กลยุทธ์ลงทุนช่วงสั้นยังคงแนะนำ Neutral เพราะราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside ไม่จูงใจ แต่ NER ยังมีจุดเด่นที่จ่ายเงินปันผลสูง โดยคาดมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2568 หุ้นละ 0.34 บาท คิดเป็น Div. Yield สูงปีละ 7.6% ซึ่งล่าสุดบริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 หุ้นละ 0.05 บาท (XD 22 ส.ค.) คิดเป็น Div. Yield 1.1%
Markets
News Update - NER กำไรปกติ 2Q68 ใกล้เคียงตลาดคาด
- NER รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 อยู่ที่ 554 ลบ. แต่หากไม่รวมรายการพิเศษจะมีกำไรปกติ 489 ลบ. (ใกล้เคียงตลาดคาด) หดตัว 0.6%YoY โดยแม้ยอดขายจะเพิ่มขึ้น 30.6%YoY จากมีปริมาณขายยาง 1.12 แสนตัน เพิ่มขึ้น 23.7%YoY และราคาขายยางเฉลี่ยอยู่ที่ 67.79 บาทต่อกก. เพิ่มขึ้น 5.6%YoY แต่ถูกหักล้างด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดเหลือ 10.5% จาก 12.4% ใน 2Q67 หลังมีต้นทุนยางเฉลี่ยสูงขึ้น อีกทั้งมีดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้น 24%YoY หลังออกหุ้นกู้เพิ่มในช่วง ธ.ค. 67 ขณะที่กำไรปกติที่หดตัว 17.7%QoQ ตามผลฤดูกาลซึ่งปกติจะมีปริมาณขายลดลงจากเข้าสู่ช่วงปิดกรีดยาง โดยมียอดขายลดลง 12.8%QoQ จากมีปริมาณขายยางลดลง 12%QoQ และราคาขายยางลดลง 0.9%QoQ ขณะที่มีอัตรากำไรขั้นต้นทรงตัว QoQ
- แม้กำไรปกติ 1H68 คิดเป็น 63% ของประมาณการทั้งปี แต่มอง 2H68 กำไรจะอ่อนตัวลง HoH และ YoY เนื่องจากคาด 1) อุปสงค์ยางจะชะลอตัวตามยอดขายรถยนต์ทั่วโลกที่ได้รับผลกระทบจาก ศก. ซบเซา และความเสี่ยงจากมาตรการภาษีของสหรัฐที่อาจทำให้ผู้บริโภคชะลอการซื้อหลังราคาสินค้าแพงขึ้น โดยแม้ไทยได้อัตราภาษีเท่ากับคู่แข่งในภูมิภาคทำให้ไม่เสียศักยภาพการแข่งขัน แต่ศักยภาพทำกำไรอาจลดลง เนื่องจาก หรือ 2) ศักยภาพทำกำไรจะลดลง เพราะอาจต้องช่วยแบ่งเบาต้นทุนภาษีของสหรัฐที่สูงขึ้นบางส่วนให้แก่ลูกค้า และจากอัตรากำไรขั้นต้นที่มีแนวโน้มลดลงหลังมีต้นทุนยางเฉลี่ยสูงขึ้น อีกทั้งยังมีดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้นหลังบริษัทออกหุ้นกู้เพิ่มใน ธ.ค. 67
- NER จะมีการจัดประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 13 ส.ค. นี้ ซึ่งเราจะอัพเดตมุมมอง 2H68 ของบริษัทให้ทราบอีกครั้ง อย่างไรก็ดี ปัจจุบันเรายังคงประมาณการเดิม โดยปี 2568 คาด NER มีกำไรปกติ 1,724 ลบ. เติบโต 3%YoY จากปริมาณขายและราคาขายยางที่สูงขึ้น แต่มาร์จิ้นจะลดลงตามต้นทุนยางและดอกเบี้ยที่สูงขึ้น