News Update - QH กำไรสุทธิตามคาด และจ่ายปันผล 2H25 ที่ yield 4.9%

QH รายงานกำไรสุทธิของ 4Q25 ที่ 511 ล้านบาท เติบโต 9.5% YoY และ 6.5% QoQ หนุนจาก Gross margin รวมที่ดีขึ้นและรายการรายได้อื่นๆ

ปี 2025 กำไรสุทธิรวม 1,728 ล้านบาท in-line กับที่เราคาดไว้แต่ลดลงจากปีก่อน 20%
รายได้รวมของ 4Q25 อยู่ที่ 2,191 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.4% YoY แต่ลดลง 4.7% QoQ โดยมีสัดส่วนของรายได้จากแนวราบ 52% แลคอนโดมิเนียม 32% ซึ่งยังคงได้แรงหนุนจากการโอนของโครงการ Q สุขุมวิท
อัตราการทำกำไรขั้นต้นเฉลี่ยที่ 28.2% ปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากโครงการอสังหาที่มีอัตราการทำกำไรขั้นต้นดีขึ้นจากการทำลดราคาที่น้อยลง
รายได้อื่นบันทึกที่ค่อนข้างสูงเติบโต 111.8% YoY และ 148.8% QoQ ซึ่งชดเชยด้วยค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงจากการบันทึกรายการด้อยค่าพิเศษ
ในปี 2569 อาจไม่เห็น QH เปิดโครงการใหม่ซึ่งปัจจุบัน QH มีโครงการที่เปิดขายอยู่ 64 โครงการ มูลค่ารวม 3.8 หมื่นลบ. (แนวราบ 81% และคอนโด 19%) ในปี 2569 การขายสินค้าคงคลังและการลดระดับสินค้าคงคลังจะยังคงเป็นนโยบายหลัก
สำหรับปี 2569 คงประมาณการรายได้ที่ 7,864 ล้านบาทเติบโต 3.9% และกำไรสุทธิเติบโต 4.9% เท่ากับ 1,813 ล้านบาท
แม้รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์หลักยังอ่อนแอแต่ valuation โดยรวมยังคงได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรที่มั่นคงจากบริษัทร่วม เราคงคำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับ QH ไว้ที่ UNDERPERFORM โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.30 บาท อ้างอิง -0.5SD PE ที่ 7.7 เท่า
QH แจ้งการซื้อหุ้นคืนครั้งที่ ที่จำนวน 750 ล้านหุ้น (สัดส่วน 7% ของทุนที่ชำระแล้ว) ในวงเงิน 1.2 พันล้านบาท (เฉลี่ยที่ 1.60 บาทต่อหุ้น) ระยะเวลาวันที่ 16 มี.ค. 2569 ถึงวันที่ 15 ก.ย. 2569
เรามองว่าการซื้อหุ้นคืนที่ราคาสูงจะเป็นปัจจัยที่ช่วยพยุงราคาหุ้นในระยะกลางไว้ได้
เงินปันผลรอบ 2H25 ประกาศที่ 0.07 บาทต่อหุ้น (ตามคาด) ขึ้น XD วันที่ 27 เมษายน คิดเป็น yield ที่ 4.9%