สรุปประเด็น GDP สหรัฐ ไตรมาส 2/23 ดีเกินคาด, ECB ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง, BOJ ขยายมาตรการ YCC เหนือตลาดคาด |
|---|
- GDP สหรัฐ ไตรมาส 2/23 ขยายตัวดีเกินคาดเพราะการลงทุน แต่การบริโภคและส่งออกชะลอแรงขึ้น โดยตัวเลข GDP ไตรมาส 2/2023 ของสหรัฐ (ประกาศครั้งแรก) ขยายตัวดีเกินคาดที่ 2.4% (QoQ, SAAR) สูงกว่าตลาดคาดที่ 1.8% และไตรมาสที่แล้วที่ 2.0% หากพิจารณารายไตรมาส ภาคเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวแรงขึ้นได้แก่ภาคการลงทุนเป็นหลัก ด้านภาคเศรษฐกิจที่ชะลอลงแรงหรือหดตัวมากขึ้น ได้แก่ ภาคการบริโภค และการส่งออก เราวิเคราะห์ว่าการขยายตัวดีเกินคาดในไตรมาสนี้เป็นผลจากภาคบริการ (การซื้อเครื่องบิน) รวมถึงการลงทุนของบริษัทเทคฯ เป็นหลัก ขณะที่การบริโภคที่ชะลอและการส่งออกสุทธิที่เป็นลบจะกดดันเศรษฐกิจสหรัฐมากขึ้นในระยะถัดไป ซึ่งสอดคล้องกับตัวเลขเศรษฐกิจและเงินเฟ้อสหรัฐในสัปดาห์สุดท้าย ในภาพรวมมีทิศทางที่ชะลอลงมากขึ้น
- ECB ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งสู่ 3.75% และไม่ปิดประตูขึ้นอีกในเดือน ก.ย. ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือน ก.ค. ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากปรับขึ้นเป็น 3.75% จาก 3.5% ตรงกับการคาดการณ์ ขณะที่ยังคงไม่ปิดประตูสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปซึ่งอาจเป็นครั้งสุดท้าย เพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับไปที่เป้าหมายที่ 2% เราวิเคราะห์ว่า เศรษฐกิจยุโรปมีความเสี่ยงที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอยต่อเนื่องในปีนี้ เนื่องจากสัญญาณความอ่อนแอของภาคบริการชัดเจนขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อยังสูง ทำให้ ECB ต้องคงดอกเบี้ยยาวนานขึ้น
- ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขยายมาตรการ Yield Curve Control เหนือตลาดคาด เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดการเงิน โดย Ueda Kazuo ผู้ว่าการธนาคารกลางได้ประกาศผ่อนคลายมาตรการควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Yield-Curve Control: YCC) โดย BOJ ขยายเพดานอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี จาก 0.5% เป็น 1% (โดยระบุว่าเป้าหมายของ YCC ยังอยู่ที่ +/-0.5% แต่อนุญาตให้ยืดหยุ่นได้มากขึ้น และจะเข้าซื้ออย่างไม่จำกัดหากผลตอบแทนเข้าสู่ระดับ +/-1%) เราวิเคราะห์ว่า มาตรการดังกล่าว เป็นการเริ่ม Normalization นโยบายการเงินของญี่ปุ่น ซึ่งแม้ว่าจะถูกต้องเนื่องจากจะลดการบิดเบือนด้านการเงิน แต่มีข้อที่ควรระวังใน 2 จุด ได้แก่ (1) ในช่วงสั้น การขยาย Band ดังกล่าวอาจทำให้ตลาดตีความได้ว่าเป็นการทำนโยบายการเงินตึงตัว ทำให้อาจมีการถอนธุรกรรม Arbitrage อย่างรวดเร็ว รวมถึงการที่ภาคธุรกิจและนักลงทุนในญี่ปุ่นที่ลงทุนในต่างประเทศถอนการลงทุนออก ซึ่งจะทำให้ค่าเงินผันผวนและแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว และ (2) ทำให้ภาระดอกเบี้ยของภาครัฐและเอกชนญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นมาก
|
PDF คลิกอ่านเพิ่มเติม Macro making sense 230731_T
