต้องการ AI ที่เพิ่มขึ้น โดยคาดว่าธุรกิจศูนย์ข้อมูลและ AI จะยังช่วยชดเชยรายได้จากตลาด PC ที่อ่อนแอในปี 2027

5. ธุรกิจรับจ้างผลิตชิปมีความคืบหน้า แต่ยังต้องพิสูจน์ความสามารถในการทำกำไร

Intel เดินหน้าพัฒนาเทคโนโลยีการผลิตชิป Intel 18A-P และ 14A เพื่อแข่งขันกับ TSMC พร้อมเพิ่มศักยภาพการบรรจุชิปขั้นสูงสำหรับตลาด AI โดยบริษัทเปิดเผยว่ากำลังหารือกับลูกค้าภายนอกรายสำคัญบางรายเกี่ยวกับการใช้เทคโนโลยีการผลิตของ Intel

อย่างไรก็ตาม รายได้จากลูกค้าภายนอกของธุรกิจ Foundry ยังมีสัดส่วนจำกัด ขณะที่การลงทุนโรงงานยังต้องใช้เงินจำนวนมาก โดย Intel คาดงบลงทุนปี 2026 ประมาณ $20bn และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นมากในปี 2027 ซึ่งอาจทำให้กระแสเงินสดอิสระยังติดลบ

ดังนั้น ความสำเร็จของการฟื้นตัวในระยะยาวจะขึ้นอยู่กับความสามารถในการเพิ่มผลผลิต ลดต้นทุนการผลิต และดึงดูดลูกค้าภายนอก เพื่อให้ธุรกิจ Foundry สามารถสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนได้อย่างยั่งยืน

เจาะลึก Intel Foundry: เติบโตสูง แต่ยังมีความท้าทายด้านกำไร

ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง

มุมมองของ InnovestX: ระยะสั้นระมัดระวัง Intel แต่ยังมองบวกต่อหุ้น CPU สำหรับ AI และผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ

• INVX มีมุมมองระมัดระวังต่อ Intel (INTC US) ในระยะสั้น แม้ธุรกิจศูนย์ข้อมูลและ AI จะเติบโตแข็งแกร่ง แต่การหดตัวของตลาด PC ต้นทุนการผลิตสูง และข้อจำกัดด้านกำลังผลิตยังสร้างความเสี่ยงต่อการปรับลดประมาณการกำไรในช่วง 4Q26–1H27 จึงแนะนำรอความชัดเจนของการฟื้นตัวของอัตรากำไรและการเพิ่มกำลังผลิตก่อนเข้าลงทุนเพิ่มเติม โดยปัจจัยที่ต้องติดตาม ได้แก่ การฟื้นตัวของตลาด PC การส่งมอบชิป Xeon และความคืบหน้าการหาลูกค้าภายนอกของ Intel Foundry
• สำหรับอุตสาหกรรม เรามองว่าการเติบโตของ Agentic AI เป็นบวกต่อผู้ผลิต CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์อย่าง Intel และ AMD ในระยะยาว ขณะที่ปัญหาชิปหน่วยความจำขาดแคลนยังสนับสนุนราคาขายและกำไรของ SK Hynix, Micron และ Samsung เนื่องจากได้รับประโยชน์จากความต้องการ AI โดยตรงและมีความชัดเจนของแนวโน้มกำไร ส่วน HP และ Dell อาจเผชิญแรงกดดันต่อยอดขายจากต้นทุนชิ้นส่วนที่สูงขึ้นและความต้องการ PC ที่ชะลอตัว

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน