- INVX ปรับเพิ่มประมาณการ GDP ปี 2026 เป็น 2.6% จาก 2.0% และปี 2027 เป็น 2.1% จาก 2.0% ตาม MPI ใหม่และการส่งออกที่ดีเกินคาด โดย สศอ. ปรับดัชนี MPI ให้ครอบคลุมสินค้าไฮเทคที่เชื่อมโยงกับ AI และ Data Center ทำให้ดัชนีสูงกว่าฐานเดิม 7.7% และเราคาดว่าการปรับข้อมูลจะทำให้ GDP ปี 2025 ถูกปรับขึ้นเป็น 3.0% จาก 2.4% ขณะเดียวกัน เราปรับประมาณการส่งออกปี 2026 เป็น 20.0% จาก 12.5% และการลงทุนภาคเอกชนเป็น 12.4% แต่ปรับลดการบริโภคภาคเอกชนเหลือ 2.4% จากหนี้ครัวเรือนและตลาดแรงงานที่เปราะบาง ส่วนการนำเข้าที่เร่งตัวจะทำให้ดุลบัญชีเดินสะพัดปี 2026 ขาดดุล 0.4% ของ GDP ก่อนกลับมาเกินดุล 0.4% ในปี 2027 ทั้งนี้ การเติบโตยังกระจุกตัวอยู่ในภาคเทคโนโลยี
Markets
INVX ปรับ 2026-27 GDP สู่ 2.6% และ 2.1%, เศรษฐกิจไทย ก.ย. ดีขึ้น, BoJ คงดอกเบี้ยตามคาด
- เศรษฐกิจไทยเดือน ก.ย. ปรับดีขึ้นจากการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์และการลงทุน Data Center แต่การฟื้นตัวยังไม่ทั่วถึง โดยการส่งออกไม่รวมทองคำและการลงทุนภาคเอกชนเร่งขึ้น หนุนการผลิตภาคอุตสาหกรรม ขณะที่รายรับนักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มขึ้นตามวันพัก แม้จำนวนนักท่องเที่ยวลดลง ด้านการบริโภคชะลอลงโดยเฉพาะบริการโรงแรมและร้านอาหาร และการใช้จ่ายภาครัฐหดตัว ทั้งนี้ ภาพรวม 3Q26 ปรับดีขึ้นจากไตรมาสก่อนตามการส่งออก การลงทุน และมาตรการภาครัฐ ส่วนเงินเฟ้อเดือน ก.ย. เร่งขึ้นเป็น 2.82%YoY จาก 2.53% ตามราคาพลังงาน ขณะที่ดุลบัญชีเดินสะพัดรายเดือนขาดดุลและต้องติดตามผู้ขอรับสิทธิว่างงานที่เพิ่มขึ้น
- BoJ มีมติ 8–1 คงดอกเบี้ยที่ 1.25% ตามคาด แต่ประเมินว่า Underlying inflation สอดคล้องกับเป้าหมาย 2% แล้ว และเข้าสู่ระยะป้องกันเงินเฟ้อสูงเกินเป้าหมาย ด้านประมาณการ GDP ปีงบประมาณ 2026–2027 อยู่ที่ 0.7% เท่ากัน ขณะที่ปรับเพิ่มเงินเฟ้อไม่รวมอาหารสดปี 2027 เป็น 2.6% จาก 2.4% ตามราคาน้ำมันที่สูงขึ้น นอกจากนี้ BoJ มีมติเร่งขาย ETF ตั้งแต่เดือน ม.ค. 2027 จากมูลค่าทางบัญชีปีละ 3.3 แสนล้านเยนเป็น 8.6 แสนล้านเยน สะท้อนการเดินหน้าลดระดับการผ่อนคลายนโยบาย
- เรายังคาดว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 25bps ในเดือน ธ.ค. สู่ 1.50% โดยการคงครั้งนี้เป็นการรอประเมินผลสะสมหลังขึ้นดอกเบี้ยเดือน ก.ย. แม้ผู้ว่าฯ Kazuo Ueda ยังไม่เห็นว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากเดือนก่อน แต่ต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบเริ่มส่งผ่านสู่ผู้บริโภคมากขึ้น ขณะที่ภาวะการเงินยังผ่อนคลายและดอกเบี้ยยังต่ำกว่าระดับเป็นกลาง จึงสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยต่อ อย่างไรก็ดี ผู้ว่าฯ Kazuo Ueda ระบุว่าการที่เงินเฟ้อพื้นฐานถึง 2% ยังไม่ได้หมายถึงการบรรลุเป้าหมายอย่างยั่งยืน BoJ จึงจะประเมินข้อมูลเป็นรายครั้งและระมัดระวังมากขึ้นเมื่อดอกเบี้ยเข้าใกล้ระดับเป็นกลาง