1. ความเสี่ยงการเงินโลกอยู่ในระดับสูง แม้ตลาดยังดูแข็งแกร่ง
- IMF ระบุ 3 ความเสี่ยงที่อาจจุดชนวนภาวะการเงินตึงตัวอย่างฉับพลัน ได้แก่ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลพุ่งแรง การปรับฐานของสินทรัพย์กลุ่ม AI และภัยไซเบอร์ โดยผู้บริหาร IMF ระบุว่าการพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรคือความเปลี่ยนแปลงที่ “ชัดเจนที่สุด” นับจากรายงานเดือนเมษายน
2. ระบบการเงินไทยยังมั่นคง แต่ฐานรากเปราะบางขึ้น
- ธปท. ชี้ว่าสงครามตะวันออกกลางกระทบไทยผ่านราคาพลังงาน การขาดแคลนวัตถุดิบ และความผันผวนของตลาดการเงิน โดยกลุ่มที่ต้องจับตาคือ SMEs อสังหาริมทรัพย์ และครัวเรือน ขณะที่ธนาคารพาณิชย์มีเงินกองทุน 20.0% ของสินทรัพย์เสี่ยง และเงินสำรองสูงถึง 187.6% ของ NPL
3. โลกเสี่ยงกว่าในมิติเชิงระบบ ไทยเสี่ยงกว่าในมิติเครดิตและการเติบโต
- ความเสี่ยงโลกลุกลามเร็วผ่านราคาสินทรัพย์ การใช้เงินกู้ (leverage) และการเรียกหลักประกันเพิ่ม (margin call) ส่วนความเสี่ยงไทยสะสมช้าผ่านคุณภาพสินเชื่อและกำลังซื้อ จุดอันตรายของไทยคือแรงกระแทกจากโลก ทั้งดอกเบี้ยและราคาน้ำมัน ที่ตกลงบนฐานรากที่เปราะบางอยู่แล้ว
4. กลยุทธ์: ลดความเสี่ยงด้าน duration และ leverage เน้นคุณภาพ
- ระวังพันธบัตรระยะยาวของประเทศหนี้สูง หุ้น AI ที่ใช้เงินกู้สูง สินเชื่อเอกชน (private credit) และหุ้นกู้ไทยที่ให้ผลตอบแทนสูง (high yield)
- ขณะที่โอกาสอยู่ที่ตราสารหนี้คุณภาพสูงระยะสั้นถึงกลาง หุ้นกู้ระดับลงทุนได้ (investment grade) และธีมโครงสร้าง เช่น ความปลอดภัยไซเบอร์และการเปลี่ยนผ่านพลังงาน
