McDonald’s รายงานงบ 3Q26 แบบผสม โดยรายได้ต่ำกว่าคาด 1.8% แต่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วสูงกว่าคาด 5% จากการควบคุมต้นทุน ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมสหรัฐฯ ลดลง 0.2% แต่ดีกว่าคาด และเริ่มฟื้นตัวในเดือน ก.ย.–ต.ค. จากโปรโมชั่นและเมนูราคาประหยัด โดยบริษัทเตรียมขยายกลยุทธ์ดังกล่าวควบคู่กับธุรกิจเครื่องดื่มและ McDonald’s NEXT ในปี 2027 โดย INVX มองเป็นบวกเล็กน้อยต่อผลประกอบการ แต่ยังระมัดระวังการลงทุนระยะสั้น เนื่องจากจำนวนลูกค้ายังอ่อนแอและต้นทุนอาหารมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะที่มองว่าการฟื้นตัวจะชัดเจนขึ้นในปี 2027 หากกลยุทธ์ใหม่ช่วยกระตุ้นจำนวนลูกค้าและยอดขายสาขาเดิมได้อย่างต่อเนื่อง
Markets
McDonald’s 3Q26 กำไรดีกว่าคาด แม้ยอดขายสหรัฐฯ อ่อนแอ จับตาการฟื้นตัวปี 2027
1. ภาพรวม: กำไรดีกว่าคาดจากการควบคุมต้นทุน แต่ยอดขายยังเผชิญแรงกดดัน
McDonald’s (MCD US) รายงานผลประกอบการ 3Q26 แบบผสม โดยรายได้อยู่ที่ $7.16bn (+1.1% YoY) ต่ำกว่าตลาดคาด 1.8% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ $3.57 (+11% YoY) สูงกว่าคาด 5.0% จากการควบคุมค่าใช้จ่าย รายได้ดำเนินงานอื่นที่เพิ่มขึ้น และผลประโยชน์จากการปรับโครงสร้างร้านแฟรนไชส์ ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ 50.2% อย่างไรก็ตาม ยอดขายสาขาเดิมในสหรัฐฯ ลดลง 0.2% YoY จากจำนวนลูกค้าที่ลดลง แม้ดีกว่าตลาดคาดที่ -0.47% โดยบริษัทเริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวในเดือน ก.ย.–ต.ค. หลังกลับมาใช้โปรโมชั่นและข้อเสนอผ่านแอปพลิเคชัน
ตารางผลประกอบการ 3Q26
ตัวชี้วัด | 3Q26 | % YoY | เทียบคาด |
|---|---|---|---|
รายได้ | $7.16bn | +1.1% | ต่ำกว่า 1.8% |
กำไรดำเนินงาน | $3.60bn | +7.1% | — |
อัตรากำไรดำเนินงาน | 50.2% | +2.8ppt | — |
กำไรสุทธิ | $2.49bn | +9.1% | — |
EPS ปรับปรุงแล้ว | $3.57 | +11% | สูงกว่า 5.0% |
ยอดขายสาขาเดิมทั่วโลก | +1.5% | เทียบ +3.6% ปีก่อน | สูงกว่าคาด |
ยอดขายสาขาเดิมสหรัฐฯ | -0.2% | เทียบ +2.4% ปีก่อน | ดีกว่าคาด |
2. ยอดขายรายภูมิภาค: สหรัฐฯ อ่อนแอ แต่ญี่ปุ่นและยุโรปบางประเทศยังช่วยพยุง
ภูมิภาค | 3Q26 | 3Q25 | ตลาดคาด |
|---|---|---|---|
สหรัฐฯ | -0.2% | +2.4% | -0.47% |
International Operated Markets | +1.4% | +4.3% | +2.07% |
International Developmental Licensed Markets | +4.2% | +4.7% | +3.15% |
รวมทั่วโลก | +1.5% | +3.6% | +1.35% |
