Microsoft งบ 1QFY27 ดีกว่าคาด Azure โต 48% จาก AI พร้อมเร่งลงทุนต่อในปี 2027

1. ผลประกอบการ 1QFY27 ดีกว่าคาดทั้งรายได้และกำไร จากธุรกิจ Cloud และ AI

Microsoft รายงานผลประกอบการ 1QFY27 (ก.ค.–ก.ย. 2026) แข็งแกร่งกว่าตลาดคาด โดยรายได้รวมอยู่ที่ $92.28 พันล้าน เพิ่มขึ้น 19% YoY สูงกว่าคาดที่ $90.63 พันล้านประมาณ 1.8% ขณะที่กำไรสุทธิอยู่ที่ $36.63 พันล้าน เพิ่มขึ้น 32% YoY และกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) อยู่ที่ $4.89 เพิ่มขึ้น 18% YoY สูงกว่าคาดที่ $4.73 ประมาณ 3.4% สะท้อนการเติบโตของธุรกิจ Cloud ควบคู่กับการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ

ด้านกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 21% YoY สู่ $45.92 พันล้าน สูงกว่าคาดที่ $43.92 พันล้าน โดยอัตรากำไรดำเนินงานเพิ่มขึ้นสู่ประมาณ 49.8% จากการเติบโตของรายได้และการเพิ่มประสิทธิภาพระบบประมวลผล ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นรวมอยู่ที่ 68% ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับโครงสร้างการรายงานธุรกิจใหม่เป็น 2 กลุ่ม ได้แก่ Agents and Infra ซึ่งรวม Cloud และซอฟต์แวร์องค์กร และ Devices and Consumer ซึ่งรวม Windows และ Xbox เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจ AI มากขึ้น

สรุปผลประกอบการ Microsoft 1QFY27

2. Azure เติบโต 48% สูงกว่าคาด จากความต้องการ AI และการเพิ่มกำลังประมวลผล

ธุรกิจ Azure เป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญ โดยรายได้เพิ่มขึ้น 48% YoY สู่ $33.17 พันล้าน สูงกว่าตลาดคาดว่าจะเติบโตประมาณ 44–45% และเร่งตัวจากการเติบโต 42% ในไตรมาสก่อนเมื่อใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ ขณะที่รายได้ Microsoft Cloud รวมเพิ่มขึ้น 30% YoY สู่ $63.9 พันล้าน สูงกว่าคาดที่ $61.62 พันล้าน สะท้อนความต้องการใช้บริการ Cloud และ AI ที่ยังเติบโตต่อเนื่องทั้งจากองค์กรขนาดใหญ่และธุรกิจขนาดกลางและขนาดเล็ก

การเติบโตของ Azure ไม่ได้มาจากการเพิ่มศูนย์ข้อมูลเพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับประโยชน์จากการปรับปรุงประสิทธิภาพชิป GPU และ CPU ทำให้สามารถรองรับลูกค้าได้มากขึ้นด้วยกำลังประมวลผลเดิม โดยรายได้จากแพลตฟอร์มพัฒนา AI อย่าง Microsoft Foundry เพิ่มขึ้นมากกว่า 3 เท่า YoY ขณะที่ Microsoft เพิ่มศูนย์ข้อมูลใหม่ 24 แห่งใน 5 ทวีป อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารระบุว่าความต้องการใช้ Cloud ยังสูงกว่ากำลังประมวลผลที่มีอยู่ จึงยังจำเป็นต้องขยายโครงสร้างพื้นฐานต่อเนื่อง

Segment Revenue 1QFY27

3. Microsoft 365 เติบโตจาก Copilot และการขายบริการระดับพรีเมียม แม้จำนวนผู้ใช้เพิ่มขึ้นเพียง 5%

ธุรกิจ Microsoft 365 Commercial Cloud เติบโต 19% YoY เมื่อปรับผลกระทบฐานเปรียบเทียบปีก่อนและอัตราแลกเปลี่ยน เร่งขึ้นจาก 16% ในไตรมาสก่อน แม้จำนวนผู้ใช้แบบชำระเงินเพิ่มขึ้นเพียง 5% YoY สะท้อนว่าการเติบโตของรายได้เริ่มมาจากการที่ลูกค้าองค์กรเลือกใช้บริการระดับสูงขึ้น เช่น Microsoft 365 Copilot, E5 และ E7 รวมถึงการใช้งาน GitHub Copilot มากขึ้น ซึ่งช่วยเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งาน

การใช้งาน Copilot ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยจำนวนผู้ใช้งานรายวันเพิ่มขึ้นเกือบ 50% QoQ และมากกว่า 5 เท่า YoY ขณะที่จำนวนลูกค้าองค์กรที่ใช้ Copilot มากกว่า 50,000 บัญชีเพิ่มขึ้นกว่า 8 เท่า YoY นอกจากนี้ บริษัทเริ่มขยายรูปแบบรายได้จากการเก็บค่าบริการรายผู้ใช้ไปสู่การคิดค่าบริการตามปริมาณการใช้งาน AI ซึ่งช่วยเพิ่มโอกาสสร้างรายได้ระยะยาว อย่างไรก็ตาม Microsoft 365 ยังมีแรงกดดันบางส่วนจากยอดขายผลิตภัณฑ์พื้นฐานที่ต่ำกว่าคาด

