News Update - KCE กำไรสุทธิใน 1Q25 ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 21%

• KCE รายงานกำไรสุทธิที่ 230 ล้านบาท ใน 1Q25 ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 21% โดยกำไรสุทธิลดลง 55% YoY และ 18% QoQ หลักๆ เกิดจากรายได้ที่ลดลง (-12% YoY, +2.6% QoQ) และ Gross margin ที่ค่อนข้างปรับตัวลดลงค่อนข้างมากมาอยู่ที่ 17.4% ใน 1Q25 จาก 23.1% ใน 1Q24 และ 19.3% ใน 4Q24 จากความต้องการผลิตภัณฑ์ที่อ่อนแอเกือบทุกผลิตภัณฑ์ ได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์ และการระบายสินค้าส่วนเกินของลูกค้า การสิ้นสุดการผลิตของผลิตภัณฑ์บางรุ่น และลูกค้าบางส่วนขอให้ทางบริษัทลดราคาลง ขณะที่คำสั่งซื้อของผลิตภัณฑ์รุ่นใหม่ยังมีปริมาณไม่เพียงพอที่จะชดเชยได้

• กำไรสุทธิ 1Q25 คิดเป็น 14% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา เรามีแนวโน้มปรับลดประมาณการปี 2025 ลดลง จาก Gross margin ที่ต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 22.7% ในปี 2025 (1Q25: 17.4%) และต่ำกว่าที่ทางผู้บริหาร KCE ตั้งเป้าไว้ที่ 24-25% ค่อนข้างมาก

• บริษัทจะมีการจัดประชุมนักวิเคราะห์วันพรุ่งนี้ โดยเราจะมา update อีกครั้งหลังประชุม

• เรายังคงแนะนำ Neutral ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 23 บาท อิง -1.5 SD ของ PE mean