INVX Macro Making Sense – 7 มิ.ย. 2566

เงินเฟ้อไทยทั่วไป เดือน พ.ค. 66 สูงขึ้น 0.5%YoY ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1.7%YoY และเราคาดที่ 2.4% YoY
สาเหตุหลัก ได้แก่ ราคาค่ากระแสไฟฟ้าลดลง จากมาตรการช่วยเหลือค่าครองชีพ ให้กับประชาชน ได้แก่ การต่ออายุมาตรการช่วยเหลือค่ากระแสไฟฟ้าให้กับผู้ใช้ไฟฟ้า 1-300 หน่วยต่อเดือน การให้ส่วนลดค่าไฟฟ้า 150บาทต่อครัวเรือน ส้าหรับผู้ใช้ไฟฟ้า ไม่เกิน 500 หน่วย และการปรับลดค่าไฟฟ้าอัตโนมัติ (Ft) รอบเดือนพฤษภาคม –สิงหาคม 2566 รวมทั้งราคาน้้ามันเชื้อเพลิงลดลงถึง 11.30% ส่งผลให้หมวดอื่น ๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่ม ลดลง -1.83% ซึ่งเป็น การลดลงครั้งแรกในรอบ 26 เดือน ด้านเงินเฟ้อพื้นฐานก็ลดลงเช่นเดียวกับเงินฟ้อทั่วไป โดยอยู่ที่ 1.55% แต่เงินเฟ้อผู้ผลิตลดลงรุนแรงและเข้าสู่แดนหดตัวแล้ว โดยอยู่ที่ -5.04% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อผู้ผลิตแบ่งตามขั้นตอนการผลิตบ่งชี้ว่าการส่งผ่านเงินเฟ้อจากผู้ผลิตสู่ผู้บริโภคเข้าสู่แดนหดตัว บ่งชี้ว่าการส่งผ่านเงินเฟ้อระหว่างผู้ผลิตสู่ผู้บริโภคนั้นไม่ได้เกิดขึ้น ด้านการวิเคราะห์องค์ประกอบเงินเฟ้อบ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง โดยเฉพาะเงินเฟ้อจากการขนส่ง (จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลง) ขณะที่เงินเฟ้อจากราคาอาหารลดลงเช่นกัน เงินเฟ้อเดือน พ.ค. 23 ที่ลดลงต่ำกว่าที่เราคาดที่ 2.4% จากราคาพลังงานที่ลดลงมาก ทำให้เราต้องปรับประมาณการเงินเฟ้อใหม่อีกครั้ง โดยเราคาดว่าเงินเฟ้อจะลดลงต่อเนื่องจากเศรษฐกิจโลกที่จะชะลอตัว ทำให้ราคาพลังงานและอาหารลดลง โดยเรามองว่าเงินเฟ้อทั้งปีจะขยายตัวเฉลี่ยที่ประมาณ 1.56% ทำให้ ธปท. น่าจะต้องคงดอกเบี้ยอยู่ที่ 2% ซึ่งจะทำให้ดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงเป็นบวกในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งจะฉุดรั้งเศรษฐกิจมากขึ้น

เงินเฟ้อไทยทั่วไป เดือน พ.ค. 66 สูงขึ้น 0.5%YoY ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ 1.7%YoY และเราคาดที่ 2.4% YoY

สาเหตุหลัก ได้แก่ ราคาค่ากระแสไฟฟ้าลดลง จากมาตรการช่วยเหลือค่าครองชีพ ให้กับประชาชน ได้แก่ การต่ออายุมาตรการช่วยเหลือค่ากระแสไฟฟ้าให้กับผู้ใช้ไฟฟ้า 1-300 หน่วยต่อเดือน การให้ส่วนลดค่าไฟฟ้า 150บาทต่อครัวเรือน ส้าหรับผู้ใช้ไฟฟ้า ไม่เกิน 500 หน่วย และการปรับลดค่าไฟฟ้าอัตโนมัติ (Ft) รอบเดือนพฤษภาคม –สิงหาคม 2566 รวมทั้งราคาน้้ามันเชื้อเพลิงลดลงถึง 11.30% ส่งผลให้หมวดอื่น ๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่ม ลดลง -1.83% ซึ่งเป็น การลดลงครั้งแรกในรอบ 26 เดือน

ด้านเงินเฟ้อพื้นฐานก็ลดลงเช่นเดียวกับเงินฟ้อทั่วไป โดยอยู่ที่ 1.55% แต่เงินเฟ้อผู้ผลิตลดลงรุนแรงและเข้าสู่แดนหดตัวแล้ว โดยอยู่ที่ -5.04% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อผู้ผลิตแบ่งตามขั้นตอนการผลิตบ่งชี้ว่าการส่งผ่านเงินเฟ้อจากผู้ผลิตสู่ผู้บริโภคเข้าสู่แดนหดตัว บ่งชี้ว่าการส่งผ่านเงินเฟ้อระหว่างผู้ผลิตสู่ผู้บริโภคนั้นไม่ได้เกิดขึ้น ด้านการวิเคราะห์องค์ประกอบเงินเฟ้อบ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อลดลง โดยเฉพาะเงินเฟ้อจากการขนส่ง (จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลง) ขณะที่เงินเฟ้อจากราคาอาหารลดลงเช่นกัน

เงินเฟ้อเดือน พ.ค. 23 ที่ลดลงต่ำกว่าที่เราคาดที่ 2.4% จากราคาพลังงานที่ลดลงมาก ทำให้เราต้องปรับประมาณการเงินเฟ้อใหม่อีกครั้ง โดยเราคาดว่าเงินเฟ้อจะลดลงต่อเนื่องจากเศรษฐกิจโลกที่จะชะลอตัว ทำให้ราคาพลังงานและอาหารลดลง โดยเรามองว่าเงินเฟ้อทั้งปีจะขยายตัวเฉลี่ยที่ประมาณ 1.56% ทำให้ ธปท. น่าจะต้องคงดอกเบี้ยอยู่ที่ 2% ซึ่งจะทำให้ดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงเป็นบวกในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งจะฉุดรั้งเศรษฐกิจมากขึ้น

PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Macro making sense 230607_T