Qualcomm ต่อสัญญาสิทธิบัตรกับ Apple ช่วยพยุงรายได้ แม้ธุรกิจโมเด็มลดลง

1. Qualcomm ต่อสัญญาอนุญาตใช้สิทธิบัตรกับ Apple เริ่มปี 2027

·       Qualcomm ต่ออายุข้อตกลงอนุญาตใช้สิทธิบัตรทั่วโลกกับ Apple โดยสัญญาใหม่จะมีผลตั้งแต่ 1 เม.ย. 2027 ช่วยยืนยันว่า Apple จะยังจ่ายค่าลิขสิทธิ์ให้ Qualcomm ต่อไป แม้ Apple จะเดินหน้าพัฒนาโมเด็มสื่อสารของตนเองเพื่อลดการพึ่งพาชิ้นส่วนจากภายนอก

·       อย่างไรก็ดี บริษัทไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดสำคัญ เช่น ระยะเวลาของสัญญาและเงื่อนไขค่าตอบแทน ทำให้ตลาดยังขาดความชัดเจนเกี่ยวกับรายได้ระยะยาวจาก Apple และเป็นเหตุให้ราคาหุ้น Qualcomm อ่อนตัวหลังประกาศข่าว

2. รายได้ค่าลิขสิทธิ์ยังอยู่ แม้ Apple ลดการใช้โมเด็ม Qualcomm

·       ประเด็นสำคัญคือ รายได้ค่าลิขสิทธิ์กับรายได้จากการขายโมเด็มเป็นคนละส่วนกัน แม้ Apple จะเปลี่ยนไปใช้โมเด็มที่ออกแบบเองมากขึ้น แต่ยังต้องใช้สิทธิบัตรพื้นฐานด้านเทคโนโลยีสื่อสารของ Qualcomm จึงยังต้องจ่ายค่าลิขสิทธิ์ตามจำนวนอุปกรณ์ที่ขาย

·      ภาพรวมประเมินว่า Qualcomm ได้รายได้จาก Apple ราว $7.50 ต่อเครื่อง ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงดังกล่าว ทำให้การต่อสัญญาครั้งนี้ช่วยลดความเสี่ยงต่อธุรกิจ Qualcomm Technology Licensing ซึ่งมีอัตรากำไรสูงและมีความสำคัญต่อผลประกอบการ

3. แต่รายได้จากชิป Apple ยังมีแนวโน้มลดลงเชิงโครงสร้าง

·       Apple เริ่มใช้โมเด็มของตนเองตั้งแต่ iPhone 16e ในปี 2025 และขยายไปยัง iPhone รุ่นใหม่มากขึ้น โดย iPhone 18 Pro ส่วนใหญ่ใช้โมเด็ม C2 ของ Apple แล้ว ยกเว้นบางรุ่นที่ยังใช้ Qualcomm

·       ดังนั้น แม้ Qualcomm จะรักษารายได้ค่าลิขสิทธิ์ไว้ได้ แต่รายได้จากการขายชิปโมเด็มให้ Apple ยังมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง ซึ่งหมายความว่าการต่อสัญญาครั้งนี้ช่วยลดความเสี่ยงด้านรายได้ แต่ไม่ได้เปลี่ยนแนวโน้มการสูญเสียธุรกิจชิปจาก Apple ในระยะยาว

4. Qualcomm เร่งกระจายธุรกิจออกจากสมาร์ตโฟน

·       Qualcomm กำลังเร่งลดการพึ่งพาตลาดสมาร์ตโฟนผ่านการขยายไปยังคอมพิวเตอร์ รถยนต์ อุปกรณ์สวมใส่ หุ่นยนต์ และอุปกรณ์ AI ส่วนบุคคล โดยชู Snapdragon เป็นแพลตฟอร์มหลักสำหรับ AI ที่ทำงานบนอุปกรณ์โดยตรง

·       การร่วมมือกับ Microsoft, Lenovo, Alphabet และผู้ผลิตสมาร์ตโฟนหลายรายสะท้อนว่าบริษัทกำลังพยายามสร้างแหล่งรายได้ใหม่ เพื่อชดเชยการลดลงของรายได้จาก Apple และความผันผวนของตลาดสมาร์ตโฟน

5. มุมมอง InnovestX

·       เรามองว่าการต่อสัญญากับ Apple ช่วยลดความเสี่ยงต่อกำไรของ Qualcomm ในระยะกลาง เพราะรักษารายได้ค่าลิขสิทธิ์ที่มีอัตรากำไรสูงไว้ได้ แม้รายได้จากโมเด็ม Apple จะลดลงตามการใช้ชิปของตนเองมากขึ้น อย่างไรก็ดี ตลาดยังต้องการความชัดเจนเรื่องระยะเวลาและเงื่อนไขของสัญญา ขณะที่ปัจจัยสำคัญต่อมูลค่าหุ้นในระยะถัดไปจะอยู่ที่ความสามารถของ Qualcomm ในการขยายธุรกิจไปยัง PC, รถยนต์ และ AI บนอุปกรณ์ เพื่อชดเชยรายได้จาก Apple ที่ลดลง

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน