กนง. มีมติ 5-2 คงดอกเบี้ย INVX มองมีโอกาสสูงที่จะลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป

สรุปประเด็นกนง. มีมติ 5-2 คงดอกเบี้ยที่ระดับ 1.50% และมีความเป็นไปได้สูงที่จะลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติ 5 ต่อ 2 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.50% ต่อปี โดยกรรมการ 2 ท่านเห็นควร ลดดอกเบี้ยลง 0.25% เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและบรรเทาภาระหนี้กลุ่มเปราะบาง
กนง. ระบุว่า นโยบายการเงินควรอยู่ในระดับผ่อนคลายเพื่อเอื้อต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดยผลของการลดดอกเบี้ยรอบก่อนยังอยู่ระหว่างการส่งผ่านไปยังภาคเศรษฐกิจจริง ขณะเดียวกัน กรรมการส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับจังหวะเวลาและประสิทธิผลของนโยบายภายใต้ขีดความสามารถ (policy space) ที่จำกัดจึงเห็นควรให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ เพื่อรักษาความยืดหยุ่นในการดำเนินนโยบายในอนาคต
เศรษฐกิจไทยปี 2568–2569 คาดขยายตัว 2.2% (vs. 2.3 ประมาณการเดือน มิ.ย.) และ 1.6% (vs. 1.7 เดือน มิ.ย.) ตามลำดับ โดยครึ่งหลังปีนี้เริ่มได้รับผลกระทบจาก มาตรการภาษีสหรัฐฯ ขณะที่การท่องเที่ยวและอุปสงค์ในประเทศชะลอก่อนทยอยฟื้นตัว
เงินเฟ้อทั่วไป มีแนวโน้มลดลงเหลือ 0.0% (vs. 0.5 ประมาณการเดือน มิ.ย.) ในปี 2568 และ 0.5% ในปี 2569 คาดว่าจะกลับเข้าสู่กรอบเป้าหมายในต้นปี 2570 ขณะที่ เงินเฟ้อพื้นฐาน ทรงตัวที่ 0.9% ทั้งสองปี และระบุความเสี่ยงเงินฝืดยังอยู่ในระดับต่ำ
สินเชื่อรวมยังหดตัว จากการชะลอกู้ของธุรกิจขนาดใหญ่ และความระมัดระวังของสถาบันการเงินต่อกลุ่มลูกหนี้เสี่ยง โดยเฉพาะ SMEs และครัวเรือนรายได้ต่ำ ขณะที่เงินบาทแข็งค่าขึ้นในบางช่วง กนง. เห็นควรติดตามสถานการณ์ใกล้ชิด และสนับสนุนให้มี มาตรการเฉพาะจุดเพื่อช่วยกลุ่มเปราะบาง
InnovestX มองว่าความเป็นไปได้ที่จะลดดอกเบี้ยอีก 25bps ในการประชุมครั้งถัดไป (17 ธ.ค.) ท่ามกลางเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันมากขึ้นทั้งจากภายนอกและภายในประเทศ เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำ และปัญหาสินเชื่อที่หดตัวต่อเนื่อง
ปัจจัยสนับสนุนการลดดอกเบี้ยในช่วงต่อไป
1. เศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวลงในไตรมาส 3 และมีแนวโน้มชะลอลงต่อเนื่อง
2. เงินเฟ้อทั่วไปอยู่ในระดับต่ำกว่ากรอบเป้าหมายอย่างชัดเจน นอกเหนือจากผลจากอุปทานยังเริ่มเห็นสัญญาณที่มาจากอุปสงค์ของที่อ่อนแอมากขึ้น ทำให้ผู้ผลิตไม่มี Pricing power
3. ภาวะการเงินของไทยยังคงตึงตัวจากเงินบาทที่แข็งค่าและการเติบโตของสินเชื่อที่อยู่นระดับหดตัวโดยเฉพาะในกลุ่ม SME