News Update - LHSC ผลประกอบการ 3Q25 เป็นไปตามคาด

LHSC รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ Bt458.5mn เพิ่มขึ้น 61.9% YoY และ 78.4% QoQ หากหักกำไรพิเศษที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน (non-cash) ที่ Bt157.2mn กำไรจากการดำเนินงานปกติอยู่ที่ Bt301.2mn เพิ่มขึ้น 79.6% YoY และ 1.4% QoQ

LHSC มีรายได้ค่าเช่า Bt658.4mn เพิ่มขึ้น 86.9% YoY แต่ทรงตัว 0.0% QoQ โดยการเติบโต YoY หลักๆเป็นผลมาจากการเข้าซื้อทรัพย์สินเพิ่มเติมคือ Terminal 21 Pattaya ใน 4Q24 ขณะที่ต้นทุนค่าเช่าอยู่ที่ Bt205.4mn เพิ่มขึ้น 83.5% YoY และ 1.0% QoQ ส่งผลให้กำไรขั้นต้นอยู่ที่ Bt453.0mn เพิ่มขึ้น 88.5% YoY แต่ลดลง 0.4% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 68.8% เทียบกับ 69.1% ใน 2Q25 และ 68.2% ใน 3Q24

Occupancy rate โดยรวมไตรมาสนี้อยู่ที่ 96% ลดลงเล็กน้อยจาก 2Q25 ที่ 97% แต่ยังถือว่าอยู่ในระดับสูง

ภาพรวมกำไรจากการดำเนินงานปกติใน 9M25 คิดเป็น 78% ของทั้งปีที่เราทำไว้ โดยเราคาดว่าแนวโน้มรายได้อาจจะลดลงเล็กน้อย QoQ ใน 4Q25F เนื่องจากค่าใช้จ่ายการตลาดที่อาจจะสูงขึ้นจากปัจจัยฤดูกาล

คงคำแนะนำ OUTPERFORM TP Bt14 โดยเราชอบ LHSC เนื่องจากมีความมั่นคงของรายได้ที่สูงจากสัดส่วน Fixed rent ที่ 70%