เงินเฟ้อสหรัฐฯ ต่ำกว่าคาด, จีนกระตุ้นเศรษฐกิจเฉพาะจุด, เศรษฐกิจไทยเดือน ส.ค. ยังขยายตัว

เงินเฟ้อ PCE สหรัฐฯ เดือน ส.ค. ต่ำกว่าตลาดคาด ขณะที่การบริโภคยังแข็งแกร่ง โดย PCE และ Core PCE เพิ่มขึ้น 3.4%YoY และ 3.0%YoY ตามลำดับ ทรงตัวจากเดือนก่อนและต่ำกว่าตลาดคาดที่ 3.7% และ 3.3% สะท้อนว่าแรงกดดันด้านราคายังไม่ได้เร่งขึ้นเป็นวงกว้าง แม้ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น ขณะที่การบริโภคที่แท้จริงขยายตัว 0.6%MoM สูงสุดนับตั้งแต่เดือน มี.ค. 2025 และ GDP ไตรมาส 2 ถูกปรับเพิ่มเป็น 2.2%QoQ annualized จากเดิม 1.5% อย่างไรก็ดี รายได้ที่ใช้จ่ายได้จริงทรงตัว ทำให้ความต่อเนื่องของการบริโภคยังขึ้นอยู่กับการจ้างงานและค่าจ้าง

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง โดยการจ้างงาน ADP เดือน ก.ย. เพิ่มขึ้น 90,000 ตำแหน่ง จาก 36,000 ตำแหน่งในเดือนก่อน สูงกว่าตลาดคาดที่ 75,000 ตำแหน่ง นำโดยภาคการศึกษาและสาธารณสุข รวมถึงสันทนาการและการบริการ ขณะที่ค่าจ้างยังขยายตัวแข็งแกร่ง โดยต้องติดตาม NFP เดือน ก.ย. เพื่อยืนยันความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน
InnovestX ยังคงคาดว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งในเดือน ธ.ค. และอีก 1 ครั้งในช่วงต้นปีหน้า หลังเงินเฟ้อต่ำกว่าคาดเปิดโอกาสให้ Fed รอประเมินข้อมูลเพิ่มเติม โดยตลาดลดน้ำหนักการขึ้นดอกเบี้ยเดือน ต.ค. เหลือราว 35% จาก 70% เมื่อวันจันทร์ แม้ GDP (Third estimate) และ ADP แข็งแกร่งกว่าคาด สอดคล้องกับท่าทีของ John Williams ที่มองว่ายังไม่มีความจำเป็นต้องเร่งรีบขึ้นดอกเบี้ย ทั้งนี้ ก่อนการประชุมเดือน ต.ค. ต้องติดตาม NFP, CPI และ PPI เดือน ก.ย. เป็นสำคัญ ด้านผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เรายังคงคาดที่ 5.10% ณ สิ้นปี 2026 ก่อนลดลงสู่ 4.60% ณ สิ้นปี 2027 ตามเศรษฐกิจและราคาน้ำมันที่ชะลอลงในปีหน้า
จีนออกมาตรการผ่อนคลายการเงินและการคลังแบบเจาะจง แต่ยังเน้นประคองเศรษฐกิจ โดย PBOC ลดดอกเบี้ย PSL (ดอกเบี้ยที่คิดกับธนาคารนโยบายของรัฐ) ลง 25 bps สู่ 1.50% พร้อมเพิ่มวงเงินสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน เทคโนโลยี ภาคเกษตรและ SMEs ขณะที่ภาครัฐอุดหนุนดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านหลังแรก 1 percentage point ต่อปี นานไม่เกิน 5 ปี อย่างไรก็ดี มาตรการส่วนใหญ่ยังเน้นด้านอุปทานและมีเงื่อนไขจำกัด ขณะที่ราคาบ้านที่ลดลงยังกดดันการบริโภคผ่าน Wealth Effect ทั้งนี้เรามองว่าภาคอสังหาฯ จีนอาจต้องใช้เวลาอีกอย่างน้อย 1 ปีกว่าจะถึงจุดต่ำสุด และคงคาดการณ์ GDP จีนปี 2026 ที่ 4.6%
เศรษฐกิจไทยเดือน ส.ค. เทียบรายปียังขยายตัวดีจากเกือบทุกองค์ประกอบ แต่อุทกภัยและต้นทุนพลังงานเป็นความเสี่ยงต่อไตรมาส 3 โดยแบบจำลอง GDPNow ประเมินว่าเศรษฐกิจเดือน ส.ค. ขยายตัว 2.9%YoY อย่างไรก็ดี อุทกภัยในกรุงเทพฯ และราคาดีเซลที่เพิ่มขึ้นมีแนวโน้มกดดันกิจกรรมเศรษฐกิจ กำลังซื้อ และต้นทุนภาคธุรกิจ จึงต้องติดตามความรุนแรงและระยะเวลาของผลกระทบต่อการเติบโตในไตรมาส