- GDP ไตรมาส 2Q26: เศรษฐกิจจีนขยายตัว +4.3%YoY ชะลอลงอย่างมีนัยจาก +5.0% ใน 1Q26 และต่ำกว่าตลาดคาดที่ +4.5% สะท้อนผลกระทบจากราคาพลังงานโลกที่สูงขึ้น การใช้จ่ายภาครัฐที่ล่าช้า และสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย อย่างไรก็ดี GDP ในช่วงครึ่งแรกของปียังขยายตัวเฉลี่ย +4.7%YoY และยังอยู่ในกรอบเป้าหมายทั้งปีของรัฐบาลที่ 4.5–5.0%
- เรามองว่าตัวเลข GDP ที่ต่ำกว่าคาดจะเพิ่มแรงกดดันให้ทางการจีนส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายมากขึ้นในการประชุม Politburo เดือน ก.ค. อย่างไรก็ดี มาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่มีโอกาสค่อนข้างจำกัด
- จีนทยอยออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและยกระดับอุตสาหกรรมอย่างต่อเนื่อง โดยเน้นการเปลี่ยนเครื่องยนต์เศรษฐกิจจากการลงทุนไปสู่การบริโภคมากขึ้น
Markets
เศรษฐกิจจีน 2Q26 ขยายตัว +4.3%YoY ชะลอลงอย่างมีนัย, ภาคส่งออก การผลิต ยังเป็นแรงหนุนสำคัญ ในประเทศยังอ่อนแอ, จีนทยอยออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง
นัยยะต่อการลงทุน
- เรามองบวกต่อ Alibaba, JD.com, Trip.com จากมาตรการกระตุ้นการบริโภคและท่องเที่ยว กลุ่มได้ประโยชน์เชิงโครงสร้าง SMIC, CATL, CGN Power จากนโยบายชิป EV และพลังงานสะอาดโอกาสสูงแต่เสี่ยงมากกว่า: EHang, UBTech, Cambricon จากธีมโดรน หุ่นยนต์ และ AI ที่ยังต้องรอการทำรายได้จริง