สหรัฐฯ: ยอดขายสาขาเดิมลดลงจากจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านลดลง แต่ถูกชดเชยด้วยยอดใช้จ่ายเฉลี่ยต่อคำสั่งซื้อที่สูงขึ้น โดยยอดขายชุด Extra Value Meals เพิ่มขึ้นประมาณ 7% YoY และการกลับมาใช้โปรโมชั่นผ่านแอปพลิเคชันช่วยให้ยอดขายสาขาเดิมกลับมาเติบโตในเดือน ก.ย. อย่างไรก็ตาม ลูกค้ารายได้น้อยยังคงระมัดระวังการใช้จ่าย
ตลาดต่างประเทศที่บริษัทดำเนินการเอง: ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 1.4% โดยเยอรมนีและออสเตรเลียเติบโตแข็งแกร่งจากเมนูใหม่และโปรโมชั่นด้านราคา ขณะที่ฝรั่งเศสได้รับผลกระทบจากการประท้วง และยูเครนได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งที่ทำให้บางร้านต้องลดเวลาให้บริการ
ตลาดต่างประเทศผ่านผู้รับสิทธิ์: ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 4.2% สูงกว่าคาด โดยญี่ปุ่นเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก และมียอดขายสาขาเดิมเติบโตต่อเนื่อง 44 ไตรมาส ขณะที่จีนยังอ่อนแอจากกำลังซื้อและการลดเงินอุดหนุนโปรโมชั่นของผู้ให้บริการจัดส่งอาหาร
3. แนวโน้ม 4Q26–2027: ปี 2027 เป็นจุดเริ่มต้นสำคัญของการฟื้นตัว
บริษัทไม่ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายกำไรปี 2026 โดยยังคาดอัตรากำไรดำเนินงานทั้งปีอยู่ในช่วงกลางถึงปลาย 40% ขณะที่ปรับลดเป้าหมายการเปิดร้านใหม่ทั่วโลกจาก 2,600 แห่งเหลือ 2,500 แห่ง แต่ยังคงเป้าหมายจำนวนร้านสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 2,100 แห่ง และลดคาดการณ์เงินลงทุนสู่ $3.7bn จากเดิม $3.7–3.9bn
สำหรับ 4Q26 Bloomberg Intelligence ประเมินว่ายอดขายสาขาเดิมในสหรัฐฯ ยังมีโอกาสหดตัว เนื่องจากฐานเปรียบเทียบสูงที่ +6.8% ใน 4Q25 แม้แนวโน้มจำนวนลูกค้าเริ่มดีขึ้นในเดือน ก.ย.–ต.ค. ทั้งนี้ ผู้บริหารย้ำว่าการฟื้นตัวของจำนวนลูกค้าไม่ได้หมายความว่ายอดขายสาขาเดิม 4Q26 จะเติบโตดีกว่า 3Q26
สำหรับปี 2027 บริษัทมุ่งเน้นการฟื้นยอดขายผ่านกลยุทธ์ราคาและการยกระดับประสบการณ์ลูกค้า โดยมีแผนสำคัญดังนี้
1. ปรับโครงสร้างเมนูราคาประหยัด: ทดสอบชุดอาหารราคาคุ้มค่าใน 1,900 ร้าน ก่อนเปิดตัวทั่วสหรัฐฯ ในต้นปี 2027 โดยปัจจุบันร้านมากกว่า 40% ของเครือข่ายสหรัฐฯ เริ่มใช้หรือทดสอบข้อเสนอลักษณะนี้แล้ว
2. ขยายธุรกิจเครื่องดื่ม: ปัจจุบันครอบคลุมเกือบ 18,000 ร้านทั่วโลก และมีแผนขยายเพิ่มกว่า 7,000 ร้านในยุโรปภายในกลางปี 2027 โดยคำสั่งซื้อที่มีเครื่องดื่มพิเศษมียอดใช้จ่ายเฉลี่ยสูงกว่าปกติประมาณ 50%
3. ลงทุนภายใต้ McDonald’s NEXT: ปรับปรุงร้านหลายร้อยแห่งในสหรัฐฯ ปี 2027 ก่อนเพิ่มเป็นกว่า 5,000 แห่งต่อปีทั่วโลกตั้งแต่ปี 2028 พร้อมนำระบบสั่งอาหารอัจฉริยะ Archy ไปใช้ในร้านส่วนใหญ่ของสหรัฐฯ ภายในสิ้นปี 2027
4. เพิ่มสัดส่วนแฟรนไชส์: ตั้งเป้าให้ร้านทั่วโลก 98% ดำเนินการโดยผู้รับสิทธิ์ภายในปี 2028 เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานและลดภาระการบริหารร้านโดยตรง
อย่างไรก็ตาม บริษัทคาดว่าต้นทุนอาหารและบรรจุภัณฑ์ในปี 2027 จะเพิ่มขึ้นในระดับกลางของหลักหน่วยเปอร์เซ็นต์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ทำให้บริษัทต้องระมัดระวังการปรับราคาขายเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน
4. มุมมองผู้บริหาร: เน้นฟื้นจำนวนลูกค้า มากกว่าการเพิ่มราคาขาย
ผู้บริหารระบุว่าการฟื้นตัวของธุรกิจสหรัฐฯ เริ่มเป็นไปในทิศทางที่ดี แต่ยังต้องปรับปรุงเมนูราคาประหยัด โดยเฉพาะสำหรับลูกค้ารายได้น้อย ขณะที่โปรโมชั่นผ่านแอปพลิเคชันมีความสำคัญต่อการรักษาลูกค้าประจำ ซึ่งมีความถี่ในการใช้บริการเพิ่มขึ้นประมาณ 2.5 เท่าภายใน 12 เดือนหลังเข้าร่วมโปรแกรมสมาชิก
นอกจากนี้ บริษัทมองว่าเครื่องดื่มพิเศษเป็นหนึ่งในปัจจัยสนับสนุนการเติบโตระยะยาว เนื่องจากช่วยเพิ่มจำนวนลูกค้าในช่วงบ่ายที่ร้านมีความหนาแน่นต่ำ และดึงดูดลูกค้ากลุ่มอายุน้อย อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยอมรับว่าการดำเนินกลยุทธ์ NEXT ยังต้องหารือกับผู้รับสิทธิ์เกี่ยวกับต้นทุนการปรับปรุงร้านและการแบ่งภาระเงินลงทุน
5. มุมมองของ INVX: มุมมองระมัดระวังระยะสั้น แต่เริ่มเห็นโอกาสฟื้นตัวในปี 2027
เรามองผลประกอบการ 3Q26 ของ McDonald’s เป็นบวกเล็กน้อย เนื่องจากกำไรดีกว่าคาดและยอดขายสหรัฐฯ หดตัวน้อยกว่าที่ตลาดกังวล สะท้อนว่าการปรับกลยุทธ์ด้านราคาและโปรโมชั่นเริ่มมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม คุณภาพการฟื้นตัวยังไม่แข็งแกร่ง เนื่องจากยอดขายส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากยอดใช้จ่ายต่อคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น มากกว่าการฟื้นตัวของจำนวนลูกค้า ขณะที่การเติบโตของกำไรยังได้รับประโยชน์จากรายการรายได้ดำเนินงานอื่นและการควบคุมค่าใช้จ่าย
เรายังคงมุมมองระมัดระวังต่อ MCD ในระยะสั้น แต่ประเมินว่าโอกาสฟื้นตัวจะชัดเจนขึ้นในปี 2027 จากการเปิดตัวเมนูราคาประหยัดใหม่ การขยายธุรกิจเครื่องดื่ม และกลยุทธ์ McDonald’s NEXT โดยปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือการกลับมาเติบโตของจำนวนลูกค้าในสหรัฐฯ และความสามารถในการรักษาอัตรากำไรภายใต้แรงกดดันจากต้นทุนอาหารที่เพิ่มขึ้น หากมาตรการดังกล่าวช่วยให้ยอดขายสาขาเดิมฟื้นตัวต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยสนับสนุนการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและมูลค่าหุ้นในระยะถัดไป
ข้อสงวนสิทธิ์:
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ
บริษัทฯ และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน