Samsung กำไร 3Q26 ทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย

1. Samsung ทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ต่ำกว่าตลาดคาด

Samsung Electronics รายงานผลประกอบการเบื้องต้น 3Q26 โดยมีกำไรจากการดำเนินงานสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 107.4 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 782.5% YoY และ 20.0% QoQ ขณะที่รายได้อยู่ที่ 195 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 126.6% YoY และ 13.7% QoQ นับเป็นครั้งแรกที่บริษัทเกาหลีใต้ทำกำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาสเกิน 100 ล้านล้านวอน สะท้อนการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจหน่วยความจำจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม กำไรต่ำกว่าคาดการณ์ของ Bloomberg Consensus ที่ 108.7 ล้านล้านวอนประมาณ 1.2% ขณะที่รายได้ต่ำกว่าคาดที่ 201.9 ล้านล้านวอนประมาณ 3.4% สะท้อนว่าความคาดหวังของตลาดอยู่ในระดับสูง แม้ผลประกอบการเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยบริษัทจะรายงานรายละเอียดแยกตามธุรกิจในช่วงปลายเดือน ต.ค.

ตารางผลประกอบการเบื้องต้น Samsung 3Q26 (หน่วย: ล้านล้านวอน)

ตารางเปรียบเทียบกับ Bloomberg Consensus

2. ราคาหน่วยความจำเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของกำไร

การเติบโตของ Samsung ได้รับแรงหนุนจากราคาขายหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้นตามความต้องการ DRAM และ HBM สำหรับศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งยังสูงกว่ากำลังผลิตที่รองรับได้

นอกจากนี้ การลงทุนของผู้ให้บริการคลาวด์ยังเพิ่มความต้องการหน่วยความจำความจุสูงสำหรับเซิร์ฟเวอร์ ส่งผลให้กำลังการผลิตบางส่วนถูกจัดสรรไปยังผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง และช่วยจำกัดอุปทานของหน่วยความจำทั่วไป ทำให้ราคาปรับเพิ่มขึ้นในวงกว้าง ไม่ได้จำกัดเฉพาะ HBM เท่านั้น

3. ธุรกิจชิปแข็งแกร่ง แต่ธุรกิจอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ยังอ่อนแอ

ตลาดประเมินว่าธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ของ Samsung อาจสร้างกำไรจากการดำเนินงานได้ถึง 110 ล้านล้านวอน ซึ่งสูงกว่ากำไรรวมของบริษัท ขณะที่ธุรกิจอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์อื่นมีแนวโน้มขาดทุน สะท้อนความแตกต่างของผลประกอบการระหว่างธุรกิจต้นน้ำที่ได้รับประโยชน์จากราคาชิป กับธุรกิจปลายน้ำที่เผชิญแรงกดดันด้านต้นทุนและการแข่งขัน

ประเด็นดังกล่าวสะท้อนว่าการเพิ่มขึ้นของราคาหน่วยความจำไม่ได้เป็นบวกต่อทุกธุรกิจเทคโนโลยี โดยผู้ผลิตสมาร์ตโฟน คอมพิวเตอร์ และเครื่องใช้ไฟฟ้าอาจเผชิญต้นทุนชิ้นส่วนสูงขึ้น ขณะที่ความสามารถในการปรับราคาขายขึ้นอยู่กับการแข่งขันและกำลังซื้อของผู้บริโภค

4. Samsung เร่งแข่งขัน HBM กับ SK hynix และ Micron

Samsung กำลังเพิ่มบทบาทในตลาด HBM ซึ่งเป็นหน่วยความจำสำคัญสำหรับชิปประมวลผล AI ของ Nvidia และผู้ผลิตชิปรายอื่น โดยการขยายการผลิตและปรับปรุงเทคโนโลยีช่วยให้บริษัทมีโอกาสลดช่องว่างการแข่งขันกับ SK hynix ซึ่งมีความแข็งแกร่งในตลาด HBM

ในขณะเดียวกัน Samsung, SK hynix และ Micron ต่างเพิ่มกำลังผลิตเพื่อรองรับความต้องการในระยะยาว แม้ช่วยสนับสนุนรายได้และกำไรในช่วงที่อุปทานตึงตัว แต่ยังต้องติดตามความเสี่ยงจากการขยายกำลังผลิตพร้อมกัน ซึ่งอาจนำไปสู่การผ่อนคลายของภาวะขาดแคลนและแรงกดดันต่อราคาขายในอนาคต

