Memory เดือน ต.ค.: ราคา DRAM เร่งตัวจากความต้องการ AI ขณะที่ NAND ยังฟื้นตัวช้า

1. ราคา DRAM เดือน ต.ค. 2026 เร่งตัว โดยเฉพาะ DDR4 และ DDR5 จากอุปทานที่ตึงตัว

ราคา DRAM แบบสัญญาในเดือน ต.ค. 2026 ปรับเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดย DDR5 เพิ่มขึ้น 12% MoM จาก 1% ในเดือน ก.ย. ขณะที่ DDR4 เพิ่มขึ้น 21% MoM สะท้อนภาวะอุปทานที่ตึงตัวจากการปรับโครงสร้างกำลังการผลิตของผู้ผลิตรายใหญ่ ซึ่งหันไปให้ความสำคัญกับ HBM และ DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์มากขึ้น

Monthly Memory Contract-Pricing Trends

Monthly Memory Contract Pricing Trends

สำหรับ 4Q26 TrendForce ประเมินว่าราคา DRAM จะยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง แต่มีความแตกต่างตามประเภทผลิตภัณฑ์ โดยกลุ่ม PC และ Server จะเติบโตดีกว่ากลุ่ม Mobile

ทั้งนี้ ผู้ผลิต DRAM ในเกาหลีใต้มีแนวโน้มลดกำลังผลิตสำหรับ PC มากกว่า 20% YoY ในปี 2027 เพื่อโยกกำลังผลิตไปยัง Server DRAM ส่งผลให้อุปทานในตลาด PC อาจตึงตัวต่อเนื่อง แม้ผู้ผลิตคอมพิวเตอร์บางรายเริ่มปรับลดแผนจัดซื้อในช่วง 4Q26–2027

2. ความต้องการ AI และการเปลี่ยนผ่านสู่ HBM4 เป็นปัจจัยสนับสนุนราคา DRAM ระยะยาว

การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นปัจจัยหลักที่สนับสนุนความต้องการ DRAM โดยเฉพาะจากผู้ให้บริการ Cloud และศูนย์ข้อมูล AI ส่งผลให้ TrendForce ปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตของยอดส่งมอบเซิร์ฟเวอร์ปี 2026 จาก 17.0% เป็น 19.7% และปรับเพิ่มประมาณการปี 2027 เล็กน้อย

นอกจากนี้ การเปลี่ยนผ่านจาก HBM3E สู่ HBM4 สำหรับชิป AI รุ่นใหม่ เช่น NVIDIA Vera Rubin และ AMD MI400 มีแนวโน้มเพิ่มข้อจำกัดด้านกำลังการผลิต เนื่องจาก HBM4 ต้องใช้กำลังการผลิตเวเฟอร์ประมาณ 4 เท่าของ DRAM ทั่วไป เทียบกับ HBM3E ที่ประมาณ 3 เท่า ทำให้การเพิ่มกำลังผลิต HBM ส่งผลต่ออุปทาน DRAM ทั่วไปมากขึ้น

ขณะเดียวกัน ราคา DRAM ทั่วไปที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้ส่วนต่างราคากับ HBM แคบลง อย่างไรก็ตาม Bloomberg Intelligence คาดว่าราคา HBM จะมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือน ม.ค. 2027 และความต้องการ AI ที่แข็งแกร่ง ประกอบกับกำลังผลิตใหม่ที่ยังจำกัด อาจสนับสนุนวัฏจักรราคา DRAM ขาขึ้นต่อเนื่องถึงปี 2028

3. NAND ฟื้นตัวช้ากว่า DRAM จากกำลังซื้อผู้บริโภคที่อ่อนแอ

ตลาด NAND ยังคงมีแนวโน้มอ่อนแอกว่า DRAM โดยราคา NAND ขนาด 1Tb ทรงตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 ในเดือน ต.ค. 2026 ขณะที่ TrendForce คาดว่าราคา eMMC และ UFS ใน 4Q26 จะเพิ่มขึ้นเพียง 4–9% และ 5–7% QoQ ตามลำดับ

การฟื้นตัวที่จำกัดเกิดจากสินค้าคงคลังของผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่ยังอยู่ในระดับสูง ประกอบกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและความต้องการสมาร์ตโฟนระดับกลางถึงล่างที่อ่อนแอ ส่งผลให้ผู้ผลิตอุปกรณ์ชะลอการจัดซื้อและหันไปใช้ชิปจากผู้ผลิตจีนที่เสนอการปรับราคาต่ำกว่า

สำหรับ 1Q27 แนวโน้มการปรับเพิ่มราคา NAND อาจชะลอตัวเพิ่มเติมจากการระบายสินค้าคงคลังและกำลังผลิตใหม่ที่ทยอยเข้าสู่ตลาด อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ความต้องการจัดเก็บข้อมูลสำหรับ AI โดยเฉพาะระบบ AI Inference และการขยายขนาดข้อมูลที่ต้องประมวลผล อาจสนับสนุนตลาด NAND ให้กลับมาเติบโต โดย Bloomberg Intelligence ประเมินความต้องการพื้นที่จัดเก็บข้อมูลสำหรับ AI ที่เกี่ยวข้องกับ KV-cache อาจเพิ่มขึ้นสู่ 2.6 ZB ภายในปี 2030

4. แนวโน้มปี 2027–2028: DRAM ยังได้ประโยชน์จาก AI แต่ต้องติดตามการขยายกำลังผลิต

อุตสาหกรรม Memory มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในปี 2027–2028 แต่การเติบโตจะไม่เท่ากันในแต่ละผลิตภัณฑ์ โดย HBM และ Server DRAM มีแนวโน้มได้รับประโยชน์สูงสุดจากการลงทุน AI ขณะที่ PC DRAM ได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากการลดกำลังผลิต ส่วน Mobile DRAM และ NAND ยังเผชิญข้อจำกัดจากกำลังซื้อผู้บริโภค

ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ การเพิ่มกำลังผลิตของผู้ผลิตรายใหญ่ ความสามารถในการส่งมอบ HBM4 การเติบโตของการลงทุนศูนย์ข้อมูล AI และความเสี่ยงที่ราคาชิปสูงขึ้นอาจทำให้ลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อ โดยเฉพาะในตลาดคอมพิวเตอร์และสมาร์ตโฟน

5. มุมมองของ INVX: มุมมองการลงทุนต่ออุตสาหกรรม Memory และหุ้นรายตัว

เรายังคงมีมุมมอง เชิงบวกต่ออุตสาหกรรม Memory โดยคาดว่าการเติบโตของ AI และการเปลี่ยนผ่านสู่ HBM4 จะสนับสนุนความต้องการหน่วยความจำและรักษาภาวะอุปทาน DRAM ที่ตึงตัวในปี 2027–2028 อย่างไรก็ตาม แนวโน้มกำไรของผู้ผลิตจะแตกต่างกันตามสัดส่วนผลิตภัณฑ์ โดยบริษัทที่มีความสามารถในการผลิต HBM และมีรายได้จาก Server DRAM จะได้รับประโยชน์มากกว่าผู้ผลิตที่พึ่งพา NAND และตลาดอุปกรณ์ผู้บริโภค

กลยุทธ์การลงทุน: เราให้น้ำหนักการลงทุนใน SK Hynix และ Micron เป็นหลัก จากการได้รับประโยชน์ทั้งการเติบโตของ HBM และวัฏจักรราคา DRAM ขาขึ้น ขณะที่ Samsung Electronics เป็นทางเลือกที่ได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของราคา DRAM และการขยายธุรกิจ HBM4 ส่วน Kioxia แนะนำระมัดระวังมากกว่า เนื่องจากการขยายกำลังผลิต NAND ในปี 2027–2028 อาจเกิดขึ้นเร็วกว่าการฟื้นตัวของอุปสงค์ ส่งผลให้ราคาขายและอัตรากำไรเผชิญแรงกดดัน แม้ความต้องการจัดเก็บข้อมูลสำหรับ AI จะเพิ่มขึ้นในระยะยาว โดยควรรอสัญญาณการปรับขึ้นของราคา NAND และการลดลงของสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องก่อนเพิ่มน้ำหนักลงทุน

ข้อสงวนสิทธิ์
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป  บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ  และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน