SAT (Neutral, TP 13 บาท): อัพเดทการดำเนินงานใน 4Q68 – ยานยนต์ฟื้นแต่แทรกเตอร์อ่อนแอ ธีมหลักการลงทุนคือเงินปันผลระดับสูง
Markets
News Update - SAT อัพเดทการดำเนินงานใน 4Q68 – ยานยนต์ฟื้นแต่แทรกเตอร์อ่อนแอ ธีมการลงทุนคือเงินปันผลที่น่าสนใจ
SATSET
- 4Q68 preview: เราคาดว่า SAT จะรายงานกำไรปกติที่ 185 ล้านบาท (ลดลง 13% YoY และ 5% QoQ) การลดลง YoY เกิดจากรายได้ที่อ่อนแอ ในขณะที่การลดลง QoQ เกิดจากค่าใช้จ่ายภาษีที่เพิ่มจากฐานที่ต่ำผิดปกติใน 3Q68
- เราคาดรายได้ใน 4Q68 ที 1.7 พันล้านบาท (ลด 8% YoY แต่คงที่ QoQ) โดยการผลิตชิ้นส่วนยานยนต์ (80% ของยอดขาย) เริ่มดีขึ้นหลังจากเป็นขาลงมาเป็นเวลานาน แต่การผลิตชิ้นส่วนแทรกเตอร์ (20% ของยอดขาย) อ่อนแอ
- SAT ยังคงเน้นการคุมต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการผลิต ทำให้เราคาดว่า gross margin จะยังคงเพิ่มได้ที่ 20.6% ใน 4Q68 (เพิ่ม YoY และ QoQ)
- ค่าใช้จ่ายภาษีมีแนวโน้มกลับเป็นระดับปกติใน 4Q68 จากที่ต่ำมากใน 3Q68 จากประโยชน์ของ BoI
- อิง 4Q68 preview กำไรปกติของ SAT ในปี 2568 จะอยู่ที่ 721 ล้านบาท (เพิ่ม 4% YoY) สอดคล้องกับประมาณการทั้งปีของเรา
- เรายังคงชอบ SAT ในเรื่องเงินปันผล โดยเราคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลน่าสนใจที่ 5% (DPS ที่ 0.78 บาท) สำหรับผลการดำเนินงานงวด 2H68 และ 8% (DPS ที่ 1.24 บาท) สำหรับปี 2569 และมีโอกาสที่บริษัทจะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลเมื่อพิจารณาจากสถานะเงินสดสุทธิและรายจ่ายลงทุนที่น่าจะอยู่ในระดับต่ำ