5. กำไรสูงสุดใหม่อาจไม่เพียงพอต่อการสนับสนุนราคาหุ้นระยะสั้น

แม้ผลประกอบการ Samsung ยืนยันว่ารอบขาขึ้นของอุตสาหกรรมหน่วยความจำยังดำเนินต่อไป แต่การที่กำไรและรายได้ต่ำกว่าคาดของ Bloomberg สะท้อนว่าตลาดเริ่มให้ความสำคัญกับการเติบโตที่สูงกว่าคาด มากกว่าการทำสถิติสูงสุดใหม่เพียงอย่างเดียว โดยเฉพาะหลังราคาหุ้น Samsung ปรับเพิ่มขึ้นกว่า 125% นับตั้งแต่ต้นปีตามข้อมูลก่อนประกาศผลประกอบการ

ทั้งนี้ ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ แนวโน้มราคา DRAM และ HBM ใน 4Q26 การเพิ่มกำลังผลิตของผู้ผลิตรายใหญ่ ความสามารถในการรักษาอัตรากำไร และรายละเอียดผลประกอบการของธุรกิจที่ไม่ได้เกี่ยวข้องกับหน่วยความจำ ซึ่งจะช่วยประเมินความยั่งยืนของกำไรในรอบปัจจุบัน

6. มุมมองของ INVX: บวกต่อ Memory แต่เน้นสะสมเมื่อราคาอ่อนตัว

INVX ยังคงมุมมองเชิงบวกต่ออุตสาหกรรมหน่วยความจำ โดยมองว่า Samsung Electronics (005930 KS), SK hynix (000660 KS) และ Micron (MU US) ได้รับประโยชน์จากราคาขายที่เพิ่มขึ้นและอุปทานที่ตึงตัว ซึ่งยังสนับสนุนแนวโน้มกำไรในระยะถัดไป โดยเฉพาะ SK hynix และ Micron ที่มีความเชื่อมโยงกับความต้องการหน่วยความจำสำหรับ AI สูง ขณะที่ Samsung มีโอกาสได้รับประโยชน์เพิ่มเติมจากการเพิ่มส่วนแบ่งตลาด HBM

อย่างไรก็ตาม หลังราคาหุ้นกลุ่มหน่วยความจำปรับเพิ่มขึ้นมาก ความคาดหวังของตลาดอยู่ในระดับสูง ทำให้ผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาด แม้เพียงเล็กน้อย อาจกดดันราคาหุ้นระยะสั้น นอกจากนี้ การเก็งกำไรผลประกอบการของกลุ่มเทคโนโลยีในไตรมาสนี้มีความยากมากขึ้น เนื่องจากตลาดสะท้อนแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งไปแล้วบางส่วน ขณะที่ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจมหภาคยังเป็นปัจจัยกดดัน

ด้านกลยุทธ์การลงทุน INVX แนะนำทยอยสะสมหุ้น Samsung, SK hynix และ Micron เมื่อราคาอ่อนตัว มากกว่าการไล่ซื้อก่อนประกาศผลประกอบการ โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้ต่ำ ขณะที่ยังต้องติดตามความสามารถในการรักษาระดับราคาขายและความเสี่ยงจากการขยายกำลังผลิตในระยะถัดไป

ข้อสงวนสิทธิ์
ข้อมูล ความเห็น บทวิเคราะห์ ราคา การคาดการณ์ และ/หรือ ข้อมูลอื่นใด (“ข้อมูล”) ที่ปรากฏ จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น โดยมีที่มาจากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าเชื่อถือได้ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (“INVX”) ไม่รับรองความถูกต้อง ครบถ้วน หรือความเป็นปัจจุบันของข้อมูลดังกล่าว โดยเป็นข้อมูล ณ วันที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า ข้อมูลนี้ไม่ถือเป็นการรับประกันราคาหรือผลตอบแทน คำแนะนำการลงทุน การเสนอซื้อหรือขายหลักทรัพย์ หรือชักชวนให้เสนอซื้อหรือเสนอขายหลักทรัพย์ใด INVX และ/หรือ กรรมการ พนักงาน และลูกจ้างของ INVX ไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายอันเป็นผลมาจากหรือเกี่ยวข้องกับการใช้ข้อมูลดังกล่าว

INVX และธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) (“ธนาคารฯ”) เป็นบริษัทย่อยที่บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) (SCBX) เป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับธนาคารฯ มีวัตถุประสงค์เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบเท่านั้น INVX และ/หรือ บริษัทในเครือ SCBX อาจเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ผู้ออกและเสนอขายหุ้นกู้ที่มีอนุพันธ์แฝง หรือ ตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ บนหลักทรัพย์ที่ปรากฏอยู่ในรายงานฉบับนี้ รวมถึงอาจมีการทำธุรกรรมอื่นใดในหลักทรัพย์ที่ถูกกล่าวถึง อันอาจก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ได้ ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน