OpenAI รายได้ 3Q26 โตเกือบ 50% QoQ แตะ $10bn สะท้อนการใช้งาน AI เร่งตัว หนุนความต้องการชิปประมวลผลและหน่วยความจำในปี 2027

รายได้ OpenAI และ Anthropic ที่เติบโตแข็งแกร่งสะท้อนว่า AI เริ่มสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ได้มากขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อความต้องการชิปประมวลผล HBM และโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปี 2027–28 โดยเรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่ม Semiconductor โดยเฉพาะ NVIDIA, Broadcom, TSMC, SK hynix และ Micron

1. OpenAI รายได้ 3Q26 แตะ $10bn จากการเติบโตของ AI เชิงพาณิชย์

· OpenAI รายงานรายได้ 3Q26 ที่ $10bn (+เกือบ 50% QoQ และเกือบ 3 เท่า YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการใช้ AI ที่เพิ่มขึ้น ทั้งลูกค้าองค์กรและผู้ใช้งานทั่วไป โดยเฉพาะโมเดล AI รุ่นใหม่ การปรับลดราคาเพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขัน และการขยายบริการ AI Agents ที่สามารถช่วยทำงานอัตโนมัติ ส่งผลให้การเติบโตของรายได้เร่งตัวขึ้น แม้การแข่งขันในอุตสาหกรรมยังรุนแรง

· การเติบโตดังกล่าวสะท้อนว่า AI กำลังเปลี่ยนจากช่วงลงทุนพัฒนาเทคโนโลยีไปสู่การสร้างรายได้เชิงพาณิชย์มากขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อความต้องการกำลังประมวลผล AI ทั้งสำหรับการฝึกโมเดลและการประมวลผลระหว่างใช้งาน

2. เปรียบเทียบ OpenAI กับ Anthropic: รายได้ Anthropic สูงกว่า แต่ OpenAI เริ่มกลับมาเร่งตัว

ตัวชี้วัด	OpenAI	Anthropic
รายได้ 3Q26	$10bn	~$17bn
การเติบโต QoQ	~+50%	~+47%
การเติบโต YoY	เกือบ 3 เท่า	~12 เท่า
การเติบโต QoQ ใน 2Q26	ไม่ระบุ	มากกว่า +140%
มูลค่ากิจการเป้าหมาย	$1.25tn	$1.4tn
จุดแข็งทางธุรกิจ	ChatGPT, AI Agents, ผู้ใช้ทั่วไปและองค์กร	Claude, AI สำหรับองค์กรและนักพัฒนา
แนวโน้ม	รายได้เร่งตัวจากไตรมาสก่อน	รายได้สูงกว่า แต่การเติบโต QoQ ชะลอลง

แม้ Anthropic มีรายได้สูงกว่า OpenAI ประมาณ 70% แต่การเติบโต QoQ ชะลอจากมากกว่า 140% ใน 2Q26 เหลือประมาณ 47% ใน 3Q26 ขณะที่ OpenAI กลับมามีแรงส่งจากผลิตภัณฑ์ใหม่และการขยายฐานลูกค้าองค์กร อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบรายได้ทั้งสองบริษัทต้องใช้ความระมัดระวัง เนื่องจากมีวิธีรับรู้รายได้ผ่านพันธมิตร Cloud แตกต่างกัน โดย Anthropic รวมรายได้จากช่องทางพันธมิตรในวงกว้างกว่า OpenAI จึงไม่ควรนำส่วนต่างรายได้มาใช้สรุปส่วนแบ่งตลาดโดยตรง

3. Read Across to Semiconductor Demand: รายได้ AI เติบโต หนุนความต้องการชิปและหน่วยความจำ

เรามองว่าการเติบโตของรายได้ OpenAI และ Anthropic เป็นสัญญาณบวกต่ออุตสาหกรรม Semiconductor เนื่องจากการใช้งาน AI ที่เพิ่มขึ้นจะสร้างความต้องการกำลังประมวลผลอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะ Inference ซึ่งต้องใช้ชิปประมวลผลและหน่วยความจำมากขึ้นตามจำนวนผู้ใช้งานและความซับซ้อนของโมเดล นอกจากนี้การแข่งขันด้าน AI ยังสนับสนุนการลงทุนในชิปประสิทธิภาพสูงและระบบเครือข่ายศูนย์ข้อมูล

กลุ่มอุตสาหกรรม	ผลจากรายได้ AI ที่เติบโต	หุ้นที่เกี่ยวข้อง
AI GPU	ความต้องการชิปสำหรับฝึกโมเดลและ Inference เพิ่มขึ้น	NVIDIA (NVDA), AMD
Custom AI ASIC	ผู้พัฒนา AI ต้องการเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุนต่อการประมวลผล	Broadcom (AVGO), Marvell (MRVL)
Semiconductor Foundry	คำสั่งผลิตชิปขั้นสูงและเทคโนโลยีบรรจุชิปเพิ่มขึ้น	TSMC (TSM)
HBM / Memory	ความต้องการหน่วยความจำความเร็วสูงและ DRAM สำหรับ AI Server เพิ่มขึ้น	SK hynix, Micron (MU), Samsung Electronics
Semiconductor Equipment	การลงทุนขยายกำลังผลิตชิปขั้นสูงและ HBM	ASML, Applied Materials (AMAT)
Optical / Networking	การเชื่อมต่อ GPU จำนวนมากต้องใช้ระบบเครือข่ายความเร็วสูง	Arista (ANET), Coherent (COHR), Lumentum (LITE)

เรามองว่ารายได้จาก AI ที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยสนับสนุนความต้องการชิปในระยะกลางถึงยาว แต่ไม่ได้หมายความว่ารายได้ผู้ผลิตชิปจะเพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกัน เนื่องจากยังขึ้นอยู่กับการลงทุนศูนย์ข้อมูล ประสิทธิภาพการใช้ชิป และต้นทุน Inference ที่ลดลง

4. TSMC เริ่มลงทุนโดยตรงใน OpenAI และ Anthropic สะท้อนความเชื่อมั่นต่ออุตสาหกรรม AI

· TSMC อนุมัติการลงทุนสูงสุด $1bn โดยแบ่งเป็นการลงทุนใน OpenAI และ Anthropic บริษัทละไม่เกิน $500mn สะท้อนความเชื่อมั่นต่อการเติบโตของผู้พัฒนา AI ซึ่งเป็นผู้สร้างความต้องการชิปขั้นสูงในระยะยาว ขณะที่บริษัทระบุว่าความต้องการชิป AI ยังสูงกว่ากำลังการผลิตที่มีอยู่ และคาดรายได้ปี 2026 เติบโตประมาณ 44%

· อย่างไรก็ตาม การแข่งขันด้าน AI ยังมีความเสี่ยงจากต้นทุนลงทุนที่สูง โดย OpenAI มีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 3Q26 ประมาณ $10.9bn ขณะที่ Anthropic เปิดเผยภาระผูกพันด้านโครงสร้างพื้นฐานและกำลังประมวลผลรวมประมาณ $895bn สะท้อนว่าความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดและระดมทุนจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อความต่อเนื่องของการลงทุนศูนย์ข้อมูล

5. มุมมอง InnovestX

เรามีมุมมอง เชิงบวกต่ออุตสาหกรรม Semiconductor โดยเฉพาะ AI Infrastructure และ Memory เนื่องจากรายได้ของ OpenAI และ Anthropic ที่เติบโตแข็งแกร่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นว่าความต้องการ AI เริ่มแปลงเป็นรายได้จริง และมีแนวโน้มสนับสนุนการลงทุนชิปต่อเนื่องในปี 2027–28

ในเชิงกลยุทธ์ เรายังคงชอบ NVIDIA (NVDA), Broadcom (AVGO) และ TSMC (TSM) จากความได้เปรียบในห่วงโซ่อุปทาน AI ขณะที่ SK hynix และ Micron (MU) มีโอกาสได้รับประโยชน์จากความต้องการ HBM ที่เพิ่มขึ้น โดยให้น้ำหนักกับหุ้นที่มีคำสั่งซื้อรองรับและความสามารถในการทำกำไรชัดเจน มากกว่าผู้พัฒนา AI ที่ยังต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก ทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญคือการชะลอการลงทุนของผู้ให้บริการ Cloud และการลดต้นทุนประมวลผลต่อหน่วยที่อาจทำให้ความต้องการชิปเติบโตต่ำกว่าการใช้งาน AI

สรุปภาพรวม: รายได้ OpenAI ที่เติบโตเกือบ 50% QoQ ประกอบกับรายได้ Anthropic ที่ระดับ $17bn สะท้อนการขยายตัวของตลาด AI เชิงพาณิชย์ และเป็นปัจจัยสนับสนุนความต้องการชิป AI, HBM และระบบเครือข่ายศูนย์ข้อมูล เรามองว่าผู้ผลิตชิปที่มีฐานลูกค้าหลากหลายและมีความสามารถในการทำกำไรชัดเจน ยังเป็นทางเลือกลงทุนที่น่าสนใจในการรับประโยชน์จากการเติบโตของ AI ระยะยาว

ข้อสงวนสิทธิ์:
เอกสารฉบับนี้จัดทำโดยสายงานวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“บริษัทฯ”) เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปแก่นักลงทุนเท่านั้น และไม่อาจถือได้ว่าเป็นคำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหลักทรัพย์ การเสนอขายหลักทรัพย์ หรือการชักชวนให้บุคคลใดเข้าจองซื้อหลักทรัพย์ หรือทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ โดยข้อมูลในเอกสารนี้เป็นข้อมูลที่มีการเปิดเผยต่อสาธารณะซึ่งผู้ลงทุนสามารถเข้าถึงได้โดยทั่วไป บริษัทฯ มิได้ยืนยันหรือรับรองถึงความถูกต้อง ความครบถ้วน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลดังกล่าวแต่อย่างใด ความเห็น การคาดการณ์ หรือประมาณการใดๆ ที่ปรากฏอยู่ในเอกสารนี้เป็นเพียงมุมมองของบริษัทฯ ณ วันที่ที่ปรากฏในเอกสารนี้เท่านั้น ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ โดยบริษัทฯ ไม่จำเป็นต้องแจ้งให้สาธารณชน หรือผู้ลงทุนทราบ

บริษัทฯ และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยของบริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (“เอสซีบี เอกซ์”) โดยมีเอสซีบี เอกซ์เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ และธนาคารฯ จึงอยู่ภายใต้กลุ่มบริษัทเดียวกัน