ปิโตรเคมี - ส่วนต่างราคาไม่มีทิศทางชัดเจนขณะที่ตลาดชะลอตัว

ส่วนต่างราคา PE/PP เฉลี่ยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนแนฟทาที่ถูกลง ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์โพลีโอ เลฟินส์ ไม่รวม LDPE ปรับตัวเพิ่มขึ้น 2% WoW เป็น US$342/ตัน แต่ยังคงต่ำกว่าต้นทุนเงินสดที่ US$350/ตัน ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนแนฟทาที่ลดลง (-1% WoW) ในขณะที่ราคาผลิตภัณฑ์ทรงตัว WoW ตลาดได้รับผลกระทบจากความต้องการที่ซบเซาสำหรับการสะสมสต็อกในช่วงปลายปี และความกังวลเกี่ยวกับความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ซึ่งอาจขัดขวางการกระแสการค้าในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีซึ่งอยู่ในภาวะซบเซาอยู่แล้วเนื่องจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่มีอย่างต่อเนื่อง

อุปสงค์ PX ที่สูงขึ้นส่งผลให้ส่วนต่างราคาดีขึ้น WoW ส่วนต่างราคา PX ปรับตัวเพิ่มขึ้น 5% WoW เป็น US$260/ตัน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่สูงขึ้นจากโรงงาน PTA ซึ่งมีอัตราการผลิตเพิ่มขึ้น ในขณะที่ผู้ผลิต PX ลดอัตราการผลิตลงเนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ไม่จูงใจ เมื่อเทียบกับ 12MMA ที่ US$363/ตัน ส่วนต่างราคาเบนซินลดลง 1% WoW เหลือ US$265/ตัน เนื่องจากราคาเบนซินลดลง (-1% WoW) เนื่องจากความต้องการที่ชะลอตัวก่อนสิ้นปี ส่วนต่างราคาเบนซินอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคม 2567 ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นจากผู้ผลิตสไตรีนและฟีนอลปลายน้ำ หลังจากที่การผลิตกลับมาดำเนินการอีกครั้งหลังการซ่อมบำรุงในเดือนพฤศจิกายน 2567

ส่วนต่างราคา integrated PET เพิ่มขึ้น WoW เล็กน้อยจากต้นทุน MEG ที่ลดลง ราคา PET ยังคงอยู่ที่ US$820/ตัน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2564 ท่ามกลางความต้องการที่ลดลงโดยไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้ ส่งผลให้ผู้ซื้อเลื่อนการซื้อออกไปก่อนเนื่องจากเป็นวันหยุดยาว ความต้องการมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวก่อนวันหยุดตรุษจีนในช่วงปลายเดือนมกราคม 2568 ซึ่งอาจส่งผลลบต่อโมเมนตัมการซื้อขาย อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างราคา integrated PET เพิ่มขึ้น 2% WoW เป็น US$117/ตัน เทียบกับ 12MMA ที่ US$113/ตัน เนื่องจากราคาวัตถุดิบที่ลดลง ซึ่งส่วนใหญ่เป็น MEG เราคาดว่าอุปทาน PX ที่ตึงตัวจะทำให้ส่วนต่างราคา integrated PET ในช่วง 2-3 สัปดาห์ข้างหน้า

Mixed change in spread amidst slow trading

Petrochemical product spreads were mixed last week with naphtha price down 1% WoW on muted market activity ahead of the year’s end, since demand for end products is likely to stay weak until after Chinese New Year in late Jan-early Feb 2025. Escalating supply pressure stemming from additional production capacities coming online in China adds further to the bearish pricing outlook. (Polymerupdate) We expect the petrochemical market to stay bearish over the next few weeks unless more positive factors, including additional economic stimulus in China, is announced. Maintain caution on the sector.

Average PE/PP spread aided by cheaper naphtha. Polyolefin product spread excluding LDPE rose 2% WoW to US$342/t, still below cash cost of US$350/t, thanks to a 1% WoW fall in naphtha cost against stable product prices WoW. Market sentiment was hurt by slow demand for year-end destocking and concern the US-China trade tension would disrupt trade flow, with the petrochemical industry already in the doldrums because of the demand-supply imbalance.

Higher demand for PX boosted spread WoW. PX spread improved 5% WoW to US$260/t, driven by higher demand from PTA plants, which increased operating rate while PX producers reduced utilization rate due to unattractive product spread when compared with 12MMA of US$363/t. Benzene spread fell 1% WoW to US$265/t on a similar 1% WoW fall in benzene price due to slower demand ahead of year’s end. Benzene spread has been trending up since Oct 2024, reflecting stronger demand from downstream producers of styrene and phenol once maintenance ended and production resumed in Nov 2024.

Integrated PET spread up WoW on lower MEG cost. PET price was unchanged WoW at US$820/t, the lowest since Jan 2021. Amidst subdued demand and with no signs of a significant pickup in the near term, buyers are postponing purchase commitments ahead of a long holiday. Demand is likely to turn sluggish ahead of the Lunar New Year holiday in late Jan 2025, which will slow trading momentum. Integrated PET spread edged up 2% WoW to US$117/t against 12MMA of US$113/t on lower feedstock price, mainly MEG. We expect tighter PX supply to dampen integrated PET spread over the next few weeks.

Download PDF Click > PETRO241225_E.pdf