News Update - SNNP Update จาก Analyst meeting

มุมมองจากประชุมนักวิเคราะห์ เป็นกลางถึงลบเล็กน้อย
ยอดขายจากในประเทศใน 9M67 เติบโตได้ 3% YoY เป็นระดับที่ต่ำกว่าที่ SNNP ตั้งเป้าไว้ที่ 10-15% ขณะที่รายได้จากต่างประเทศ 9M67 ลดลง 14% กดดันจากยอดขายจากเวียดนาม โดยเฉพาะ 3Q67 ที่มียอดขายเพียง 48 ล้านบาท ลดลง 73% YoY และ 72% QoQ
ยอดขายในเวียดนามรวม 9M67 ที่ 379 ล้านบาท ลดลง 23% ความกังวลคือการกลับมาฟื้นของยอดขายในเวียดนาม ที่ SNNP คาดว่าจะเริ่มฟื้นใน 4Q67 อย่างไรก็ตามหากเปรียบกับเป้าที่คาดไว้ที่ +/-600 ล้านบาท เรามองว่ายังมี downside และมีโอกาสทำได้ในช่วง +/-450 ล้านบาท
อัตราการทำกำไรขั้นต้นทำได้ที่ดี new high ที่ 30% ด้วยแรงหนุนของการปรับขนาดสินค้าและการลด promotion และคาดว่าใน 4Q67 จะทรงตัวในระดับ 29.5-30%
ดังนั้นเรามองว่าโดยรวมรายได้ต่างประเทศที่อ่อนแออาจกดดันประมาณการของปี 2567 ของเราประมาณ +/-2% ทั้งส่วนของรายได้และกำไรสุทธิ (ปัจจุบันคาดรายได้ที่ 6,090 (+1% YoY) และกำไรสุทธิที่ 655 ล้านบาท (+3% YoY)).
สำหรับปี 2568 เรามองว่าการฟื้นตัวของผลประกอบการต้องเน้นยอดขายต่างประเทศมาหนุน และส่วนเพิ่มหรือ upside บน gross margin เริ่มจำกัด
แนะนำ ซื้อเมื่ออ่อนตัว ด้วย PER ที่ -1SD ที่ 24 เท่าราคาเป้าหมายปี 2568 อยู่ที่ 17.60 บาทต่อหุ้น