4. เงินลงทุน AI ต่ำกว่าคาดจากการส่งมอบล่าช้า แต่เตรียมเร่งลงทุนอีกครั้งในช่วงที่เหลือของปี

Microsoft มีเงินลงทุน (CapEx) 1QFY27 อยู่ที่ $45.2 พันล้าน เพิ่มขึ้นประมาณ 30% YoY แต่ต่ำกว่าตลาดคาดที่ประมาณ $51–52 พันล้าน และต่ำกว่าเป้าหมายเดิมที่มากกว่า $50 พันล้าน เนื่องจากการส่งมอบกำลังประมวลผลจากผู้ให้บริการภายนอกล่าช้า ไม่ใช่การชะลอตัวของความต้องการ AI โดยเงินลงทุนประมาณ 75% เป็นสินทรัพย์ที่มีอายุการใช้งานค่อนข้างสั้น เช่น CPU, GPU หน่วยความจำ และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล

บริษัทปรับลดประมาณการ CapEx ปีปฏิทิน 2026 เหลือประมาณ $170 พันล้าน จากเดิม $175 พันล้าน แต่คาดว่า CapEx ใน 2QFY27 จะกลับมาสูงกว่า $50 พันล้าน และเร่งตัวต่อในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ ขณะที่ Bloomberg Intelligence ประเมินว่าเงินลงทุนปีปฏิทิน 2027 รวมสัญญาเช่าทางการเงินอาจเพิ่มขึ้น 28% สู่ประมาณ $217 พันล้าน ทั้งนี้ กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1QFY27 อยู่ที่ $58 พันล้าน เพิ่มขึ้น 29% YoY และกระแสเงินสดอิสระ (FCF) อยู่ที่ $18.6 พันล้าน สูงกว่าคาดที่ประมาณ $8 พันล้าน แม้ลดลงจากปีก่อน สะท้อนว่าบริษัทยังมีความสามารถในการสนับสนุนการลงทุนจากกระแสเงินสดของธุรกิจ

5. ความต้องการชิป AI ยังแข็งแกร่ง แต่ประสิทธิภาพที่ดีขึ้นอาจเปลี่ยนโครงสร้างการใช้จ่าย

ผู้บริหาร Microsoft ยืนยันว่าบริษัทเริ่มใช้งานชิป Nvidia Vera Rubin และยังขยายการใช้งานชิปจาก Nvidia, AMD รวมถึงชิปที่พัฒนาเองอย่าง Maia และ Cobalt โดยคาดว่าการลงทุนช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณจะเพิ่มขึ้นทั้งใน CPU, GPU และหน่วยความจำ สะท้อนความต้องการอุปกรณ์ประมวลผล AI ที่ยังแข็งแกร่ง โดยเฉพาะชิปหน่วยความจำประสิทธิภาพสูงที่ผลิตโดย SK Hynix, Samsung Electronics และ Micron

อย่างไรก็ตาม Microsoft กำลังเพิ่มประสิทธิภาพการใช้ชิปอย่างต่อเนื่อง โดยสามารถเพิ่มปริมาณงานที่ Copilot รองรับได้มากกว่า 50% QoQ ขณะที่ชิป Maia 200 มีประสิทธิภาพการสร้างผลลัพธ์ AI ต่อหน่วยพลังงานสูงขึ้นถึง 1.7 เท่า และบริษัทคาดว่า Maia 300 จะเพิ่มประสิทธิภาพดังกล่าวอีก ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อการทำกำไรของ Microsoft แต่ในระยะยาวอาจทำให้การใช้จ่ายซื้อชิปเติบโตช้ากว่าปริมาณการใช้งาน AI นอกจากนี้ ความต้องการ CPU มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของ AI ที่สามารถทำงานหลายขั้นตอนอัตโนมัติ จึงเป็นโอกาสของ AMD, Intel และ TSMC ควบคู่กับกลุ่มผู้ผลิต GPU และหน่วยความจำ

6. แนวโน้ม 2QFY27 ยังแข็งแกร่ง คาด Azure โตเร่งขึ้นสู่ 49–50% แม้ธุรกิจ Windows อ่อนแอ

Microsoft คาดรายได้รวม 2QFY27 (ต.ค.–ธ.ค. 2026) อยู่ที่ $96.0–97.1 พันล้าน หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 18–19% YoY สูงกว่าตลาดคาดที่ $95.63 พันล้าน โดยคาดรายได้ Azure เติบโต 49–50% YoY เมื่อใช้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เร่งตัวจาก 48% ในไตรมาสก่อน ขณะที่ Microsoft 365 Commercial Cloud คาดเติบโตประมาณ 19% และรายได้กลุ่ม Agents and Infra คาดอยู่ที่ $80.1–80.7 พันล้าน เพิ่มขึ้น 24–25% YoY สะท้อนการเติบโตต่อเนื่องของธุรกิจหลักที่เกี่ยวข้องกับ AI

อย่างไรก็ตาม ธุรกิจ Devices and Consumer ยังมีแนวโน้มอ่อนแอ โดยรายได้ 1QFY27 ลดลง 3% YoY สู่ $15.5 พันล้าน จากยอดขาย Windows OEM and Devices ที่ลดลง 22% และรายได้ Xbox ที่ลดลง 2% ขณะที่บริษัทคาดว่า Windows OEM and Devices ใน 2QFY27 อาจลดลงประมาณ 30–35% YoY จากตลาดคอมพิวเตอร์ที่อ่อนแอ สินค้าคงคลังสูง และต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นของ Microsoft Cloud คาดลดลงจาก 66% เหลือประมาณ 65% เนื่องจากธุรกิจ Azure ที่มีต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานสูงมีสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้น

Guidance 2QFY27 และแนวโน้มปี 2027

7. ตลาดตอบรับเชิงบวกจาก Azure ที่เติบโตสูง และการลงทุนต่ำกว่าคาด แต่ยังจับตาความคุ้มค่าของ AI

ราคาหุ้น Microsoft ปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 2.5–4% ในการซื้อขายหลังตลาดปิด หลังรายงานผลประกอบการดีกว่าคาดและให้แนวโน้ม Azure ที่แข็งแกร่ง โดยตลาดมองว่าผลประกอบการสะท้อนความสามารถของบริษัทในการเปลี่ยนเงินลงทุน AI เป็นรายได้จริง ขณะที่ CapEx ต่ำกว่าคาดและ FCF สูงกว่าคาดช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับภาระการลงทุนระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังต้องติดตามความสามารถในการรักษาการเติบโตของ Azure ใกล้ระดับ 50% ตลอด FY27 รวมถึงความคุ้มค่าของเงินลงทุนที่มีแนวโน้มสูงขึ้นอีกในปี 2027 โดยเฉพาะต้นทุนชิปและหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น การพึ่งพารายได้จากความร่วมมือกับ OpenAI ซึ่งมีมูลค่าประมาณ $10 พันล้าน หรือ 11% ของรายได้รวมในไตรมาสนี้ และความเสี่ยงที่ประสิทธิภาพการใช้ชิปที่สูงขึ้นอาจลดความจำเป็นในการเพิ่มกำลังประมวลผลใหม่ในอนาคต

มุมมองต่ออุตสาหกรรมและหุ้นที่เกี่ยวข้อง

มุมมองของ InnovestX

• INVX มองบวกต่อ Microsoft (MSFT US) เนื่องจากผลประกอบการยืนยันว่าการลงทุน AI เริ่มสร้างรายได้และกำไรอย่างชัดเจน โดย Azure เติบโตสูงกว่าคาดและมีแนวโน้มเร่งตัวต่อในไตรมาสถัดไป ขณะที่ Microsoft 365 และ Copilot ช่วยเพิ่มรายได้จากฐานลูกค้าเดิม ทำให้บริษัทมีแหล่งรายได้ AI ทั้งจากโครงสร้างพื้นฐานและซอฟต์แวร์องค์กร พร้อมรักษา FCF เป็นบวกได้แม้ลงทุนสูง อย่างไรก็ตาม ควรติดตามอัตรากำไร Cloud และผลตอบแทนจากการลงทุน เนื่องจาก CapEx มีแนวโน้มเร่งตัวในปี 2027
• สำหรับกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ NVDA, AMD, AVGO, และ TSMC จากความต้องการ GPU, CPU ที่ยังสูงกว่ากำลังผลิต โดยเฉพาะการเร่งลงทุนช่วงครึ่งหลังของ FY27 อย่างไรก็ตาม ผลบวกต่อแต่ละบริษัทอาจแตกต่างกัน เนื่องจาก Microsoft ให้ความสำคัญกับการใช้ชิปอย่างมีประสิทธิภาพและการพัฒนาชิปของตนเองมากขึ้น ซึ่งอาจจำกัดการเติบโตของปริมาณการซื้อชิปเมื่อเทียบกับการขยายตัวของความต้องการ AI ในระยะยาว
• โดยรวม เรามองว่า Microsoft เป็นหนึ่งในบริษัทเทคโนโลยีที่มีความสมดุลระหว่างการเติบโตของ AI ความสามารถในการทำกำไร และกระแสเงินสด ซึ่งช่วยรองรับการลงทุนระยะยาวได้ดีกว่าธุรกิจที่ต้องพึ่งพาการขยายกำลังประมวลผลเพียงอย่างเดียว

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน