งบธนาคารขนาดกลางสหรัฐฯ 3Q26 กำไรดีกว่าคาด แต่ธนาคารขนาดใหญ่ยังได้เปรียบ

ผลประกอบการธนาคารขนาดกลางสหรัฐฯ 3Q26 โดยรวมดีกว่าคาด จาก NII ที่เติบโต การควบคุมต้นทุน และการตั้งสำรองต่ำกว่าคาด แต่รายได้บางแห่งยังอ่อนแอ ขณะที่แนวโน้ม 4Q26–2027 ยังมีโอกาสเติบโตจากสินเชื่อธุรกิจและส่วนต่างดอกเบี้ยที่ดีขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับธนาคารใหญ่ JPM, GS และ MS ยังมีข้อได้เปรียบจากรายได้ตลาดทุนและธุรกิจที่หลากหลาย จึงแนะนำให้น้ำหนักธนาคารใหญ่เป็นหลัก

1. ภาพรวมผลประกอบการ 3Q26: กำไรดีกว่าคาด แต่รายได้ยังไม่แข็งแกร่งทั่วทั้งกลุ่ม

ผลประกอบการธนาคารขนาดกลางและภูมิภาคสหรัฐฯ ใน 3Q26 โดยรวมดีกว่าคาด โดย PNC, USB, CFG, MTB, RF และ TFC รายงานกำไรต่อหุ้นสูงกว่าประมาณการ ขณะที่ FHN เป็นไปตามคาด ปัจจัยสนับสนุนมาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่เพิ่มขึ้น การควบคุมค่าใช้จ่าย และการตั้งสำรองหนี้เสียต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม หลายธนาคารยังมีรายได้รวมต่ำกว่าคาด สะท้อนว่ากำไรที่สูงกว่าประมาณการไม่ได้เกิดจากการเติบโตของธุรกิจหลักทั้งหมด

ธนาคาร	EPS 3Q26	เทียบคาด	NII (YoY)	ประเด็นสำคัญ
PNC	$5.09	+2.6%	+15%	สินเชื่อเติบโต แต่รายได้ต่ำกว่าคาด
USB	$1.34	+1.5%	+5.6%	รายได้สูงเป็นประวัติการณ์
CFG	$1.41	+1.4%	+13%	NII แข็งแกร่ง
MTB	$5.08	+2.6%	+1.8%	ค่าธรรมเนียมดีกว่าคาด
RF	$0.73	+10.6%	—	สำรองหนี้เสียต่ำกว่าคาดมาก
FHN	$0.53	ตามคาด	+1%	ปรับโครงสร้างงบดุล
TFC	$1.16	+3.6%	+0.7%	รายการพิเศษสูง
BNY	$2.37	+4.4%	+15%	รายได้ค่าธรรมเนียมแข็งแกร่ง

2. NII เติบโตต่อเนื่อง ขณะที่รายได้ค่าธรรมเนียมยังแตกต่างกัน

NII ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญ โดย PNC และ CFG มี NII เพิ่มขึ้น 15% และ 13% YoY เป็น 4.21 และ 1.68 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับ จากการขยายสินเชื่อและผลตอบแทนสินทรัพย์ที่สูงขึ้น ขณะที่ USB เพิ่มขึ้นประมาณ 5.6% YoY เป็น 4.49 พันล้านดอลลาร์ ส่วน BNY เพิ่มขึ้น 15% YoY เป็น 1.40 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ยังถูกกดดันจากต้นทุนเงินฝาก โดย PNC และ MTB มี NIM ต่ำกว่าคาด ขณะที่ USB และ RF ทำได้ดีกว่าคาด

ธนาคาร	NII 3Q26	Non-NII 3Q26	NIM (เทียบคาด)
PNC	$4.21bn	$2.36bn	2.94% vs. 2.99%
USB	$4.49bn	$3.48bn	2.84% vs. 2.81%
CFG	$1.68bn	$647mn	3.18% vs. 3.19%
MTB	$1.79bn	$743mn	3.65% vs. 3.67%
RF	$1.31bn	$675mn	3.68% vs. 3.67%
FHN	$683mn	$197mn	3.48% vs. 3.47%
TFC	$3.71bn	$1.60bn	3.00% vs. 2.98%
BNY	$1.40bn	~$4.1bn (Fees)	—

