ตัวเลข ADP ชี้ภาพรวมตลาดแรงงานสหรัฐฯ ชะลอตัว เงินเฟ้อ EU ยังคงเคลื่อนไหวใกล้เคียงกับเป้าหมาย หนี้ครัวเรือนต่อ GDP ลดลง เพราะสินเชื่อหดตัว

สรุปประเด็น ADP ชี้ตลาดแรงชะลอตัว เงินเฟ้อ EU ออกมาตาดคาด หนี้ครัวเรือนต่อ GDP ไทยที่ลดลง

ADP รายงานการจ้างงานภาคเอกชนสหรัฐฯ เดือน ก.ย. ลดลง -32,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าตลาดคาดที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 51,000 ตำแหน่ง และมีการทบทวนตัวเลขเดือน ส.ค. เหลือลดลง -3,000 ตำแหน่งจากเดิมที่เพิ่มขึ้น 54,000 ตำแหน่ง ADP ชี้ว่าภาพรวมตลาดแรงงานยังคงชะลอตัวต่อเนื่อง โดยการจ้างงานลดลงในหลายภาคส่วน เช่นภาคบริการหดตัว -28,000 ตำแหน่ง นำโดย leisure & hospitality -19,000 และ professional & business services -13,000 ขณะที่ education & health services ยังเพิ่ม +33,000 ตำแหน่ง ส่วนภาค goods-producing ลดลง -3,000 ตำแหน่ง นำโดย construction -5,000 เรายังคงมุมมองว่า Fed จะลดดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปีนี้เพื่อตอบสนองต่อตลาดแรงงานที่อ่อนกำลังลง ขณะที่เงินเฟ้อยังไม่เป็นความเสี่ยงมากนัก
Eurostat รายงานอัตราเงินเฟ้อทั่วไป (CPI) ของยูโรโซน เดือน ก.ย. ขยายตัว 2.2%YoY เท่ากับที่ตลาดคาด และเพิ่มขึ้นจาก 2.0% ในเดือนก่อน ขณะที่ Core CPI (ไม่รวมพลังงานและอาหาร) ทรงตัวที่ 2.3%YoY ตามที่ตลาดคาด เรามองว่า ด้วยสถานการณ์เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวดีขึ้นและเงินเฟ้อที่เคลื่อนไหวใกล้เคียงกรอบเป้าหมาย ประกอบกับการส่งสัญญาณของ ECB ที่ต้องการคงดอกเบี้ยไว้ที่ระดับสูงเป็นเวลานาน (Higher for longer) ทำให้เรามองว่า ECB น่าคงดอกเบี้ยที่ระดับปัจจุบันไปถึงสิ้นปี 2025 ขณะเดียวกัน ECB ยังคงเปิดทางต่อการผ่อนคลายเพิ่มเติมหากเงินเฟ้ออ่อนแรงกว่า
ธปท. รายงานหนี้สินครัวเรือน ณ สิ้นไตรมาส 2/2025 อยู่ที่ 16.31 ล้านล้านบาท หรือ 86.8% ต่อGDP ลดลงเล็กจาก 16.31 ล้านล้านบาท (87.1% ต่อ GDP) ในไตรมาสก่อน โดยสินเชื่อโดยรวมหดตัว -0.3%YoY (vs. 3.9% ค่าเฉลี่ยปี 2020-2023) แม้หนี้ครัวเรือนจะลดลงมาอยู่ที่ 86.8% เกิดจากภาพรวมสินเชื่อหดตัวต่อเนื่องซึ่งอาจเป็นปัจจัยถ่วงเศรษฐกิจในระยะยาว โดยเฉพาะสินเชื่อรถยนต์ที่หดตัวแรงถึง -9.6%YoY ในทางกลับกันกลุ่มที่ขยายตัวเด่นคือโรงรับจำนำ และสถาบันการเงินทางเลือกซึ่งสะท้อนสัญญาณที่ไม่แข็งแรงของเศรษฐกิจ เนื่องจากครัวเรือนหันไปพึ่งพาแหล่งเงินกู้ดอกเบี้ยสูงและระยะสั้นมากขึ้น สะท้อนว่าเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและภาวะการเงินที่ตึงตัวเกินไป ทำให้ธปท. ควรพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมและมีมาตรการหนุนการเติบโตของสินเชื่อ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอยู่ในระดับสูงกำลังซ้ำเติมภาวะสินเชื่อหดตัว และผลักดันให้ครัวเรือนไหลออกไปสู่ภาคการเงินนอกระบบหรือแหล่งเงินกู้ที่มีความเสี่ยงมากขึ้น การลดดอกเบี้ยจึงไม่เพียงช่วยลดต้นทุนหนี้ของครัวเรือน แต่ยังสามารถปลดล็อกช่องว่างให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้อย่างมีเสถียรภาพ