News Update - LH กำไรสุทธิ 1Q68 ลดลงแรงตามตลาดคาด

• รายได้รวมอยู่ที่ 4.6 พันลบ. (-30.8% YoY และ -22.8% QoQ) แบ่งเป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 58% (มลค่าลดลง 40% YoY) และรายได้ค่าเช่า 42% (มูลค่าลดลง 8%)

• อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 26.2% เทียบกับ 29.5% ใน 1Q67 และ 26% ใน 4Q67 โดยได้รับแรงกดดันจากต้นทุนทางอ้อมที่เป็นต้นทุนคงที่

• อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A/ยอดขายปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 23% จากรายได้ที่ลดลง

• ในไตรมาสนี้ LH บันทึกกำไรจากการขายสินทรัพย์ให้กับ REIT (LHSC) มูลค่า 119 ลบ.

• ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมอยู่ที่ 840 ลบ. (+0.3% YoY แต่ -3.6% QoQ) โดยส่วนใหญ่มาจาก HMPRO

• ใน 2Q68 เราคาดว่ารายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์จะยังคงอ่อนแอจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ในขณะที่ธุรกิจให้เช่าจะฟื้นตัว โดยมีโรงแรมใหม่เพิ่มเข้ามาในพอร์ตของ LH ตั้งแต่เดือนเม.ย.

• นอกจากนี้ LH จะบันทึกกำไรพิเศษก่อนภาษีจำนวน 700 ลบ. จากการขายสินทรัพย์ในสหรัฐฯ ใน 2Q68

• ดังนั้นเราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q68 จะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ

• เราคงคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ที่ NEUTRAL และอยู่ระหว่างการทบทวนประมาณการ