ด้านรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย BNY โดดเด่นจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น 12% YoY จากธุรกิจรับฝากและดูแลทรัพย์สิน ขณะที่ USB ได้ประโยชน์จากธุรกิจชำระเงินและตลาดทุน ส่วน CFG มี Non-NII เพิ่มขึ้นราว 3% YoY อย่างไรก็ตาม PNC และ TFC มีรายได้ค่าธรรมเนียมลดลงเมื่อเทียบไตรมาสก่อน สะท้อนว่าธนาคารที่มีแหล่งรายได้หลากหลายมีความได้เปรียบในการรักษาการเติบโตของกำไร

3. การเติบโตของสินเชื่อเริ่มฟื้นตัว แต่คุณภาพกำไรยังต้องติดตาม

สินเชื่อของธนาคารภูมิภาคเติบโตแตกต่างกัน โดย PNC และ MTB มีสินเชื่อเพิ่มขึ้น 3% และ 2% QoQ ตามลำดับ จากสินเชื่อธุรกิจและอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ ขณะที่ RF เพิ่มขึ้น 1% QoQ และ CFG ทรงตัว ส่วน TFC และ FHN มีสินเชื่อลดลง 2% และ 3% QoQ ตามลำดับ จากการปรับโครงสร้างงบดุล โดย FHN ขายสินเชื่อบ้านผลตอบแทนต่ำมูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ เพื่อเพิ่มโอกาสขยายสินเชื่อที่สร้างผลตอบแทนสูงขึ้นในอนาคต

ธนาคาร	สินเชื่อ QoQ	NCO	ตั้งสำรองหนี้เสีย	เทียบคาด
PNC	+3%	0.28%	$189mn	ต่ำกว่าคาด $245.6mn
USB	+1%	0.51%	$654mn	ต่ำกว่าคาด $737.2mn
CFG	ทรงตัว	0.37%	$125mn	ต่ำกว่าคาด $132.6mn
MTB	+2%	0.35%	$135mn	ต่ำกว่าคาด $152.7mn
RF	+1%	0.29%	$68mn	ต่ำกว่าคาด $114.8mn
FHN	-3%	0.22%	มีผลจากการปรับสำรอง	—
TFC	-2%	0.38%*	รับกลับสำรอง $253mn	มีรายการพิเศษ

*TFC ใช้อัตราหลังปรับรายการพิเศษ โดยก่อนปรับอยู่ที่ 0.77%

คุณภาพสินเชื่อโดยรวมยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยอัตราหนี้สูญสุทธิส่วนใหญ่อยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม กำไรที่ดีกว่าคาดของ PNC, USB และ RF ส่วนหนึ่งเกิดจากการตั้งสำรองหนี้เสียต่ำกว่าคาด จึงต้องติดตามความยั่งยืนของการเติบโตของรายได้ รวมถึงความเสี่ยงจากสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และสินเชื่อผู้บริโภค หากอัตราดอกเบี้ยทรงตัวสูงต่อเนื่อง

4. แนวโน้ม 4Q26–2027: รายได้ยังเติบโต แต่ต้องจับตาต้นทุนเงินฝาก

ผู้บริหารธนาคารส่วนใหญ่ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้ม 4Q26 โดยคาดว่า NII จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากการขยายสินเชื่อและการปรับอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ โดย PNC คาด NII เพิ่มขึ้น 4% QoQ ขณะที่ CFG และ RF คาดเพิ่มขึ้น 2.5–3% และ 1–2% QoQ ตามลำดับ ด้าน USB และ BNY ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของรายได้รวมในปี 2026 สะท้อนความเชื่อมั่นต่อการดำเนินธุรกิจ

ธนาคาร	แนวโน้ม 4Q26 / FY26	ประเด็นสำคัญปี 2027
PNC	4Q NII +4% QoQ	สินเชื่อเติบโต แต่ต้นทุนเพิ่ม
USB	FY26 รายได้ +8–9%	ธุรกิจชำระเงินและประสิทธิภาพต้นทุน
CFG	4Q NII +2.5–3% QoQ	NIM เป้าหมาย 3.3–3.5% ใน 4Q27
MTB	4Q NII $1.83–1.85bn	การขยายสินเชื่อพาณิชย์
RF	4Q NII +1–2% QoQ	ฐานเงินฝากต้นทุนต่ำ
FHN	FY26 รายได้เติบโตด้านล่างของกรอบ 3–7%	คาด EPS เพิ่ม ~4% จากการขายสินเชื่อ
TFC	4Q รายได้ปรับปรุง ~$5.35bn	ตั้งเป้า ROTCE 15%
BNY	FY26 รายได้ +12–13%	การเติบโตของค่าธรรมเนียมและอัตรากำไร

สำหรับปี 2027 การเติบโตของกำไรจะขึ้นอยู่กับความต้องการสินเชื่อภาคธุรกิจ ความสามารถในการรักษา NIM และการควบคุมค่าใช้จ่าย โดยธนาคารที่มีเงินฝากต้นทุนต่ำและรายได้ค่าธรรมเนียมหลากหลายมีโอกาสรักษาความสามารถในการทำกำไรได้ดีกว่า ขณะที่ TFC และ FHN ยังต้องพิสูจน์ผลสำเร็จของการปรับโครงสร้างงบดุล

5. เปรียบเทียบธนาคารใหญ่: JPM, GS และ MS ยังโดดเด่นกว่า

เมื่อเปรียบเทียบกับธนาคารขนาดใหญ่สหรัฐฯ พบว่ากลุ่มธนาคารใหญ่มีความได้เปรียบด้านการกระจายรายได้ โดย JPM มี NII เพิ่มขึ้น 13% YoY เป็น 2.71 หมื่นล้านดอลลาร์ และรายได้ซื้อขายหุ้นเพิ่มขึ้น 49% YoY ขณะที่ GS และ MS มีรายได้ซื้อขายหุ้นเพิ่มขึ้น 72% และ 41% YoY ตามลำดับ ส่วน MS ยังมีรายได้ธุรกิจบริหารความมั่งคั่งเพิ่มขึ้น 10% YoY สะท้อนการได้รับประโยชน์จากกิจกรรมตลาดทุนที่แข็งแกร่ง

ธนาคารใหญ่	NII YoY	รายได้ธุรกิจสำคัญ	ประเด็นหลัก
JPM	+13%	ซื้อขายหุ้น +49%, วาณิชธนกิจ +14%	รายได้เติบโตสมดุล
GS	—	ซื้อขายหุ้น +72%, วาณิชธนกิจ +21%	ได้ประโยชน์จากตลาดทุน
MS	+30.5%	ซื้อขายหุ้น +41%, Wealth +10%	ตลาดทุนและบริหารความมั่งคั่งแข็งแกร่ง
WFC	+5%	สินเชื่อ +11% YoY	ธุรกิจสินเชื่อขยายตัว
C	—	Services +15%, Wealth +15%	การปรับโครงสร้างเริ่มเห็นผล
BAC	+8%	วาณิชธนกิจ -11%	NII เติบโต แต่ตลาดทุนบางส่วนอ่อนแอ

ในภาพรวม ธนาคารขนาดใหญ่มีแหล่งรายได้จากตลาดทุน วาณิชธนกิจ และบริหารความมั่งคั่งช่วยลดการพึ่งพา NII ทำให้แนวโน้มกำไรมีความยืดหยุ่นมากกว่าธนาคารภูมิภาคที่ยังพึ่งพาสินเชื่อและส่วนต่างดอกเบี้ยเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ธนาคารภูมิภาคที่สามารถเพิ่มสินเชื่อ ควบคุมต้นทุนเงินฝาก และรักษาคุณภาพสินเชื่อได้ดี ยังมีโอกาสเติบโตในปี 2027

6. มุมมองของ INVX

INVX ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มธนาคารสหรัฐฯ โดยให้น้ำหนักลงทุนในธนาคารขนาดใหญ่มากกว่าธนาคารภูมิภาค เนื่องจากมีความได้เปรียบจากรายได้ที่หลากหลายและความสามารถในการรองรับความผันผวนของเศรษฐกิจ โดยชอบ JPM จากการเติบโตของ NII และคุณภาพสินเชื่อที่แข็งแกร่ง ขณะที่ GS และ MS ได้ประโยชน์จากการขยายตัวของกิจกรรมตลาดทุน

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน